Ni aumenta impuestos ni usa la fuerza, Trump con su "TACO de Groenlandia" salvó las acciones estadounidenses

Autor: Zhou Ailin, Tencent Finance

Editor: Liu Peng

A la madrugada del 22 de enero, hora de Beijing, los mercados estadounidenses cerraron con una fuerte recuperación. El día anterior, las acciones en EE. UU. experimentaron la mayor caída en un solo día desde el “Día de la Gran Liberación”, mientras que el discurso del presidente estadounidense Trump en Davos sobre la crisis de Groenlandia calmó a los mercados.

Al cierre, el índice S&P 500 subió 78.76 puntos, un 1.16%, hasta 6875.62 puntos; el Dow Jones subió 588.64 puntos, un 1.21%, hasta 49077.23 puntos; el Nasdaq subió 270.502 puntos, un 1.18%, hasta 23224.825 puntos; las acciones chinas en EE. UU. avanzaron con fuerza, el índice Nasdaq Golden Dragon China subió un 2.21%, hasta 7776.15 puntos. El ETF del índice de internet chino (KWEB) subió un 1.74%; entre las acciones chinas populares, Baidu subió un 8% preliminarmente, Century Internet un 7.4%, GDS un 6.1%, Kingsoft Cloud un 4.6%, Full Truck Alliance un 4.3%, Alibaba un 3.9%, Yum China un 2.7%, Pinduoduo un 1.4%.

¿Se ha disipado completamente la alerta de la crisis de Groenlandia? ¿Cómo evolucionarán los mercados globales en adelante?

1. Trump cambia de tono y tranquiliza a los mercados

En su discurso principal en el Foro Económico Mundial de Davos, Trump instó a “iniciar negociaciones inmediatas” sobre la adquisición del territorio danés de Groenlandia, y afirmó que solo EE. UU. puede garantizar su seguridad.

Pero también insinuó que, no usará la fuerza para controlar la isla. “A menos que decida usar una fuerza excesiva, quizás no consigamos nada. Sinceramente, en ese caso seríamos imparables, pero no voy a hacer eso.”

Trump también dijo el miércoles que alcanzó un marco de cooperación con la OTAN sobre Groenlandia, y retiró la amenaza de aranceles a 8 países europeos. Según The New York Times, citando a tres altos funcionarios familiarizados con las discusiones, antes de la publicación de esa declaración, la OTAN celebró una reunión el miércoles en la que los máximos oficiales militares de los países miembros discutieron un plan de compromiso: Dinamarca cedería la soberanía de una pequeña parte de Groenlandia a EE. UU. para construir bases militares. Estos funcionarios indicaron que la idea era promovida por el secretario general de la OTAN, Jens Stoltenberg. Dos de los oficiales presentes compararon la propuesta con las bases militares británicas en Chipre, consideradas territorio británico. Aún no está claro si esta propuesta forma parte del acuerdo marco anunciado por Trump. Trump no reveló de inmediato los detalles específicos del marco.

Aunque en algún momento los mercados mostraron una tendencia a “vender activos estadounidenses”, según informó anteriormente Tencent News en su sección 潜望, lo importante sigue siendo observar la continuidad de estas fluctuaciones. Los operadores siguen buscando oportunidades para comprar en las caídas, y consideran que las acciones de Trump parecen más una estrategia de negociación; aunque el proceso puede ser incómodo, su estilo es “sacar un gran martillo primero y luego negociar contigo.”

A principios de esta semana, Trump propuso imponer un arancel del 10% a las importaciones de 8 países europeos (Alemania, Francia, Reino Unido, Países Bajos, Dinamarca, Noruega, Suecia y Finlandia) a partir del 1 de febrero, y advirtió que si no se llegaba a un acuerdo sobre su intención de adquirir Groenlandia, aumentaría los aranceles al 25% a partir del 1 de junio (la implementación aún es incierta).

2. La recuperación de EE. UU. en los mercados

La reacción de EE. UU. ya refleja el cambio en el sentimiento del mercado. Anteriormente, Tencent News también supo de operadores que, más que una caída masiva el martes por la crisis de Groenlandia, fue una sacudida impulsada por la posición de los inversores y amplificada por el aumento de los rendimientos globales.

Además de los riesgos geopolíticos, los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU., Japón y otros países también se dispararon, lo que representa un golpe mortal para las bolsas, y actualmente las posiciones largas y el optimismo de los inversores están en niveles altos, lo que los hace más vulnerables a perturbaciones externas.

El 20 de enero, el rendimiento de los bonos japoneses a 40 años superó el 4% por primera vez en la historia, y los rendimientos a 20 y 30 años subieron más de 20 puntos base en un solo día. El secretario del Tesoro de EE. UU., Janet Yellen, culpó del aumento en los rendimientos de los bonos estadounidenses a Japón, debido a que el primer ministro japonés, Suga Yoshihide, propuso reducir el impuesto a los alimentos, pero sin aclarar la fuente de fondos, lo que llevó a una venta masiva de bonos japoneses en la noche. Ese día, el rendimiento de los bonos a 10 años en EE. UU. subió 8 puntos base, hasta el 4.293%.

