Cục Dự trữ Liên bang đã bơm 550 tỷ USD trong ba tuần, làn sóng thanh khoản sẽ ảnh hưởng như thế nào đến thị trường tiền mã hóa?

Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã công bố kế hoạch mua trái phiếu quy mô lớn bắt đầu từ ngày 20 tháng 1, ngày đầu tiên sẽ mua 8.3 tỷ USD trái phiếu chính phủ kỳ hạn 1 đến 4 tháng, sau đó tích lũy mua tổng cộng 55.36 tỷ USD trước đầu tháng 2. Phản ứng nhanh chóng từ Phố Wall, Ngân hàng Barclays dự đoán tổng giá trị trái phiếu ngắn hạn Fed mua vào đến năm 2026 có thể gần 5.250 tỷ USD, cao hơn nhiều so với dự đoán trước đó là 3.450 tỷ USD.

Giải phóng thanh khoản

Hành động mới nhất của Fed đã gây chấn động thị trường tài chính. Bộ phận giao dịch thị trường mở của Fed công bố kế hoạch mua trái phiếu từ ngày 20 tháng 1, trong vòng chưa đầy ba tuần sẽ tích lũy mua 55.36 tỷ USD trái phiếu chính phủ. Hành động này được xem như một bước đi chủ động nhằm giảm bớt áp lực tài chính, nhằm làm dịu biến động trên thị trường mua lại (repo).

Phân tích của Ngân hàng Barclays cho thấy, hành động của Fed thể hiện mức độ “rất thấp” trong việc chấp nhận rủi ro về áp lực tài chính. Sự chuyển biến lớn này trên thị trường trái phiếu Mỹ dự báo một làn sóng thanh khoản sẽ tràn vào hệ thống tài chính.

Dựa trên phản ứng của thị trường, các tổ chức tài chính truyền thống đã nhanh chóng điều chỉnh dự báo. Theo phân tích của JPMorgan, Fed sẽ duy trì quy mô mua 400 tỷ USD mỗi tháng cho đến giữa tháng 4. Kết hợp với việc tái đầu tư khoảng 150 tỷ USD từ các chứng khoán thế chấp, dự kiến tổng lượng mua của Fed trên thị trường thứ cấp đến năm 2026 sẽ đạt 4900 tỷ USD.

Định giá lại của Phố Wall

Kế hoạch mua trái phiếu của Fed đã thúc đẩy một loạt dự báo điều chỉnh trên Phố Wall. Việc bơm vốn này không chỉ giới hạn ở 550 tỷ USD ngắn hạn, mà còn là bước khởi đầu cho chiến lược thanh khoản dài hạn.

Các tổ chức tài chính chính đã điều chỉnh dự báo về cung cầu trái phiếu Mỹ, bảng dưới đây thể hiện dự đoán mới nhất của các ngân hàng đầu tư về quy mô mua của Fed:

Các nhà phân tích của Deutsche Bank nhận định, Fed đã bắt đầu quá trình này sớm hơn so với năm 2019, cho thấy họ thận trọng hơn trong việc quản lý quá trình chuyển đổi sang trạng thái dự trữ dồi dào. Thái độ thận trọng này phản ánh sự quan tâm cao của Fed đối với sự ổn định của hệ thống tài chính.

Cơ chế truyền dẫn của thị trường tiền mã hóa

Khi hệ thống tài chính truyền thống tăng thanh khoản, dòng tiền thường chảy qua nhiều kênh vào thị trường tiền mã hóa. Thanh khoản mới tạo ra hiệu ứng “bội chi thanh khoản”, thúc đẩy nhà đầu tư tìm kiếm các tài sản có lợi suất cao hơn. Logic này đã được chứng minh nhiều lần trong các chu kỳ nới lỏng định lượng (quantitative easing) trước đây.

Nhà phân tích tiền mã hóa nổi tiếng Crypto Rover đã rõ ràng chỉ ra rằng, chính sách tiền tệ nới lỏng của Mỹ sẽ thúc đẩy giá các altcoin tăng theo hình parabol. Dự đoán này dựa trên mô hình lịch sử: khi thị trường tài chính truyền thống có thanh khoản dồi dào, xu hướng rủi ro tăng lên, dòng tiền sẽ chảy vào các tài sản rủi ro cao như tiền mã hóa.

Điều đáng chú ý là, quá trình truyền dẫn này không diễn ra ngay lập tức. Từ khi Fed mua trái phiếu đến phản ứng của thị trường tiền mã hóa thường có độ trễ nhất định, thường mất vài tuần. Gần đây, giá Bitcoin đã vượt qua mốc 90.000 USD sau khi công bố tin tức, có thể đã phản ánh phần nào kỳ vọng của thị trường về dòng tiền này.

Vai trò của nhà đầu tư tổ chức

Vai trò của các nhà đầu tư tổ chức trong thị trường tiền mã hóa đang thay đổi sâu sắc. Họ không còn chỉ theo xu hướng nữa, mà ngày càng trở thành lực lượng quyết định hướng đi của thị trường.

