Circle 今年仍亏 2 亿镁，降息不利储备收益，股价单日暴跌 12%

由于市场担忧利率下降将对未来收益造成压力，掩盖了优于于预期的第三季度营收和盈利，稳定币发行商 Circle 股价暴跌 12%，虽然执行长 Jeremy Allaire 表示降低利率有助推动 Circle 全套产品的普及，但已有包括瑞穗证券分析师 Dan Dolev 等 4 位分析师认为 CRCL 估值过高，给予「卖出」评级。此外，因 IPO 股权激励支出大增，Circle 今年累计仍亏损 2 亿美元。

降息不利 Circle 收益，CRCL 股价暴跌 12%

由于市场担忧利率下降将对未来收益造成压力，掩盖了优于于预期的第三季度营收和盈利，稳定币发行商 Circle 股价暴跌 12%，创下 6 月以来最大跌幅。

(Circle Q3 财报登场：USDC 流通量翻倍、净利飙升 202%)

尽管 Circle 的 USDC 稳定币流通量较上年同期成长超过一倍，营收也因此成长超过 66%，但该公司周三指出，截至 9 月 30 日的季度，其储备报酬率较去年同期下降 96 个基点，由 5.11% 下降至 4.15%。 Circle的大部分利润来自其持有的美国政府债券的利息收入，这些债券被用作其稳定币的储备金。

执行长 Allaire：降低利率有助推动 Circle 全套产品普及

该公司正透过推出基于区块链的支付网路和代币化货币市场基金等新产品，不断拓展收入来源。 执行长 Jeremy Allaire 在季度业绩发布后接受彭博社采访时表示，降低利率将有助于推动 Circle 全套产品的普及。

「利率下降时，经济中的投资资本更多，货币流通速度也更快。随着这两方面因素的形成，实际上会为这种新型货币和这种新型技术的采用创造强大的顺风。」

Circle 正式启动其自家 L1 区块链 Arc 的公网测试，超过 100 间涵盖银行、支付、资产发行与技术公司的机构参与，包括 Deutsche Börse Group、Finastra、Visa、Fireblocks 等重量级企业。

Allaire指出，虽然储备报酬率有所下降，但随着该公司在其网路中增加新的合作伙伴，USDC 的流通量正在迅速增长。

「利率并非实际收入的决定因素，网络增长和普及才是决定收入的关键。」

因 IPO 股权激励支出大增，Circle 今年仍亏 2 亿美元

虽然 Circle 今年以来营收持续成长，但累计到九月底仍亏损 2 亿美元，主要来自股权激励支出 (Compensation expense)。Circle 授予员工的某些限制性股票单位包含服务条件以及与流动性事件相关的绩效条件，这些奖励的绩效条件在 IPO 时达成，公司确认了 4.238 亿美元的股票基础薪酬费用。

Circle 在第三季也列出了 5,900 万美元股权激励支出，虽反映公司对人才的高度投入，但也对公司带来不小负担。

CRCL 自 IPO 冲高后股价已回档七成

Circle 于 6/5 正式挂牌上市，发行价为每股 31 美元，上市后一度上涨到 298 美元，涨幅高达 8.6 倍，但目前已较历史高点下跌超过七成。

瑞穗证券分析师 Dan Dolev 认为 Circle 估值过高，给予卖出评级，根据彭博的分析，有 4 位分析师给予「卖出」评级，另有 11 位分析师给予「买进」评级，10 位分析师给予「持有」评级。

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