Từ Bản thiết kế đến Chiến trường: Bước nhảy sản xuất 155.000 bộ vuông của Red Cat Holdings thúc đẩy sự bùng nổ doanh thu 1.842%

Ngành công nghiệp quốc phòng hoạt động theo một dòng thời gian khác với các thị trường công nghệ điển hình. Trong khi Phố Wall suốt năm 2025 đắm chìm trong việc quan tâm đến phần mềm AI, thì một cuộc cách mạng âm thầm đang diễn ra trong phần cứng tự hành. Vào ngày 13 tháng 1 năm 2026, Red Cat Holdings (NASDAQ: RCAT) đã hé lộ một cuộc chuyển đổi mà ít ai ngờ tới—công ty đã vượt qua giai đoạn phát triển nguyên mẫu để bước vào sản xuất quy mô lớn.

Các con số kể câu chuyện. Red Cat dự báo doanh thu quý 4 năm 2025 sẽ nằm trong khoảng $24 triệu đến 26,5 triệu đô la, so với khoảng 1,3 triệu đô la cùng kỳ năm trước. Đó là một tăng trưởng 1.842% so với cùng kỳ. Phản ứng của thị trường rất nhanh chóng: khối lượng giao dịch bùng nổ lên 33 triệu cổ phiếu trong ngày công bố, gấp ba lần mức trung bình hàng ngày 9,34 triệu. Các nhà đầu tư tổ chức đã chú ý. Red Cat không còn là một ý tưởng nữa—nó đã trở thành một hoạt động sản xuất thực sự.

Hợp đồng Black Widow: Từ Lựa chọn đến Giao hàng

Sự bùng nổ doanh thu bắt nguồn từ một yếu tố duy nhất: chương trình Tranche 2 của Quân đội Hoa Kỳ về Short Range Reconnaissance (SRR). Drone Black Widow của Red Cat—một nền tảng mang theo trong ba lô tích hợp cảm biến nhiệt Teledyne FLIR và AI phát hiện mối đe dọa—đã chiến thắng trong quá trình lựa chọn vào năm 2024. Hợp đồng, ban đầu ký vào tháng 7 năm 2025, đã mở rộng vào tháng 10 lên khoảng $35 triệu đô la.

Điều làm cho bước ngoặt này trở nên quan trọng là giai đoạn vận hành mà Red Cat đã bước vào: Sản xuất Giới hạn (LRIP). Đây là nơi các hợp đồng quốc phòng phân biệt người chiến thắng với những kẻ còn lại chỉ biết tiêu tiền. LRIP có nghĩa là chuyển từ thử nghiệm nguyên mẫu sang sản xuất, đóng gói và giao hàng các đơn vị thực tế với quy mô lớn. Các số liệu doanh thu quý 4 xác nhận Quân đội đang chấp nhận các lô hàng—công ty đã thành công vượt qua Thung lũng Chết, nơi phần lớn các công ty quốc phòng nhỏ bị mắc kẹt.

Mở rộng ngoài lĩnh vực hàng không: Chiến lược của Phân khu Hàng hải

Một hợp đồng có thể biến mất trong chớp mắt—một thực tế ám ảnh các nhà đầu tư nhỏ về quốc phòng. Các bước đi gần đây của Red Cat cho thấy ban lãnh đạo đang xây dựng cho nhu cầu bền vững trong nhiều năm tới. Công ty đã nhân đôi diện tích sản xuất tại các công ty con hàng không là Teal Drones (Utah) và FlightWave (California). Mở rộng nhà máy không xảy ra dựa trên suy đoán; chúng phản ánh một lượng đơn hàng tồn đọng phía sau.

Điều đáng chú ý hơn là chiến lược mở rộng lĩnh vực hàng hải. Red Cat đã ra mắt Blue Ops, Inc., bước chân vào thị trường Tàu Surface Không Người lái (USV). Cơ sở mới của Blue Ops tại Georgia có diện tích 155.000 bộ vuông, được thiết kế để sản xuất hơn 500 tàu tự hành mỗi năm. Công ty về cơ bản đang nhân đôi thị trường mục tiêu của mình trong khi phòng ngừa rủi ro từ việc doanh thu từ một sản phẩm duy nhất sụt giảm đột ngột.

