Pershing Square Capital剛剛降低了他們最新的投資組合動作。Bill Ackman的團隊稍微減少了他們的Google ($GOOGL) 質押，同時誘高了他們的$BN holdings。
傳統金融領域的大玩家之一的有趣變化。這些鯨魚的動向通常講述了聰明資金對價值走向的看法。

這有些東西將顛覆傳統經濟學——联准会的一項研究剛剛降低了跨越150年的證據，表明關稅實際上可能抑制通貨膨脹，而不是推動它。沒錯，你沒看錯。這項研究支持當前美國的貿易政策方法，挑戰了幾十年來教科書關於保護主義推高消費者價格的假設。
這不僅僅是學術噪音。對於任何關注宏觀趨勢並影響加密市場的人來說，了解關稅結構如何影響通脹預期是很重要的。降低的通脹預測通常會改變資本流動，影響從穩定幣需求到比特幣作爲通脹對沖工具的敘述。該研究的歷史數據回顧涵蓋了一個多世紀的貿易週期，爲邊境稅如何與國內價格穩定互動提供了一個反直覺的視角。
這一政策方向是否會發生改變仍然不確定，但對風險資產和貨幣政策軌跡的影響值得密切關注。

市場觀察者正關注一個令人驚訝的地緣政治概率：在2026年4月之前，美國軍方介入委內瑞拉的可能性超過50%。雖然這聽起來像是一個遙遠的頭條新聞，但這種情況歷史上往往會引發風險資產的劇烈波動。加密貨幣市場也不例外——加劇的不確定性通常會將資本轉移到被認爲是安全的避風港，或者矛盾地，轉向去中心化的替代品。值得關注的是這些概率如何演變，以及在未來幾個季度可能對數字資產波動產生的溢出效應。

下周的宏觀日曆剛剛降低，情況比通常更糟。
勞工統計局調整了他們的發布日程。九月的就業數據？推遲到11月20日東部時間上午8:30發布。實際收入數據將在第二天同一時間發布。但是重點來了——白宮暗示十月的消費者物價指數和就業數據可能完全不會發布。沒有官方發布。
這對任何試圖圍繞联准会預期進行交易的人來說都不是好事。說到這一點，市場基本上在是否會看到十二月降息的問題上搖擺不定。有些衍生品在定價，其他人則押注我們會保持不變。現在完全是投硬幣的結果。
對於加密貨幣人士來說，這比看起來更重要。延遲的宏觀數據意味着不確定性窗口的延長。而不確定性？這就是波動性攀升的時候。如果十月份的數字繼續被埋沒，預計交易者會對我們實際得到的九月份數據過度反應。
把那些經濟日曆收藏好。接下來的兩周可能會變得奇怪。

QT接近尾聲，市場開始押注QE回歸的時間點。
每輪流動性釋放都遵循相似路徑：早期滲透階段悄無聲息，中期加速但少有人察覺，後期才會出現鋪天蓋地的資金湧入。
這次不同的地方在於，加密市場的機構參與深度已經今非昔比。當傳統金融的水龍頭重新打開，疊加現有的市場結構，產生的槓杆效應可能讓上一輪牛市相形見絀。
現在的問題不是會不會來，而是你的倉位準備好了沒有。

感覺利率不會連續第三個月降低。
還有其他人有這種感覺嗎？我真心好奇這兒的共識是什麼。
把$2k 放在這個直覺上，順便說一下。

這是一個嚴酷的現實檢查：如果你不死拿資產，你就會被壓垮。
沒有股票持有的美國消費者信心剛剛跌至谷底——這是自1998年密歇根州調查開始跟蹤以來的最低水平。這在短短幾個月內暴跌了10個百分點。
與此同時，那些有實質利益的人？他們的情緒則講述了一個完全不同的故事。
財富差距不再僅僅是數字的問題。這關乎於誰將自己定位於資產，誰則在旁觀。市場獎勵參與，而不是觀望。

联准会的研究降低了一個炸彈：150年的歷史數據支持關稅政策實際上可以降低通貨膨脹的說法。這一發現與當前政府的貿易戰略相一致，挑戰了傳統經濟智慧。該研究跨越了一個多世紀的證據，可能會重新塑造市場對保護主義措施的解讀。

联准会最近的轉變讓許多人感到意外。回到九月份，官員們幾乎沒有就全年削減75個基點達成共識。快進到十月份的會議，突然間言辭明顯轉向鷹派——沒有任何明確的調節劑來證明立場的變化。
這裏令人困惑的不僅僅是方向的變化，還有圍繞它的透明度缺失。經濟觀察者們不禁想知道，在這兩次會議之間，哪些數據或發展可能會導致如此重新調整。這種貨幣政策的不可預測性不僅影響傳統市場——它在所有風險資產中產生漣漪，包括加密貨幣。當中央銀行的指導變得更難以解讀時，波動性往往會隨之而來。

就業市場變得很糟糕。8月的Handshake數據顯示，全職職位的發布同比下降了16%。與此同時？競爭激增——每個職位有26%的人加油。
最糟糕的是：超過60%的2026屆畢業生已經對他們的職業前景感到沮喪。
外面一片血腥。

等權重的S&P 500剛剛發布了自三月以來相對於市值加權版本的最強月度表現。這告訴我們什麼？市場廣度正在改善——小型股票終於趕上了大盤股。當上衝行情超出通常的參與者時，通常預示着風險資產的基礎動能更健康。

