彭博：川普的关税制裁没有导致通膨，经济学家预测错误了吗？

川普推出全球关税制裁政策时，许多经济学家预测此举将对全球经济带来严重冲击，根据当时的预测，关税的提高将导致高通膨与低经济成长，使全球市场进入滞胀困境。然而，川普的关税政策已实施数个月，全球经济并未如预期般崩盘，市场的反应与专家预测之间存在明显差异。川普的关税政策究竟是否被过度解读？抑或是影响的结果还未显现？专家的观点似乎不一，对未来的预测依然充满变数。本文摘自彭博报导，综合重点编译整理。

川普关税政策没有带来通膨

在过去一百年，美国的关税政策经历了显著的变化。自 19 世纪末以来，美国的关税水平逐渐下降，特别是在第二次世界大战后，全球贸易逐渐走向自由化。然而，1930 年美国通过的「斯穆特霍利法案」却被普遍认为加剧了大萧条。随着时间的推移，美国关税税率持续下降，直到川普的第二任期开始，关税水平再度上升，尤其是对中国的关税一度飙升至125 %。关税的提高，理论上应该会带来两大不利后果：经济增长放缓与物价上涨。经济学家普遍认为，这种情况会加剧所谓的通胀现象，即经济增长低迷，同时通货膨胀攀升。然而，根据近期的市场数据，通胀并未如预期般大幅上升，相反的，它似乎保持在一个稳定的水平，让许多专家的预测直接翻船。

为何通胀未如预期飙升？

尽管川普的关税政策在全球范围内引发了恐慌，但实际上，物价上涨的幅度并未出现预期中的大规模上升。美国标普 500 指数的变化显示市场似乎并未受到重创，尤其是在通胀预期方面。尽管新冠疫情曾引发物价激增，但随着疫情过后物价逐渐回落，川普的关税政策未能如预期般引发大规模的价格波动。

为什么会这样？主要原因是许多美国进口商与外国出口商提前预见到川普的关税政策将会到来，因此他们在政策实施前便开始大量进货，储备了廉价库存。这一做法有效地延缓了关税政策对价格的影响。此外，许多美国企业选择吸收更高的进口成本，未将这些成本转嫁给消费者，这也帮助缓解了价格上涨的压力。

来自美国盟友日本与韩国的合作与策略

尽管贸易战给全球经济带来一定的不确定性，但川普与盟友的合作策略似乎取得成效。美国的贸易伙伴国，尤其是日本和韩国，正在积极与美国达成协议，提供数千亿美元的投资来支持美国制造业的重建，美国的盟友通过向美国提供投资，来换取美国市场，显示出美国在贸易谈判中的国际影响力。然而，这些策略是否能够持续，尚未可知。尽管一些国家愿意与美国达成妥协，但贸易战的影响仍然无法忽视，尤其是在关税带来的负面效应尚未完全显现的情况下。

美国内部的经济挑战

除了贸易战，川普的大而美政策还包括减税和放宽监管，这些举措一度大大提振了美国企业的信心，特别是在人工智慧和资料中心领域，吸引了大量的投资。然而，美国经济依然面临着一些内部挑战。尽管市场对人工智慧的潜力充满信心，但劳动市场的疲软已经显现。过去几年，美国劳动市场每月创造的就业机会大幅减少，甚至有些月份出现了就业机会的减少。这使得许多分析人士担心，当关税政策全面生效时，可能会加剧这一趋势，进一步拖累美国经济。

美中贸易战：谁最终承担成本？

在美中贸易战中，两国间的经济互动呈现出一种相互博弈的态势。中国对美国的出口大幅下降，而美国企业则通过降低利润来消化关税带来的成本。这些企业不愿意在短期内将成本转嫁给消费者，部分原因是担心失去市场份额，也有可能是为了避免激怒川普政府。这种情况下，最终的成本可能会由美国企业和美国家庭来承担。

川普的贸易战策略能否重燃美国的全球霸权，或是加速美国衰退，仍然没有定论。作为美国经济史上的关键时刻，川普的策略是否能够实现其既定目标，尚需时间的考验。

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