¡Los ingresos por minería de Bitcoin alcanzan su nivel más bajo en la historia! Las granjas de minería se están orientando hacia infraestructura de IA, y la potencia de hash de los gigantes cae un 12%

La rentabilidad de la minería de Bitcoin ha alcanzado su nivel más bajo en la historia, con ingresos que caen a niveles nunca antes vistos. El precio de Bitcoin cayó cerca de los 76,500 dólares, poniendo en crisis a los mineros. El índice de rentabilidad cayó a 21, y la potencia de hash disminuyó un 12%, la mayor caída en la historia de la minería. Los ingresos diarios por terahash alcanzaron un mínimo de 0.034 dólares, un récord, y los costos de electricidad de los equipos más antiguos representan el 52% de los ingresos, mientras que los modelos antiguos alcanzan entre 109% y 162%, generando pérdidas. Hut 8 firmó un contrato de alquiler de infraestructura de IA de 15 años por 7 mil millones de dólares, y CoreWeave adquirió una granja minera para cambiar a GPU.

Los ingresos por minería de Bitcoin caen a 0.034 dólares por terahash

(Fuente: F2Pool)

El optimismo generado por el máximo histórico del precio de Bitcoin en octubre se ha disipado, y la columna vertebral de la industria de la red de Bitcoin enfrenta una dura prueba de realidad. Aunque los observadores casuales puedan considerarlo una simple corrección de mercado, la situación interna de las granjas mineras es mucho más severa. La caída en el precio de los activos digitales insignia, junto con la dificultad de red persistentemente alta y los costos energéticos en aumento, han creado una tormenta perfecta para los operadores.

Los datos recientes de f2pool muestran que la compresión de ingresos ya es muy severa. En su panel de costos de hardware y energía publicado el 2 de febrero, estimaron que el precio de Bitcoin era aproximadamente 76,176 dólares, con una potencia de hash cercana a 890 EH/s, y los mineros pagaban 0.06 dólares por kWh, con ingresos diarios de aproximadamente 0.034 dólares por TH.

El índice de potencia de hash de Luxor Technology indica que, hace unos meses, el precio spot de la potencia de hash era cercano a 39 dólares por cada 10 millones de hashes por segundo (PH/s) diarios. En términos históricos, este número ya era muy bajo, y al momento de redactar, ha caído a un mínimo histórico de aproximadamente 35 dólares. Actualmente, el precio en f2pool es de 0.034 dólares por TH, equivalente a 34 dólares por PH, confirmando que los mineros operan en mínimos históricos.

Cuando estos factores económicos se reflejan en una sola máquina, no es difícil entender por qué la potencia de hash está disminuyendo. Suponiendo un precio de referencia de Bitcoin de 75,000 dólares y un costo de electricidad de 6 centavos por kWh, para el Antminer S21 XP Hydro, el modelo más reciente, los costos de energía representan aproximadamente el 52% de sus ingresos totales. Tiene una potencia de aproximadamente 473 TH/s y consume 5,676 vatios.

Proporción del costo de electricidad en diferentes generaciones de mineros

Modelo más reciente (S21 XP Hydro): costo de electricidad 52% de los ingresos, aún viable pero con márgenes muy estrechos

Modelos intermedios (S19 XP, A1466i): costo de electricidad 92-100% de los ingresos, cerca o en el límite de cierre

Modelos antiguos (A1366, M50S, S19 Pro): costo de electricidad 109-162% de los ingresos, cada minería genera pérdidas

En resumen, esto significa que, con un precio de Bitcoin de 75,000 dólares y tarifas eléctricas estándar, muchas hardware de minería ya están en pérdidas antes de pagar deudas, tarifas de custodia o gastos generales. Este estado de pérdida generalizada es extremadamente raro en la historia de la minería de Bitcoin; incluso en el mínimo del mercado bajista de 2022, una proporción significativa de mineros pudo mantener flujo de caja positivo.

La infraestructura de IA se convierte en un salvavidas para los mineros

Actualmente, esta caída en ingresos difiere de las recesiones anteriores en criptomonedas, porque la infraestructura necesaria para la minería de Bitcoin es la misma que requiere la computación de inteligencia artificial a gran escala. Además, a diferencia de la red de Bitcoin, que sigue siendo difícil, los proveedores de infraestructura de IA están dispuestos a pagar por ello, ofreciendo precios mucho más altos que los beneficios de la minería.