Phê duyệt của NATO và Cửa ngõ Châu Âu

Trong một minh chứng khác về quy mô, Black Widow đã được liệt kê trong danh mục của Cơ quan Hỗ trợ và Mua sắm NATO (NSPA). Chiến thắng về mặt hành chính này quan trọng hơn nhiều so với vẻ bề ngoài. Việc NATO phê duyệt tạo ra một lộ trình mua sắm nhanh chóng cho các thành viên NATO, loại bỏ các thủ tục hành chính rườm rà. Trong bối cảnh ngân sách quốc phòng châu Âu đang tăng—phần lớn do căng thẳng địa chính trị—Red Cat đã mở ra một thị trường địa lý mới đáng kể.

Thời điểm này phù hợp với các đề xuất ngân sách quốc phòng của Mỹ đạt mức 1,5 nghìn tỷ đô la, với sự nhấn mạnh mới vào hiện đại hóa các hệ thống tự hành nhỏ. Red Cat dường như đã sẵn sàng để chiếm lĩnh phần thị phần của sự mở rộng đó.

Lâu đài tiền mặt và Thực tế Định giá

Sự tăng trưởng nhanh chóng có thể phá hủy các công ty khi họ thiếu tiền mặt để trả cho nhà cung cấp trước khi khách hàng thanh toán. Việc pha loãng cổ phiếu qua các đợt huy động vốn khẩn cấp thường theo sau. Red Cat đã xây dựng một khoản dự trữ: khoảng $212,5 triệu tiền mặt và các khoản phải thu tính đến ngày 30 tháng 9 năm 2025. Khoản tiền này dùng để tài trợ các đợt sản xuất của Quân đội và mở rộng nhà máy Blue Ops mà không cần pha loãng cổ đông ngay lập tức—một đặc quyền mà ít công ty quốc phòng nhỏ có được.

Cộng đồng phân tích đang thay đổi tâm lý. Needham & Company đã nâng mục tiêu giá lên $16,00 vào ngày 13 tháng 1, duy trì xếp hạng Mua, dự báo tăng hơn 20% so với mức giao dịch tại thời điểm công bố.

Thử thách Biến động: Rủi ro Sức ép Gây Short Squeeze

Lượng cổ phiếu lưu hành của Red Cat chứa đựng lượng cổ phiếu bán khống đáng kể—khoảng 20% số cổ phiếu sẵn có đang bị bán khống. Khi một cổ phiếu bị bán khống nặng nề công bố kết quả như mức tăng doanh thu 1.842%, các nhà bán khống buộc phải mua vào để thoát khỏi vị thế. Sự ép buộc kỹ thuật này có thể làm tăng độ biến động theo chiều hướng tích cực.

Tuy nhiên, lợi nhuận vẫn còn xa vời. Red Cat đã báo lỗ ròng $52,4 triệu trong chín tháng đầu năm 2025. Các nhà đầu tư đang ưu tiên tăng trưởng doanh thu và mở rộng thị trường hơn là lợi nhuận trong ngắn hạn, nhưng phép tính này có giới hạn. Cuối cùng, công ty phải chuyển đổi doanh thu thành lợi nhuận ròng bền vững.

Điểm Giao Thoa của Sản Xuất

Red Cat Holdings đã vượt qua một ngưỡng mà hầu hết các nhà thầu quốc phòng nhỏ chưa từng vượt qua. Chuyển đổi từ phát triển sang sản xuất hiếm khi suôn sẻ, nhưng sự tăng tốc doanh thu quý 4 và mở rộng nhà máy cho thấy quá trình thực thi đang diễn ra. Với nhu cầu đã được xác nhận từ Quân đội, phê duyệt danh mục NATO, mở rộng đa dạng hóa lĩnh vực hàng hải và đủ thanh khoản để duy trì hoạt động, các nền tảng của công ty đã bắt đầu phù hợp với câu chuyện của mình. Sự chuyển đổi sang chiến tranh tự hành là có thật; việc Red Cat có chiếm lĩnh được thị phần lâu dài hay không sẽ quyết định liệu đà tăng trưởng này có duy trì được hay không.