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亞洲早報：Hyperliquid進入索拉納式估值辯論，市場保持謹慎
亞洲醒來，迎來一個感覺熟悉但更為尖銳的市場敘事。圍繞Hyperliquid正在形成一場新的估值辯論，這與索拉納在其上一次主要周期中開始被看作的方式非常相似。這一轉變微妙但重要。Hyperliquid不再僅被視為另一個追隨投機潮流的DeFi協議，而是越來越被框定為具有運營槓桿、現金流動態和長期經濟引力的金融基礎設施。
這場討論的核心是兩個公開可訪問的工具，Hyperion DeFi和Hyperliquid Strategies。它們不再是被動的代幣持有者，而是作為Hyperliquid生態系統中的積極參與者。它們的資產負債表通過質押、驗證和市場建設活動來部署，將敞口轉化為收益，而不是僅僅等待價格升值。這種運營角色改變了估值的方式，使其更接近平台型商業模式，而非僅是財庫包裝。
長期的論點是雄心勃勃的。在一個前瞻性框架中，Hyperliquid被建模為一個能夠隨時間產生超過50億美元年費的協議，其估值倍數更常見於主導層一網絡。其邏輯基於結構。幾乎所有交易費用都被回收用於代幣回購，將交易量的增長直接與供應縮減掛鉤，而非稀釋。隨著交易活動的擴大，代幣經濟會收緊而非擴張。
這一點很重要，因為可觸及的市場已經非常龐大。集中交易所仍然主導永續合約交易，年交易量超過六十萬億美元。Hyperliquid不需要發明新的需求。即使是流動性
亞洲醒來，迎來一個感覺熟悉但更為尖銳的市場敘事。圍繞Hyperliquid正在形成一場新的估值辯論，這與索拉納在其上一次主要周期中開始被看作的方式非常相似。這一轉變微妙但重要。Hyperliquid不再僅被視為另一個追隨投機潮流的DeFi協議，而是越來越被框定為具有運營槓桿、現金流動態和長期經濟引力的金融基礎設施。
這場討論的核心是兩個公開可訪問的工具，Hyperion DeFi和Hyperliquid Strategies。它們不再是被動的代幣持有者，而是作為Hyperliquid生態系統中的積極參與者。它們的資產負債表通過質押、驗證和市場建設活動來部署，將敞口轉化為收益，而不是僅僅等待價格升值。這種運營角色改變了估值的方式，使其更接近平台型商業模式，而非僅是財庫包裝。
長期的論點是雄心勃勃的。在一個前瞻性框架中，Hyperliquid被建模為一個能夠隨時間產生超過50億美元年費的協議，其估值倍數更常見於主導層一網絡。其邏輯基於結構。幾乎所有交易費用都被回收用於代幣回購，將交易量的增長直接與供應縮減掛鉤，而非稀釋。隨著交易活動的擴大，代幣經濟會收緊而非擴張。
這一點很重要，因為可觸及的市場已經非常龐大。集中交易所仍然主導永續合約交易，年交易量超過六十萬億美元。Hyperliquid不需要發明新的需求。即使是流動性
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