最近的一項中央銀行研究顛覆了貿易政策辯論的常規觀點。研究人員分析了一百五十年的經濟數據，發現保護性關稅實際上與較低的通貨膨脹率相關聯——這與傳統智慧相悖。這挑戰了主流敘事，認爲貿易限制推高了消費者價格。對於已經因貨幣政策變化而感到不安的市場，這一數據點爲通貨膨脹之謎增添了另一層面。

貿易方面的重大進展：與瑞士剛剛達成了一項$200 億美元的交易。關稅率削減至15%，瑞士制造商承諾擴展到美國——包括工廠建設、鐵路設備生產、黃金精煉設施和制藥業務。
這種政策轉變可能會在全球市場引起漣漪。降低關稅意味着特定領域的進口成本降低，而制造業的擴張則暗示資本流入和就業創造。對於加密和金融領域的人士來說，關注這如何影響美元的強度和通脹預期。這種規模的貿易協議不可能在真空中發生——它們重塑供應鏈和投資流動。
瑞士金融會議美國基礎設施。對於硬資產愛好者來說，境內黃金精煉尤其有趣。

截至目前，655家美國大型企業已申請破產——這是我們十年半以來未見的數字。
從這個角度來看，這已經超過了自2011年以來的每個完整年度的統計，唯一的例外是2024年。趨勢如何？自2022年以來，破產幾乎翻了一番，接近+100%。
特別引人注目的是，最近有68家公司宣布破產，這表明這種趨勢並沒有減緩。這波企業倒閉潮引發了人們對潛在經濟壓力的質疑——流動性緊縮、借貸成本上升或需求破壞。
對於那些跟蹤宏觀趨勢和風險規避情緒的人來說，這些數字是重要的。當傳統金融出現裂痕時，資本往往會尋找替代品。

信用卡拖欠率剛剛達到了14年來的最高點。我們說的是超過90天未動用的餘額。這對於消費者健康來說是一個嚴重的警告信號。當人們無法償還信用卡時，通常意味着各地的錢包都在收緊——包括加密市場。經濟壓力並非在真空中存在。

一家主要的華爾街公司剛剛發布了一個重磅預測：到2026年，人工智能的爆炸性增長可能會導致超過1.8萬億的新增債券發行。這是一個驚人的數字，標志着人工智能基礎設施正在深刻重塑資本市場。科技巨頭和數據中心運營商正在爲大規模的資金費用輪融資做準備，以推動這一繁榮，而固定收益市場可能會出現我們多年未見的波動。這波新債務的湧入會不會波及風險資產和加密貨幣？值得密切關注。

主要航運公司正在發出警報——一家大型承運商剛剛警告投資者未來會面臨嚴峻的挑戰。罪魁禍首？過剩的船隊運力與減少的貨物量之間的完美風暴。集裝箱運費已經持續下跌數月，現在行業正準備應對可能波及全球貿易路線的利潤壓縮。
這不僅僅是關於船只和箱子的事情。當貨運成本暴跌時，這表明消費品和工業材料的需求減弱——這些通常是預示更廣泛經濟放緩的早期指標。對於任何跟蹤宏觀趨勢的人來說，這次航運危機反映了我們在市場修正之前所見到的模式。過剩產能往往會比預期持續更長時間，當貿易流收縮時，各資產類別的流動性會收緊。請關注商品和風險資產在未來幾個季度的反應。

航運界正在醞釀着什麼。卡斯貨運指數剛剛暴跌至自2008-2009年金融崩潰以來未見的數字。是的，就是那場金融危機。
這有什麼重要性？貨運量基本上是經濟的脈搏檢測。當貨物運輸量急劇下降時，這在大聲呼喊着需求正在減少。企業沒有在運輸貨物。消費者沒有在購買。經濟運轉的速度在減緩。
對於任何關注宏觀信號的人——無論你是在傳統市場還是數字資產中——這並不是噪音。這是一個閃爍的黃燈。甚至可能是紅燈。這種數據點讓你重新檢查你的頭寸，並問自己：我們是否要進入更艱難的水域？

最近的數據表明，多個行業的運營成本正在顯著下降，能源和燃料價格發揮了主要作用。現任政府強調這一陰跌趨勢，因爲汽油價格趨於平緩，這可能影響到能源密集型行業的生產費用。較低的能源成本可能會轉化爲礦業和技術基礎設施的運營負擔減少——這些因素通常會在數字資產市場中產生連鎖反應。

瑞士公司剛剛與美國達成了一項大規模交易——我們談論的是一項$200 億的投資承諾，涵蓋未來三年。這是作爲雙方顯然認爲足夠有利可圖的關稅談判協議的一部分。
這裏的規模不可小覷。兩千億在36個月內的投資意味着嚴重的資本部署，可能會改變瑞士公司在歐洲和美國市場之間分配資源的方式。這筆資金是否流入科技基礎設施、制造設施或金融服務尚待觀察，但如此龐大的數量表明機構資金正在進行精心計算的布局。
從市場的角度來看，有什麼有趣的？像這樣的規模資本承諾往往會在資產類別之間產生漣漪效應。當傳統金融參與者重新調整如此規模的頭寸時，歷史上與風險資產（包括加密貨幣）的波動性激增相關。並不是說存在直接的因果關係，但宏觀流動性變化並不是孤立發生的。
關稅角度增加了另一個層面。最近，貿易政策的調整一直在影響市場，而這項交易展示了企業願意在監管環境中投入大量資金。對於任何跟蹤機構行爲的人來說，這是一種值得關注的信號。