Điều gì thúc đẩy dự đoán giá bạc cho năm 2026: Khủng hoảng nguồn cung gặp phải nhu cầu tăng vọt

Bạc vừa có một màn trình diễn ấn tượng trong năm 2025, từ mức dưới US$30 vào tháng 1 lên trên US$60 vào cuối năm—một bước đi khiến nhiều nhà đầu tư bất ngờ. Đến giữa tháng 12, kim loại trắng này đạt đỉnh cao nhất trong năm, vượt qua US$64 mỗi ounce sau khi Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất. Nhưng đằng sau đợt tăng giá ấn tượng này là một cơn bão hoàn hảo của các yếu tố cơ bản mà các chuyên gia tin rằng sẽ tiếp tục định hình lại bức tranh giá bạc trong năm 2026.

Cuộc chạy đua đầu tư: Nhu cầu trú ẩn an toàn định hình lại thị trường

Khi lãi suất giảm và bất ổn kinh tế gia tăng, các nhà đầu tư săn tìm các tài sản không phụ thuộc vào lợi suất. Bạc phù hợp hoàn hảo với tiêu chí đó. Là một kim loại quý phản ánh biến động của vàng, bạc cung cấp một lựa chọn thay thế phải chăng cho cả nhà đầu tư cá nhân và tổ chức muốn phòng hộ danh mục của mình.

Các con số kể câu chuyện. Dòng vốn đổ vào quỹ ETF bạc đã đạt khoảng 130 triệu ounce trong năm 2025, nâng tổng lượng nắm giữ lên khoảng 844 triệu ounce—tăng 18%. Loại nhu cầu này đang tạo ra những thiếu hụt vật lý thực sự. Kho dự trữ bạc của các nhà mạ bạc và đồng xu đã thu hẹp, trong khi các cổ phiếu trên thị trường hợp đồng tương lai—đặc biệt tại London, New York và Thượng Hải—đang cho thấy áp lực. Kho dự trữ bạc của Sở Giao dịch Hàng hóa Tương lai Thượng Hải đạt mức thấp nhất kể từ 2015 vào cuối tháng 11, báo hiệu áp lực giao hàng thực sự chứ không chỉ là vị thế đầu cơ.

Sức hút này vượt ra ngoài các thị trường phương Tây. Tại Ấn Độ, quốc gia tiêu thụ bạc lớn nhất thế giới, người mua ngày càng chọn trang sức bạc như một công cụ bảo toàn của cải hợp lý hơn bây giờ vàng giao dịch trên 4.300 USD mỗi ounce. Với 80% nhu cầu bạc của Ấn Độ được nhập khẩu, đợt tăng cầu này đang lan tỏa qua các chuỗi cung ứng toàn cầu.

Nhu cầu công nghiệp: Động lực ẩn thúc đẩy tăng giá bạc

Trong khi các khoản đầu tư trú ẩn an toàn thu hút sự chú ý, tiêu thụ công nghiệp mới là lực lượng thực sự thúc đẩy giá bạc. Câu chuyện về nhu cầu tập trung vào ba xu hướng liên kết chặt chẽ: mở rộng năng lượng tái tạo, phổ biến xe điện, và sự bùng nổ của hạ tầng trí tuệ nhân tạo.

Năng lượng mặt trời là động lực tăng trưởng rõ ràng nhất. Các tấm pin năng lượng mặt trời cần lượng bạc đáng kể, và khi năng lực năng lượng tái tạo toàn cầu mở rộng, nhu cầu này chỉ tăng thêm. Ngoài năng lượng mặt trời, sản xuất xe điện tiêu thụ lượng bạc lớn trong pin và các thành phần điện.

Rồi còn có AI. Các trung tâm dữ liệu vận hành AI tiêu thụ lượng điện cực lớn. Tại Mỹ, khoảng 80% trung tâm dữ liệu nằm trong nước, và dự kiến tiêu thụ điện của chúng sẽ tăng 22% trong thập kỷ tới. Chính AI dự kiến sẽ thúc đẩy thêm 31% nhu cầu điện cho trung tâm dữ liệu trong cùng kỳ. Đặc biệt, trong năm qua, các trung tâm dữ liệu của Mỹ chọn năng lượng mặt trời gấp 5 lần so với năng lượng hạt nhân—liên kết trực tiếp sự phát triển của hạ tầng AI với nhu cầu bạc.

