Cổ phiếu phần mềm giảm 15% vào đầu năm 2026, khởi đầu tồi tệ nhất kể từ 2022

Nguồn: CryptoNewsNet Tiêu đề gốc: Cổ phiếu phần mềm giảm 15% trong đầu năm 2026, khởi đầu tồi tệ nhất kể từ 2022 Liên kết gốc: Cổ phiếu của các công ty phần mềm đang trải qua giai đoạn khởi đầu năm tồi tệ nhất trong một thời gian khá dài, làm dấy lên hy vọng rằng năm 2026 sẽ đánh dấu sự chuyển biến tích cực cho ngành công nghiệp bị tổn thương này.

Một sản phẩm trí tuệ nhân tạo mới được ra mắt từ startup công nghệ Anthropic đầu tháng này đã làm sống lại những lo ngại của nhà đầu tư về sự biến động của ngành công nghiệp đã làm phiền các nhà sản xuất phần mềm suốt năm 2025. Tập đoàn chuẩn bị thuế Intuit Inc. đã chứng kiến cổ phiếu giảm 16% trong tuần qua, mức giảm mạnh nhất kể từ 2022. Adobe Inc. và nhà cung cấp quản lý quan hệ khách hàng Salesforce Inc. đều giảm hơn 11% trong cùng kỳ.

Theo theo dõi của Morgan Stanley về các công ty dịch vụ phần mềm, nhóm này đã giảm 15% kể từ đầu tháng 1, sau khi giảm 11% trong năm 2025. Đây là năm mở đầu khó khăn nhất của ngành kể từ 2022, dựa trên các số liệu tổng hợp của Bloomberg.

Anthropic đã ra mắt dịch vụ Claude Cowork vào ngày 12 tháng 1 như một “xem trước nghiên cứu.” Công cụ này có thể tạo bảng tính từ hình ảnh chụp màn hình hoặc tổng hợp báo cáo dự thảo từ các ghi chú rải rác, theo công ty cho biết. Các nhà phát triển đã xây dựng nó nhanh chóng, dựa nhiều vào công nghệ AI.

Mặc dù sản phẩm vẫn chưa được chứng minh, nhưng nó thể hiện chính xác loại mối đe dọa cạnh tranh đã làm nhà đầu tư lo lắng. Jordan Klein, chuyên gia công nghệ tại Mizuho Securities, nhận xét rằng những lo ngại này đang củng cố các vị thế thị trường bi quan ngày càng ăn sâu.

“Nhiều nhà mua vào không thấy lý do gì để sở hữu phần mềm dù cổ phiếu rẻ hay bị bán tháo,” Klein nói trong một ghi chú khách hàng ngày 14 tháng 1. “Họ cho rằng hiện tại không có bất kỳ chất xúc tác nào để định giá lại,” ông bổ sung, đề cập đến triển vọng cải thiện tỷ lệ định giá.

Làn sóng bán tháo gần đây đã mở rộng khoảng cách hiệu suất vốn đã lớn giữa các công ty phần mềm và các lĩnh vực công nghệ khác. Những lo ngại về cạnh tranh từ các dịch vụ AI mới nổi đang che lấp các đặc điểm như biên lợi nhuận đáng kể và thu nhập định kỳ đáng tin cậy, vốn từng làm các công ty này hấp dẫn đối với các chuyên gia thị trường.

Chỉ số Nasdaq 100 đang dao động gần đỉnh mọi thời đại, nhưng các công ty như ServiceNow Inc. đang giao dịch ở mức giá thấp nhất trong nhiều năm. Một vấn đề chính là hầu hết các nhà sản xuất phần mềm chưa chứng minh được tiến bộ đáng kể với các sản phẩm AI của riêng họ. Salesforce đã thúc đẩy việc sử dụng dịch vụ Agentforce của mình, mặc dù chưa tác động đáng kể đến doanh thu. Adobe đã thêm khả năng AI sinh tạo vào các chương trình chỉnh sửa ảnh và video của mình, nhưng đã không cập nhật các chỉ số liên quan đến AI trong báo cáo lợi nhuận quý tháng 12.

