流動性是由激勵驅動的……這意味著它是反應式的

「我在哪裡可以以最低風險獲得最大上行空間？」

在不同的循環階段，答案也會改變……

🟡 初期循環 = 安全
⚪️ 中期循環 = 效率
🟢 後期循環 = 投機

當回報在頂端壓縮時，目前主要是黃金和白銀……資本必須向較低的資產移動，以維持回報潛力

這並不是說投資者突然變得愚蠢或魯莽……而是因為風險保持不變，而上行空間開始縮小

這迫使資本尋找其他地方，這自然會流向市值較小的資產……

同樣的流動性在這些資產中產生更大的價格波動

黃金 > 白銀 > #Bitcoin > $ETH + 大型股 > 中型股 > 小型股 > Memes + 愚蠢的東西

回報的壓縮迫使資本追求效率……並不是因為人們想要更多的風險

這意味著在流動性移動之後，敘事開始形成

🟡 「黃金在漲，因為人們失去對法幣的信心」

⚪️ 「白銀在漲，因為全球供應短缺」

🟠 「比特幣在漲，因為它是更好的黃金版本」

等等……

這只是循環中的再循環流動性……它流動並創造出不同的敘事

資本進入黃金 > 離開黃金
進入白銀 > 離開白銀
進入比特幣 > 離開比特幣
進入山寨幣 > 離開山寨幣

每一步都帶來更大的回報，因為相同的資本和流動性被推得更遠，進入風險曲線上的更不流動的資產

想像一個巨大的水壺在結構的頂端……

在最大容器下面是中型容器……再下面是更小的容器……底部是最小的容器

當那個巨大的水壺開始溢出時，下面的容器不需要太多水就會開始溢出

每一層越往下，溢出的水越少

水量沒有增加……只是容器變得更小

這也是為什麼最大幅度的變動總是在循環的末端發生

流動性沿著水流向較薄、更不流動的資產……這會在相對溫和的資金流入中引發劇烈的波動

我們目前正處於這個循環的第一階段……

享受 🍻