CoreWeave, una antigua compañía minera, ejemplifica esta transformación. Se ha convertido en un experto en la “nueva nube” centrada en cargas de trabajo de IA, tras su transición del sector cripto y ha recibido recientemente una inversión de 2 mil millones de dólares de NVIDIA para acelerar la construcción de sus centros de datos. Para 2025, busca adquirir una compañía minera por varios miles de millones de dólares, Core Scientific, y posiciona sus granjas y contratos de energía como ubicaciones ideales para GPU en lugar de ASIC.

Otras empresas mineras de Bitcoin también están tomando nota y se están moviendo agresivamente hacia el campo de la inteligencia artificial. Por ejemplo, Hut 8, un operador canadiense, firmó un contrato de arrendamiento de 15 años para un centro de datos de IA con capacidad de 245 MW, por un valor aproximado de 7 mil millones de dólares. Esta transacción asegura beneficios económicos a largo plazo, muy diferente a la volatilidad de los ingresos por Bitcoin.

Para los accionistas, estas transformaciones ofrecen una vía de salida razonable, permitiéndoles escapar de pérdidas del 30% en el precio. Pueden intercambiar ingresos periódicos en Bitcoin por flujos de efectivo de IA más estables y con valoraciones de mercado actuales con primas. Sin embargo, para la red de Bitcoin, surge una cuestión más compleja: ¿qué pasa cuando un componente de su infraestructura de seguridad recibe una oferta de mayor recompensa por parte de una empresa?

La amenaza de pérdida permanente de potencia de hash para la seguridad de la red

Jeff Feng, cofundador de Sei Labs, denomina esta etapa como la “mayor capitulación de mineros de Bitcoin desde 2021”, y cree que la migración de grandes mineros hacia la computación de IA está agravando esta caída. A diferencia de ciclos anteriores, donde la potencia de hash se detenía temporalmente hasta que los precios subían, ahora algunos recursos se están redistribuyendo de forma permanente.

Si un sitio de 245 MW se reconvierte completamente para aplicaciones de IA bajo un contrato de arrendamiento a largo plazo, esa energía ya no podrá usarse para expandir la potencia de hash en el futuro. Esta pérdida permanente es fundamentalmente diferente a los apagones temporales en ciclos anteriores. En 2018 y 2022, los mineros apagaron sus equipos temporalmente, y cuando los precios subían, esa potencia volvía a operar. Pero si un gran minero firma un contrato de 15 años para IA, incluso si el precio de Bitcoin sube a 126,000 dólares, esa infraestructura no volverá a usarse para minería, ya que el contrato la bloquea para uso a largo plazo.

Indudablemente, la seguridad absoluta de Bitcoin sigue siendo muy alta. Aunque el precio ha bajado recientemente, el costo para atacar la red sigue siendo extremadamente alto. Sin embargo, la preocupación no es tanto un ataque inminente, sino la dirección y composición del ataque. La disminución continua de la potencia de hash reducirá el costo marginal de un ataque, y con menos hash honesto en la red, los recursos necesarios para obtener una participación disruptiva en la capacidad de cómputo también disminuirán.

Esta tendencia también reduce el alcance de los interesados en mantener la blockchain. Si los operadores tradicionales y costosos se retiran, solo quedarán unos pocos mineros altamente eficientes con beneficios, lo que concentrará el control de la producción de bloques. Esto genera una vulnerabilidad que, sin embargo, puede estar oculta tras datos de potencia de hash que llaman la atención. La etiqueta de “recompensa muy baja” de CryptoQuant en realidad advierte que, con las recompensas actuales por bloques y tarifas, una parte significativa de la potencia industrial opera con márgenes muy estrechos o incluso con pérdidas.

Desde ahora, la presión sobre los mineros puede afectar el desarrollo de Bitcoin de varias maneras. Una opción es una integración silenciosa, donde los operadores con mayor eficiencia tras el reajuste de dificultad obtengan una mayor cuota de bloques. Otra es una transición acelerada hacia un mecanismo de seguridad basado en tarifas, en el que el ecosistema de Bitcoin dependa más de las tarifas de transacción. La tercera es la introducción explícita de mecanismos de respaldo externo, donde instituciones que promuevan ETF spot puedan ofrecer apoyo dirigido, similar a cómo se consideran los requisitos de capital en los bancos.