Các nhà chơi lớn đã có lợi thế về kênh phân phối và truy cập dữ liệu, nhưng họ cần thể hiện tốc độ tăng trưởng nhanh hơn để cổ phiếu phục hồi. Điều đó có vẻ không khả thi trong ngắn hạn.

Các nhà sản xuất chip tăng mạnh trong khi phần mềm chậm lại

Dự báo tăng trưởng lợi nhuận của các công ty phần mềm và dịch vụ trong S&P 500 sẽ giảm tốc xuống còn 14% vào năm 2026, giảm so với khoảng 19% dự kiến cho năm 2025, theo dữ liệu của Bloomberg Intelligence. Triển vọng kinh doanh cơ bản có vẻ sáng sủa hơn trong các lĩnh vực công nghệ khác.

Hãy xem xét các nhà sản xuất chất bán dẫn. Các công ty như Nvidia Corp. có triển vọng tăng trưởng doanh thu rõ ràng hơn nhờ các cam kết từ các ông lớn công nghệ, bao gồm Microsoft Corp., Amazon.com Inc., Alphabet Inc., và Meta Platforms Inc., sẽ đầu tư mạnh vào hạ tầng AI trong năm nay. Các cổ phiếu liên quan đến chất bán dẫn dự kiến sẽ đạt mức tăng lợi nhuận gần 45% trong 2025, rồi tăng lên 59% vào 2026, theo Bloomberg Intelligence.

“Lý do các nhà sản xuất chip vượt trội là vì các nền tảng của họ ngày càng tốt hơn và có nhiều sự chắc chắn hơn về tăng trưởng dựa trên khách hàng của họ,” ông Jonathan Cofsky, quản lý danh mục tại Janus Henderson Investors, nói. “Cùng lúc đó, còn rất ít sự chắc chắn về cách AI sẽ thay đổi hệ sinh thái phần mềm.”

Định giá các công ty phần mềm tiếp tục giảm. Rổ cổ phiếu của Morgan Stanley giao dịch ở mức 18 lần lợi nhuận dự kiến trong 12 tháng tới — mức thấp kỷ lục — và thấp hơn nhiều so với trung bình hơn 55 lần trong thập kỷ qua.

“Lý do các công ty phần mềm có nhiều hệ số nhân cao là vì họ dựa trên mô hình đăng ký, với doanh thu định kỳ mà bạn có thể dự đoán gần như mãi mãi trong tương lai,” ông Wong tại Osterweis Capital nói. “Thật khó để biết họ nên giao dịch ở mức bao nhiêu nếu so sánh với các AI hoạt động 24/7 và có khả năng hoàn thành nhiệm vụ, với các dự án lớn hoàn thành trong một ngày.”

Tuy nhiên, những định giá giảm này là một trong nhiều yếu tố khiến một số nhà phân tích Phố Wall lạc quan về khả năng phục hồi của ngành.

Barclays dự đoán rằng cổ phiếu phần mềm sẽ “cuối cùng có một đợt phục hồi” vào năm 2026 khi chi tiêu của khách hàng duy trì ổn định và định giá vẫn hấp dẫn. Goldman Sachs kỳ vọng việc áp dụng AI ngày càng tăng sẽ mang lại lợi ích ngày càng lớn cho các công ty phần mềm bằng cách mở rộng thị trường mục tiêu tổng thể của họ. D.A. Davidson cho rằng do các câu chuyện đã vượt trội hơn các yếu tố cơ bản của nhiều công ty phần mềm, năm 2026 là thời điểm thuận lợi để chọn lọc quay trở lại nhóm này.

“Chúng tôi chưa thể nói rằng sự chuyển biến đã đến, vì những lo ngại về AI sẽ còn tồn tại trong một thời gian nữa, nhưng ngành này trông có vẻ hấp dẫn hơn,” ông Chris Maxey, giám đốc điều hành và chiến lược gia thị trường trưởng tại Wealthspire, quản lý $580 tỷ đô la tài sản, nói. “Nhóm này chưa phải là mua sắm rầm rộ, nhưng chúng tôi đang tiến gần hơn đến điều đó.”