La caída del 40% de Bitcoin, ¡los derivados no entran en pánico! Cuatro indicadores revelan que el soporte de 75,000 es difícil de romper

Bitcoin cae un 40.8% hasta los 74,680 dólares, pero cuatro indicadores principales muestran que es difícil que caiga por debajo. La rentabilidad de los bonos del Tesoro de EE. UU. se mantiene estable en 3.54%, y la diferencia de futuros del 3% no está invertida, mientras que los ETF han salido 32 mil millones, solo el 3%, y MicroStrategy posee 14.4 mil millones de dólares en efectivo sin riesgo de liquidación. Oracle recaudó 50 mil millones de dólares para aliviar las preocupaciones sobre las acciones tecnológicas.

La rentabilidad de los bonos del Tesoro y el S&P 500 muestran una preocupación limitada

El lunes, la rentabilidad de los bonos a dos años en EE. UU. se mantuvo en 3.54%, igual que hace tres semanas. Si la demanda de activos garantizados por el gobierno de EE. UU. aumenta significativamente, la rentabilidad podría caer por debajo del 3.45%, similar a la situación de octubre de 2025. En ese momento, el gobierno de EE. UU. enfrentaba un cierre fiscal prolongado y datos de empleo no agrícola débiles. La rentabilidad de los bonos a dos años es un indicador clave de la aversión al riesgo a corto plazo; cuando el mercado entra en pánico, los fondos fluyen hacia los bonos gubernamentales, haciendo que la rentabilidad caiga bruscamente. El nivel actual de 3.54% indica que, aunque hay demanda de refugio, aún no alcanza niveles de pánico.

De manera similar, el índice S&P 500 el lunes solo estuvo un 0.4% por debajo de su máximo histórico, mostrando confianza en que la reciente paralización parcial del gobierno (que comenzó el sábado) se resolverá rápidamente. El presidente de la Cámara de Representantes, Mike Johnson, dijo a Fox News que, aunque el apoyo de los demócratas en la Cámara es limitado, se espera llegar a un acuerdo antes del martes. Esta expectativa optimista sobre la situación política reduce el escenario macro para una caída adicional de Bitcoin.

Tras el anuncio de Oracle de planear recaudar hasta 50 mil millones de dólares en deuda y capital para satisfacer la demanda de sus clientes en la nube con contratos firmados, las preocupaciones sobre la industria de inteligencia artificial se han reducido. Anteriormente, la estrategia agresiva de Oracle en IA había generado inquietud entre los inversores, y CNBC reportó que esto llevó a una caída del 50% en su precio. El plan de financiamiento de Oracle demuestra que su negocio de IA tiene una demanda real y no es solo una burbuja especulativa, lo cual es una noticia positiva para todo el sector tecnológico.

Cuando el entorno macro no empeora a niveles extremos, Bitcoin, como activo de alta beta, suele recuperarse primero tras la calma. La estabilidad en la rentabilidad de los bonos a dos años y el S&P 500 cerca de su máximo sugieren que la reciente caída de Bitcoin es más una corrección técnica y una limpieza de apalancamiento que el comienzo de un colapso fundamental. En este contexto, los 75,000 dólares deberían ofrecer un soporte sólido.

El diferencial de futuros del 3% no invertido muestra confianza de los traders profesionales

(Fuente: Laevitas)

La resistencia en los productos derivados de Bitcoin indica que, aunque el precio cayó un 40.8% desde el máximo histórico de 126,220 dólares en octubre de 2025, los traders profesionales aún se niegan a volverse bajistas. La demanda excesiva de posiciones bajistas suele provocar una inversión en los futuros de Bitcoin, donde los precios de estos contratos son inferiores al mercado spot. Sin embargo, el lunes, el diferencial anualizado de futuros (el spread) fue del 3%, lo que muestra una demanda débil pero sin pánico en las posiciones apalancadas largas.

En condiciones de mercado neutral, este indicador suele fluctuar entre el 5% y el 10% para compensar los ciclos de liquidación más largos. Un diferencial del 3%, aunque por debajo de lo normal, sigue siendo positivo. Un diferencial positivo indica que los precios de futuros son mayores que los spot, lo que muestra que los traders están dispuestos a pagar una prima para ir en largo. Si el mercado entrara en pánico, el diferencial se volvería negativo (futuros por debajo del spot), y eso sería una señal de peligro real.

A pesar de ello, el mercado de derivados de Bitcoin no muestra signos de presión, con un total de contratos abiertos de 40 mil millones de dólares, un 10% menos que hace 30 días. Esta disminución moderada en los contratos abiertos es una desescalada saludable y no una salida de pánico. Una caída del 30%-50% en los contratos abiertos sería indicativa de una ruptura en la estructura del mercado. La reducción actual del 10% muestra que los traders apalancados están reduciendo posiciones con cautela, pero la estructura general del mercado permanece intacta.