Tim Sun, investigador senior de HashKey Group, opina que la lógica detrás de esto es que, además de EE. UU., la volatilidad en el mercado de bonos japonés es mucho más peligrosa y sistémicamente destructiva que en otros países. Debido a que Japón mantiene tasas de interés bajas a largo plazo, ha asumido el papel de principal proveedor de liquidez en los mercados financieros globales, especialmente en Europa y EE. UU. Cuando los rendimientos de los bonos suben, la atracción de los activos en el extranjero para los inversores japoneses disminuye, lo que puede provocar una reentrada en el mercado local y una venta de bonos estadounidenses y europeos, elevando aún más los costos de financiamiento globales y afectando los activos de riesgo, incluso extendiéndose a la economía real. Japón también es uno de los centros de la cadena de suministro mundial.

Goldman Sachs opina que cuando los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años en EE. UU. fluctúan en un rango de 2 desviaciones estándar en un mes (actualmente unos 50 puntos base), en tales circunstancias, las acciones estadounidenses suelen experimentar correcciones (el aumento de las tasas implica una compresión en las valoraciones del mercado).

No obstante, el sentimiento de riesgo en el mercado podría seguir moderándose. Los operadores en general creen que, aunque las posiciones ya estaban excesivamente expandidas y el optimismo extremo, lo que podría hacer que el mercado tenga grandes fluctuaciones ante noticias imprevistas, el flujo de fondos todavía respalda a las acciones estadounidenses. Por lo tanto, la tendencia más probable a corto plazo sería una pequeña venta (el martes), seguida de una recuperación (el miércoles). Lo importante es que el flujo de fondos hacia las acciones sigue siendo fuerte (el movimiento de fondos de fondos del mercado monetario hacia las acciones finalmente se ha manifestado), las empresas están entrando en períodos de recompra, y la actividad en los mercados de capital está en aumento.

Curiosamente, Tony Pasquariello, director de fondos de cobertura global de Goldman Sachs, mencionó en su nota macro del miércoles que, el mundo parece volverse cada vez más inestable, y no sería sorprendente que en el corto plazo se transfieran más riesgos. Pero no hay que olvidar un factor más importante: la economía de EE. UU. sigue creciendo con fuerza, y la Reserva Federal también está aumentando la liquidez.

“En resumen, la economía de EE. UU. está acelerando su crecimiento. La semana pasada, algunos datos destacaron especialmente, como el índice ISM de servicios (que alcanzó 54.4, el nivel más alto en más de un año) y la caída en las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo (19.8 mil, un nivel saludable). Además, varios indicadores de actividad en el sector de la vivienda muestran signos de estabilización. En conjunto, nuestros indicadores de actividad en EE. UU. han alcanzado su nivel más alto desde finales de 2024”, afirmó.

3. La tendencia alcista del oro sigue firme

Debido a la reducción de riesgos geopolíticos, la plata cayó bruscamente, y el oro experimentó una rápida caída a corto plazo, pero luego se recuperó rápidamente. Hasta las 7 de la mañana del 22 de enero, hora de Beijing, el precio internacional del oro al contado se situaba en 4831.45 dólares por onza, con un aumento superior al 11% en lo que va de año, y una subida de aproximadamente el 70% en un año.

Las razones principales por las que el oro continúa en alza incluyen: que el oro está vinculado a la tasa de interés real del dólar, mostrando una relación negativa. La tasa de interés real del dólar en general está bajando, lo que respalda al oro; además, el oro es un activo de refugio, una protección contra las preocupaciones sobre la independencia de la Reserva Federal, y también una cobertura contra la desdolarización y la “especialidad del dólar”. Esta demanda no cambiará abruptamente por la reducción temporal de la crisis de Groenlandia.

Liu Liang, vicepresidente y director de inversiones de Union Trust Fund China, afirmó que, hasta el tercer trimestre de 2025, la mayor demanda de oro proviene de las inversiones en ETF, que representan aproximadamente el 43% del total; en segundo lugar, la demanda de joyas, con alrededor del 33%, que también refleja parte de la demanda de inversión; en tercer lugar, la demanda de reservas por parte de bancos centrales y otras instituciones, con aproximadamente el 17%; y en último lugar, la demanda industrial, con solo alrededor del 7%.

Adam Berger, estratega de fondos de cobertura multiactivos de Wellington Management, opina que la preferencia por el riesgo y el sentimiento de refugio no son necesariamente excluyentes. Durante los períodos de subida del oro, las acciones también pueden rendir bien.

Las predicciones de Wall Street de que el precio del oro alcanzará los 5000 dólares en 2026 parecen adelantarse. UBS mantiene una visión optimista sobre el oro y ha elevado los objetivos de precio para marzo, junio y septiembre de 2026 de 4500 a 5000 dólares por onza, esperando que para finales de 2026 (después de las elecciones presidenciales en EE. UU.) el precio pueda retroceder ligeramente a 4800 dólares. Si los riesgos políticos o financieros aumentan aún más, el precio del oro podría dispararse hasta 5400 dólares (anteriormente 4900 dólares). El oro sigue siendo un activo muy atractivo y una herramienta importante de cobertura de riesgos en las carteras de inversión.