Từ góc độ các chỉ số tài chính, logic định giá của Ethereum đáng để suy nghĩ. Nếu xem nó như một nhà cung cấp dịch vụ không gian khối, dựa trên dữ liệu tháng 12, tỷ lệ phí thị trường (PF) đã tăng vọt lên hơn 2000 lần, còn tỷ lệ doanh thu thị trường (PS) thậm chí vượt qua mốc 10000 lần. Vấn đề là lợi nhuận ròng âm, hoàn toàn không có chỉ số P/E.

So sánh với tình hình của các công ty điện toán đám mây truyền thống — chúng thường duy trì tỷ lệ P/E trong khoảng 20-30, còn tỷ lệ doanh thu thị trường thì ở mức một chữ số. Sự chênh lệch lớn đến mức nào? Rõ ràng trong tích tắc.

Vấn đề cốt lõi phản ánh ở đây là: logic định giá của Ethereum như một hạ tầng hoàn toàn khác biệt so với các nhà cung cấp dịch vụ truyền thống. Người định giá trước hết dựa vào sự đồng thuận của hệ sinh thái và kỳ vọng tăng trưởng, chứ không phải khả năng sinh lời hiện tại. Từ góc độ này, hệ thống định giá hiện tại giống như đang trả tiền cho các mô hình kinh doanh và quy mô trong tương lai.