USD/JPY Vượt qua 154,00: Đồng đô la Mỹ trị giá bao nhiêu trong cuộc chiến giữa các Ngân hàng Trung ương?

Chính sách tiền tệ phân kỳ đẩy đồng Đô la hướng lên cao

Tuần bắt đầu với một động thái rõ ràng trên thị trường ngoại hối: trong khi Đô la Mỹ tăng giá, Yên Nhật Bản tiếp tục giảm giá trong ngày thứ tư liên tiếp, chạm mức thấp nhất trong hai tuần. Động thái này không phải ngẫu nhiên, mà phản ánh sự phân kỳ căn bản trong cách tiếp cận của hai ngân hàng trung ương lớn nhất thế giới.

Giá trị thực sự của một Đô la Mỹ hiện tại là bao nhiêu? Câu trả lời vượt xa mức tỷ giá hối đoái đơn thuần. Giá cặp USD/JPY phụ thuộc vào cách thị trường nhận thức về sức mạnh tương đối của hai nền kinh tế và, đặc biệt, kỳ vọng về việc ngân hàng trung ương nào sẽ nâng hoặc hạ lãi suất trong những tháng tới.

Câu đố chính sách của Ngân hàng Nhật Bản

Ngân hàng Nhật Bản đã nâng lãi suất chính sách lên 0,75% vào tháng 12, đạt mức cao nhất trong ba thập kỷ. Tuy nhiên, mức tăng này không tạo ra tác động như mong đợi trên thị trường ngoại hối. Tại sao? Bởi vì các nhà đầu tư vẫn còn chưa chắc chắn về việc tiếp tục chu kỳ thắt chặt chính sách.

Theo hướng dẫn của BoJ, các mức tăng lãi suất tiếp theo sẽ phụ thuộc vào kết quả các cuộc đàm phán tiền lương vào mùa xuân tới. Lịch trình mơ hồ này khiến thị trường trong trạng thái chờ đợi. Trong khi đó, các yếu tố cấu trúc như trợ cấp năng lượng của chính phủ, giá gạo ổn định và chi phí dầu mỏ thấp dự kiến sẽ giữ lạm phát dưới mức kiểm soát đến năm 2026. Với bức tranh như vậy, lãi suất có thể duy trì ở mức ổn định lâu hơn dự kiến, gây áp lực lên đồng Yên.

Bối cảnh toàn cầu thúc đẩy nhu cầu Đô la

Sức mạnh của Đô la Mỹ không chỉ đến từ các chính sách nội bộ, mà còn từ bối cảnh địa chính trị toàn cầu. Các căng thẳng kéo dài ở Ukraine, Iran và Gaza đã duy trì tâm lý “rủi ro cao” trên thị trường, củng cố vai trò của Đô la như một đồng tiền trú ẩn an toàn. Các nhà giao dịch tìm kiếm sự ổn định, và Đô la vẫn là nơi trú ẩn an toàn nhất.

Khi nhà đầu tư lo lắng, dòng tiền chảy về Đô la. Động thái này tiếp tục hỗ trợ cặp USD/JPY vượt qua mức 154,00.

Thách thức từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed)

Dù đà tăng hiện tại, có những tín hiệu cho thấy giới hạn có thể xảy ra đối với lợi nhuận của Đô la. Thị trường đã bắt đầu định giá khả năng cắt giảm lãi suất của Fed từ tháng 3, cùng khả năng giảm thêm trong suốt năm. Nếu Fed thực sự nới lỏng chính sách tiền tệ, Đô la có thể mất lợi thế về lợi suất so với các đồng tiền khác.

Ngoài ra, các lo ngại về tính độc lập của Fed cũng tạo ra sự không chắc chắn bổ sung, có thể làm chậm đà tăng giá của đồng Đô la.

Các chỉ báo kỹ thuật duy trì xu hướng tăng giá

Về mặt kỹ thuật, cặp USD/JPY duy trì vị thế mạnh. Giá vẫn được niêm yết trên đường trung bình động đơn giản 200 kỳ (SMA 200), hiện ở mức 156,04, đóng vai trò hỗ trợ động. Chỉ báo MACD vẫn nằm trên đường tín hiệu của nó với histogram đang tăng, xác nhận đà tăng vẫn còn tích cực.

Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) ở mức 64,83, cho thấy tâm lý tăng giá mà chưa đạt mức quá mua. Miễn là cặp tiền còn được hỗ trợ bởi SMA 200 đang tăng, kịch bản kỹ thuật vẫn tích cực.

Vai trò của dữ liệu kinh tế sắp tới

Các nhà giao dịch hiện đang theo dõi chặt chẽ lịch kinh tế Mỹ trong tuần này. PMI sản xuất ISM thứ Hai và báo cáo việc làm phi nông nghiệp thứ Sáu sẽ cung cấp các chỉ số quan trọng về sức khỏe của nền kinh tế Mỹ và, do đó, về hướng đi tương lai của chính sách của Fed.

Các dữ liệu này có thể là chất xúc tác cho bước chuyển tiếp theo của giá cặp USD/JPY.

Rủi ro can thiệp của Nhật Bản

Mặc dù thị trường vẫn duy trì xu hướng tăng trên USD/JPY, vẫn tồn tại kịch bản rủi ro liên quan đến khả năng can thiệp của các cơ quan chức năng Nhật Bản. Nếu Yên Nhật tiếp tục mất giá và bắt đầu gây ra các vấn đề thực tế cho nền kinh tế (qua việc lạm phát nhập khẩu), chính phủ có thể quyết định hành động để chống lại sự mất giá. Trong trường hợp đó, các nhà giao dịch nên thận trọng khi duy trì các vị thế mua mạnh trên cặp tiền này.

Kết luận: Chờ đợi rõ ràng trước khi hành động

Cặp USD/JPY vẫn được hỗ trợ bởi các yếu tố cơ bản trong ngắn hạn. Tuy nhiên, bức tranh vẫn còn phức tạp, với sự phân kỳ chính sách giữa các ngân hàng trung ương đóng vai trò then chốt. Trước khi thực hiện các bước đi lớn, nhiều nhà giao dịch có thể ưu tiên chờ đợi các dữ liệu kinh tế quan trọng của tuần và các diễn biến mới từ chính quyền Nhật Bản. Sự ổn định chiến thuật có thể sẽ chiếm ưu thế hơn sự mạo hiểm cho đến khi bức tranh vĩ mô rõ ràng hơn.