Phân tích của Galaxy Research cho thấy, mức độ biến động dài hạn của Bitcoin đã giảm theo cấu trúc, phần nào do việc đưa vào các chiến lược quyền chọn quy mô lớn hơn của các tổ chức. Thay đổi này cho thấy, thị trường tiền mã hóa đang chuyển từ một thị trường biến động do nhà đầu tư nhỏ lẻ chi phối, sang một thị trường ổn định hơn do các tổ chức kiểm soát.

Theo dữ liệu của Gate, tính đến ngày 20 tháng 1 năm 2026, giá Bitcoin là 92.750,4 USD, vốn hóa đạt 1,84 nghìn tỷ USD, chiếm 56,42% tổng thị trường tiền mã hóa. Trong khi đó, giá Ethereum là 3.194,15 USD, vốn hóa 387,58 tỷ USD.

Dòng vốn của các tổ chức liên tục đổ vào đã thay đổi động thái thị trường. Với việc ETF giao ngay được phê duyệt và các doanh nghiệp tiếp tục phân bổ tài sản dự trữ, lý do mua Bitcoin đã chuyển từ “đầu cơ theo chu kỳ” sang “phân bổ chiến lược”.

Ảnh hưởng tiềm năng của thị trường

Hành động mua trái phiếu của Fed có thể tạo ra ảnh hưởng khác nhau đối với các loại tài sản tiền mã hóa khác nhau. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, dòng tiền thường ưu tiên đẩy giá Bitcoin và các tài sản chính khác trước, sau đó mới lan sang các đồng coin khác.

Theo phân tích của ChainCatcher, đến năm 2026, thị trường tiền mã hóa sẽ chính thức bước vào thời kỳ định giá dựa trên dòng tiền và tính tiện ích. Điều này có nghĩa là, các dự án có ứng dụng thực tế và tạo ra dòng tiền sẽ nhận được nhiều sự chú ý hơn.

Cấu trúc thị trường cũng đang thay đổi. Các câu chuyện “đánh bạc” trong vài năm qua đang dần lùi bước, nhường chỗ cho “câu chuyện về tiện ích” sau khi hạ tầng hoàn thiện. Thay đổi này có nghĩa là, các token chỉ dựa vào ý tưởng sẽ khó thu hút vốn hơn, trong khi các dự án giải quyết các vấn đề thực tế sẽ nổi bật hơn. Dòng tiền từ Fed có thể thúc đẩy quá trình này nhanh hơn. Khi thị trường có dòng tiền dồi dào, nhà đầu tư có khả năng đầu tư dài hạn hơn, thay vì chỉ đầu cơ ngắn hạn.

Cơ hội và rủi ro

Trong môi trường thanh khoản dồi dào, một số lĩnh vực tiền mã hóa có thể hưởng lợi đặc biệt. Các dịch vụ tài chính phi tập trung (DeFi) tiếp tục mở rộng, dự đoán thị trường cũng đang chuyển từ rìa rủi ro sang trung tâm. Đồng thời, token hóa các tài sản thế giới thực có thể nổi bật trong thị trường vốn chính và thị trường thế chấp.

Tuy nhiên, kế hoạch mua trái phiếu của Fed không phải không có rủi ro. Nhóm của Ngân hàng Wells Fargo cảnh báo rằng, mặc dù quy mô 400 tỷ USD mỗi tháng nằm trong giới hạn dự kiến, nhưng điều này không phải là “thuốc tiên” cho thanh khoản cuối năm, dự kiến thị trường tài chính sẽ vẫn gặp áp lực nhất định trước cuối năm.

Các nhà chiến lược của Ngân hàng CIBC cũng bày tỏ quan điểm tương tự, cho rằng các biện pháp này không thể hoàn toàn loại bỏ biến động. Phản ứng của thị trường tiền mã hóa cũng có thể không chắc chắn. Galaxy Research chỉ ra rằng, trước khi Bitcoin ổn định trở lại trong vùng 100.000 đến 105.000 USD, vẫn còn rủi ro giảm giá trong ngắn hạn. Các yếu tố khác trong thị trường tài chính rộng lớn hơn, như điều kiện chính sách tiền tệ và cuộc bầu cử trung kỳ của Mỹ, cũng có thể làm tăng sự không chắc chắn.

Tính đến ngày 20 tháng 1, giá Bitcoin đã ổn định trên 92.750 USD, trong khi Ethereum dao động quanh mức 3.194 USD. Các nhà phân tích của Barclays cho rằng, khả năng Fed duy trì “rất thấp” mức độ chấp nhận rủi ro về áp lực tài chính, và có thể tiếp tục điều chỉnh chiến lược mua trái phiếu trong tương lai. Trên các bảng dự báo của Phố Wall, các con số đang dần được viết lại — 5.250 tỷ, 4.900 tỷ, 4.250 tỷ — không chỉ là các số không, mà còn là nền tảng thanh khoản có thể định hình lại thị trường tiền mã hóa năm 2026.