Tres indicadores de salud en los derivados de Bitcoin

Diferencial de futuros 3%: positivo, indica interés en largos, sin pánico por inversión

Contratos abiertos 400 mil millones: 10% menos que el pico, desescalada moderada, no colapso

Liquidaciones 1.8 mil millones: liquidaciones concentradas, las posiciones restantes son más saludables

El lunes, Bitcoin cayó a 74,680 dólares por onza, tras una caída desde el jueves, con liquidaciones de posiciones alcistas por un total de 1.8 mil millones de dólares. Aunque estas liquidaciones son dolorosas, también limpian el apalancamiento excesivo. Tras la liquidación de los traders débiles, los que permanecen suelen tener más convicción y recursos, creando condiciones para un suelo en el precio.

ETF con salida de 32 mil millones, menos del 3% del AUM

(Fuente: Coinglass)

Desde el 16 de enero, los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin en mercado spot han salido 32 mil millones de dólares, generando preocupación entre los traders. Sin embargo, esta cifra representa menos del 3% del total de activos bajo gestión de estos productos. Datos de Bianco Research muestran que 12 ETF poseen aproximadamente 1.29 millones de bitcoins, valorados en más de 115 mil millones de dólares. La salida de 32 mil millones equivale a unos 43,000 bitcoins (a un precio promedio de 75,000 dólares), solo el 3.3% del total.

Este porcentaje es normal en la gestión de activos. Cualquier fondo experimenta retiros del 3%-5% durante correcciones de mercado, sin que ello indique pérdida de confianza en los activos, sino un rebalanceo habitual. Una salida del 10%-20% sería señal de pánico. Aunque la salida actual es récord, en relación con los 115 mil millones de dólares en activos, no representa un riesgo sistémico.

Lo más importante es la velocidad de salida. Después de un día récord de salida de 8.178 mil millones el 29 de enero, en los días siguientes la velocidad de salida se redujo notablemente, y el lunes incluso hubo una entrada neta de 5.619 mil millones. La desaceleración en las ventas indica que la presión de venta se está reduciendo. Si los ETF mantienen entradas netas o salidas menores en los próximos días, confirmará que la fase más de pánico ha pasado.

MicroStrategy con 14.4 mil millones en efectivo y sin riesgo de liquidación

MicroStrategy (MSTR), también por debajo de su valor en libros, se ha convertido en un objetivo especulativo sin fundamento, aumentando las preocupaciones de que la compañía venda parte de sus bitcoins. Sin embargo, estas preocupaciones carecen de base factual. Además de no existir contratos que obliguen a liquidar si el precio de Bitcoin cae por debajo de cierto nivel, MicroStrategy anunció que en diciembre de 2025 cuenta con 14.4 mil millones de dólares en efectivo para pagar dividendos e intereses.

El modelo de negocio de MicroStrategy consiste en financiar la compra de Bitcoin con acciones y deuda, sin que estos bitcoins estén colateralizados, por lo que no hay riesgo de llamadas de margen o liquidaciones forzadas. Incluso si Bitcoin cayera a 50,000 dólares, MicroStrategy no se vería obligado a vender ni una sola moneda. Los 14.4 mil millones en efectivo son suficientes para cubrir años de costos operativos y pagos de deuda, permitiendo a la compañía soportar cualquier volatilidad de precios.

Las preocupaciones del mercado sobre MicroStrategy se centran en que su valor en mercado ha caído por debajo del valor en libros de sus participaciones en Bitcoin. Esto refleja que el mercado asigna un descuento a MicroStrategy, y los inversores pueden comprar Bitcoin directamente en lugar de a través de la empresa. Sin embargo, este descuento no obliga a la compañía a vender sus bitcoins, solo afecta su capacidad futura de seguir comprando mediante emisión de acciones. Antes de que el precio se estabilice, MicroStrategy probablemente detendrá compras, pero nunca venderá.

Dado que los traders intentan entender las razones de las recientes ventas, el precio de Bitcoin podría seguir presionado, pero todos los indicios sugieren que los 75,000 dólares son un soporte válido. Los cuatro principales indicadores muestran que la caída actual es más emocional y técnica que fundamental. Cuando el pánico se calme, las liquidaciones de apalancamiento se completen y los fondos en ETF se estabilicen, la probabilidad de que Bitcoin rebote desde los 75,000 dólares es mucho mayor que la de una caída adicional.