¡La integración de MetaMask no tiene efectos positivos! ONDO cae un 37% en un mes y revela la crisis de los tokens RWA

Ondo y MetaMask integran 200 valores mobiliarios, ONDO cae un 37% en el mes hasta 0,28 dólares. Se pueden negociar acciones como Tesla, pero están excluidos EE. UU., Europa y China. Los tokens RWA caen entre un 26% y un 79%, el TVL aumenta un 544%, pero los poseedores no se benefician, revelando fallos estructurales en la exposición.

MetaMask lanza 200 tokens de valores mobiliarios tokenizados, pero nadie puede usarlos

MetaMask y Ondo Finance anunciaron su integración el 3 de febrero en la Cumbre Global de Ondo. La colaboración permitirá introducir más de 200 tokens de valores estadounidenses tokenizados en la billetera móvil de MetaMask a través de Ondo Global Markets. En las jurisdicciones soportadas, los usuarios ahora pueden comprar, poseer y comerciar versiones tokenizadas de acciones principales, incluyendo Tesla, Nvidia, Apple, Microsoft y Amazon. El servicio también incluye ETF de plata (SLV), oro (IAU) y tecnología (QQQ).

Esta integración se realiza mediante MetaMask Swaps en la red principal de Ethereum. Los usuarios pueden adquirir tokens de Ondo Global Markets usando USDC, con operaciones abiertas 24/7, cinco días a la semana. La transferencia de tokens también está disponible en cualquier momento. Joe Lubin, fundador y CEO de Consensys y cofundador de Ethereum, afirmó: “Entrar en el mercado estadounidense todavía depende de canales tradicionales. Las cuentas de corretaje, las aplicaciones descentralizadas y las ventanas de negociación rígidas no han cambiado sustancialmente. Integrar los tokens de acciones y ETFs de Ondo directamente en MetaMask muestra un modelo más avanzado.”

Ian De Bode, presidente de Ondo Finance, destacó el valor estratégico de llegar a la base de usuarios de MetaMask. Señaló que esta integración introduce un modelo de precios comparable al de corredores tradicionales como Robinhood en un entorno en cadena autogestionado. La desintermediación en la negociación de acciones debería reducir las comisiones, aumentar la eficiencia y otorgar a los usuarios control total sobre sus activos. Desde una perspectiva de producto, esto representa una innovación significativa en fintech.

No obstante, aunque el anuncio fue impactante, un análisis detallado revela varias limitaciones. La lista de jurisdicciones excluidas cubre casi todos los principales mercados financieros del mundo. Usuarios en EE. UU., la Unión Europea, Reino Unido, Suiza, Canadá, China (incluido Hong Kong), Singapur, Japón, Corea y Brasil no pueden acceder al servicio. Estas restricciones en realidad reducen el alcance del servicio a mercados emergentes con menos regulación.

Las restricciones geográficas quizás expliquen la reacción moderada del mercado. Aunque la integración representa un hito tecnológico, el mercado potencial sigue siendo pequeño. La mayoría de los usuarios de MetaMask están en EE. UU., Europa y Asia desarrollada, regiones que están excluidas. Los mercados emergentes, aunque poblados, tienen menor penetración de criptomonedas y menor demanda de compra de acciones estadounidenses. Cuando un producto solo puede atender a mercados secundarios, incluso con tecnología avanzada, su valor comercial se ve limitado.

Limitaciones fatales de la integración con MetaMask

Exclusión de mercados clave: EE. UU., UE, Reino Unido, China, Japón, Singapur, etc., sin acceso

Solo para mercados emergentes: baja penetración de criptomonedas y demanda de inversión en acciones

Desajuste con usuarios de MetaMask: la mayoría en mercados desarrollados excluidos

Valor comercial limitado: un hito tecnológico, pero con mercado muy restringido

Estas restricciones geográficas no son una decisión voluntaria de Ondo, sino una realidad regulatoria. En EE. UU. y Europa, los valores mobiliarios tokenizados enfrentan complejidades legales y regulaciones transfronterizas. Ondo optó por probar primero en mercados con regulación más flexible, esperando que las normativas principales se aclaren. Sin embargo, esta estrategia implica que en el corto plazo será difícil lograr escalabilidad.

Defectos estructurales en la acumulación de valor de los tokens RWA

El precio del token ONDO no refleja la información. Al cierre, cotiza a 0,2811 dólares, un 37,3% menos que el mes anterior. La variación en 24 horas es solo del 0,2%, indicando que el mercado percibe que esta integración tiene poco impacto en el valor del token. En el gráfico mensual, el precio de ONDO ha caído desde aproximadamente 0,45 dólares a principios de enero hasta cerca de 0,28 dólares. La noticia de MetaMask no logró revertir ni detener esta tendencia bajista.

Los datos del mercado muestran que la capitalización de ONDO es de 1.37 mil millones de dólares, con un TVL superior a 2 mil millones. La desconexión entre los indicadores del protocolo y el rendimiento del token refleja una tendencia más amplia en el sector de activos del mundo real. Esta desconexión es el problema central de los tokens RWA: los protocolos prosperan, pero los poseedores de tokens no obtienen beneficios.

El comportamiento del precio de Ondo sigue la tendencia común en los tokens de gobernanza de RWA. Según el informe “RWA 2025” de CoinGecko, la mayoría de estos tokens tuvieron rendimientos negativos entre enero de 2024 y abril de 2025, con caídas entre -26% y -79%. Solo ONDO (+314,1%), SYRUP (+24%) y Mantra (OM, +733,9% y luego caída del 90%) fueron excepciones. Otros, como Centrifuge (CFG), Goldfinch (GFI) e Ixinium (IXINA), experimentaron caídas masivas.

El informe atribuye esta desconexión a factores estructurales. En mercados alcistas, los protocolos de préstamos DeFi ofrecen alternativas de rendimiento sin exposición a RWA. Además, los fondos fluyen principalmente hacia productos institucionales, como el fondo BUIDL de BlackRock y las infraestructuras de stablecoins, en lugar de los tokens de gobernanza. La capitalización de los tesoros tokenizados creció un 544%, alcanzando 5.6 mil millones de dólares, con BlackRock y su fondo BUIDL representando el 44% del mercado. Protocolos de préstamos privados como Maple Finance dominan con el 67% de los préstamos activos.

Sin embargo, estos éxitos rara vez benefician a los poseedores de tokens. Este modelo muestra que los tokens de gobernanza de RWA funcionan más como instrumentos de especulación que como derechos de crecimiento del protocolo. Cuando el TVL de Ondo crece, la escala de activos tokenizados aumenta y se integra con plataformas principales como MetaMask, estos logros no generan valor para los poseedores de ONDO. La gobernanza en la práctica tiene poco valor, y los tokens no participan en los ingresos del protocolo, convirtiendo a ONDO en un mero activo especulativo.

Para los poseedores de ONDO, este anuncio es un recordatorio de que en el sector de RWA, los hitos del protocolo y el rendimiento del token a menudo divergen. La integración con MetaMask permite a Ondo crecer en un entorno regulatorio cambiante, y la infraestructura ya está en su lugar. Sin embargo, antes de la apertura de mercados clave, su impacto real sigue siendo limitado. La cuestión más profunda es que, incluso si todos los mercados se abren y el negocio se expande diez veces, si la economía del token no cambia, los poseedores de ONDO seguirán sin beneficiarse. Este es un problema estructural que toda la industria de RWA debe resolver.