Chính phủ Mỹ chính thức công nhận các xu hướng này vào năm 2025 bằng cách thêm bạc vào danh sách khoáng sản chiến lược, khẳng định tầm quan trọng chiến lược của kim loại này trong nền kinh tế toàn cầu.

Vấn đề nguồn cung: Tại sao giá bạc cao hơn vẫn không giải quyết được thiếu hụt

Đây là nghịch lý khiến bạc trở nên hấp dẫn: mặc dù giá đạt mức cao nhất trong 40 năm, các nhà khai thác không tăng sản lượng. Tại sao? Bởi khoảng 75% bạc toàn cầu là sản phẩm phụ khi khai thác các kim loại khác như vàng, đồng, chì và kẽm. Đối với các hoạt động khai thác, bạc chỉ chiếm một phần nhỏ trong tổng doanh thu—không đủ để tạo động lực thay đổi ưu tiên khai thác.

Thêm vào đó, sản lượng khai thác bạc đã giảm đáng kể trong thập kỷ qua, đặc biệt tại các khu vực khai thác chính ở Trung và Nam Mỹ. Kho dự trữ bạc trên mặt đất đang cạn kiệt nhanh hơn so với khả năng sản xuất mới bổ sung.

Thâm hụt cấu trúc này càng làm phức tạp vấn đề. Metal Focus dự báo sẽ có một thâm hụt cung 63,4 triệu ounce trong năm 2025, và dự kiến sẽ chỉ giảm xuống còn 30,5 triệu ounce vào năm 2026—tức là vẫn còn thiếu hụt. Thời gian để khắc phục điều này thông qua phát triển mỏ mới rất chậm; việc đưa một mỏ bạc từ phát hiện đến sản xuất thường mất từ 10 đến 15 năm.

Ngay cả khi các nhà khai thác tăng sản lượng giả định, con đường này cũng tạo ra các kết quả trái ngược. Giá bạc cao hơn có thể khuyến khích xử lý các loại vật liệu có hàm lượng bạc thấp hơn, vốn từng được coi là không khả thi về kinh tế—điều này có thể tạo ra vòng luẩn quẩn.

Dự đoán giá bạc cho 2026: Phân khúc đồng thuận vs. Triển vọng lạc quan

Dự báo xu hướng bạc liên quan đến việc thừa nhận độ biến động huyền thoại của nó. Kim loại này từng được gọi là “kim loại của ma quỷ” vì lý do chính đáng. Sau đợt tăng mạnh trong năm 2025, các nhà phân tích vẫn thận trọng khi đưa ra các mục tiêu giá cụ thể.

Ước tính bảo thủ: Peter Krauth của Silver Stock Investor xem US$50 là mức đáy mới, đưa ra dự báo “bảo thủ” về US$70 cho năm 2026. Citigroup cũng phù hợp với phạm vi này, dự đoán bạc sẽ tiếp tục vượt trội so với vàng và đạt khoảng US$70, tùy thuộc vào các yếu tố cơ bản công nghiệp duy trì vững chắc.

Kịch bản lạc quan: Ở phía tích cực, Frank Holmes của US Global Investors dự báo bạc có thể đạt US$100 trong năm 2026, định vị kim loại này như một yếu tố chuyển đổi trong quá trình chuyển đổi năng lượng tái tạo. Clem Chambers của aNewFN.com cũng chia sẻ mục tiêu US$100 này, nhấn mạnh rằng nhu cầu đầu tư của nhà đầu tư cá nhân—không chỉ tiêu thụ công nghiệp—là “đầu tàu” thúc đẩy tăng giá bạc.

Các biến số then chốt cho 2026: xu hướng nhu cầu công nghiệp, mô hình nhập khẩu của Ấn Độ, dòng chảy ETF, và tâm lý về các vị thế bán khống chưa được phòng hộ lớn. Bất kỳ điều chỉnh thanh khoản đột ngột nào hoặc suy thoái kinh tế toàn cầu đều có thể gây áp lực giảm giá, nhưng các hạn chế về nguồn cung cấu trúc và sự mở rộng của các ứng dụng công nghiệp tạo nền tảng cho sự hỗ trợ bền vững.

Bạc bước vào năm 2025 như một kim loại bị bỏ quên. Nó kết thúc năm như một tài sản chiến lược tại điểm giao thoa của chuyển đổi năng lượng, hạ tầng công nghệ và phòng hộ danh mục—với sự khan hiếm nguồn cung cho thấy câu chuyện này còn nhiều chương nữa sẽ diễn ra trong năm 2026.