Fundador de Dogecoin critica la última compra de Bitcoin de Strategy: ¿Genio estratégico o error costoso?

El 9 de febrero de 2026, el cofundador de Dogecoin, Billy Markus, criticó públicamente la última compra de Strategy de 1,142 Bitcoin por 90 millones de dólares, cuestionando sarcásticamente el momento en que la empresa enfrenta pérdidas no realizadas superiores a 5 mil millones de dólares.

Esta crítica de alto perfil destaca una brecha cada vez mayor en la comunidad cripto respecto a las estrategias de inversión corporativa en medio de la volatilidad. El evento es importante ya que pone en el centro de atención el modelo extremo, impulsado por convicción, de acumulación de tesorería en Bitcoin promovido por Strategy, poniendo a prueba su resistencia frente a los principios tradicionales de gestión de riesgos. Para el mercado, subraya un momento crucial donde la narrativa de “siempre acumulando” se encuentra con las realidades prácticas de la presión bajista del mercado y la gestión sofisticada y estructurada de carteras cripto.

La Crítica Pública: Un Choque de Filosofías Cripto

El mundo cripto fue testigo de un enfrentamiento llamativo de perspectivas tras la divulgación rutinaria de Strategy sobre su última adquisición de Bitcoin. Billy Markus, co-creador de Dogecoin y que publica bajo el seudónimo Shibetoshi Nakamoto, no se contuvo. En una publicación mordaz y sarcástica en X, comentó que “se requiere talento” para comprar Bitcoin a precios tan elevados dado el contexto actual del mercado.

Esta crítica va al corazón de un debate fundamental en la inversión en activos digitales. Por un lado está el compromiso inquebrantable, casi ideológico, de Strategy de acumular Bitcoin sin importar los movimientos de precios a corto plazo. Por otro lado, una visión más tradicional y táctica que enfatiza el timing, el costo base y la gestión de riesgos—una visión cada vez más adoptada por actores institucionales que ingresan en el espacio. Los comentarios de Markus resonaron porque expresaron la preocupación silenciosa de muchos inversores: ¿es esta compra constante una muestra de confianza suprema, o una peligrosa despreocupación por la prudencia financiera durante una caída? La crítica ganó tracción inmediata, transformando un simple informe corporativo en un referéndum sobre la estrategia de inversión.

La Última Movida de Strategy: Duplicando la Apuesta en medio de una Caída

Sin dejarse intimidar por el sentimiento del mercado o las pérdidas no realizadas, Strategy, liderada por el presidente ejecutivo Michael Saylor, ejecutó su estrategia consistente. La compañía compró adicionalmente 1,142 Bitcoin entre el 2 y el 8 de febrero de 2026, a un precio promedio de 78,815 dólares por moneda. Esto eleva su enorme tesorería a 714,644 BTC, representando aproximadamente el 3.4% del suministro total posible de Bitcoin.

La adquisición fue financiada mediante la venta de 616,715 acciones de su stock clase A (MSTR), lo que recaudó aproximadamente 89.5 millones de dólares. Este mecanismo de “vender acciones para comprar Bitcoin” es fundamental en el plan operativo de la compañía. Sin embargo, con el precio de Bitcoin rondando los 69,000 dólares, las monedas compradas ya están en pérdida, y la pérdida no realizada total de la compañía en sus holdings de Bitcoin ha aumentado a más de 5 mil millones de dólares. Esta situación se reflejó claramente en sus ganancias del cuarto trimestre de 2025, donde reportó una pérdida masiva de 12.4 mil millones de dólares, en gran parte atribuida a cargos por deterioro de activos digitales bajo las reglas de valoración a valor razonable. A pesar de esta pérdida en papel, el liderazgo de la compañía no ha flaqueado, reforzando la naturaleza absoluta y a largo plazo de su apuesta.

Presión Creciente y Escepticismo del Mercado

La estrategia de Strategy enfrenta escrutinio en múltiples frentes, yendo más allá de los comentarios en redes sociales. La acción de la compañía (MSTR), que cotiza como un proxy apalancado de Bitcoin, ha sido altamente volátil, reflejando los vaivenes del activo subyacente. Tras un breve rebote, las acciones de MSTR abrieron la semana del 9 de febrero con una caída superior al 5%.

Los analistas financieros también cuestionan el momento. El analista de mercado Maartunn señaló que la compañía ya ha bajado aproximadamente un 10% en esta compra reciente y sugirió que la compra ocurrió cerca del pico de la acción de la semana anterior. Además, datos de mercados de predicción indicaron que los participantes veían una probabilidad de casi 28% de que Strategy se viera obligado a vender parte de sus Bitcoin antes de fin de año—una posibilidad que la compañía niega vehementemente. Este escepticismo externo contrasta marcadamente con la narrativa interna de construir una “fortaleza digital” inquebrantable. La presión revela una vulnerabilidad crítica: la estrategia depende completamente del acceso continuo a mercados de acciones favorables para financiar sus compras y de la apreciación a largo plazo de Bitcoin para validar las pérdidas en papel.

La Defensa Inquebrantable del Liderazgo: Una Línea Roja de 8,000 dólares

Frente a las pérdidas crecientes y las críticas públicas, el liderazgo de Strategy ha sido inequívoco en su defensa. Durante una reciente llamada de resultados, el CEO Phong Le abordó directamente las preocupaciones sobre el apalancamiento de la compañía y la posible liquidación. Presentó un umbral claro para la dificultad financiera: el precio de Bitcoin tendría que caer a 8,000 dólares y mantenerse en ese nivel durante cinco o seis años consecutivos antes de que la empresa enfrentara serias dificultades para atender sus obligaciones de deuda convertible.

Esta declaración es la piedra angular de la tesis de riesgo de Strategy. Está diseñada para asegurar a los inversores que la compañía cuenta con un amplio colchón contra la volatilidad y que su estructura de deuda (sin vencimientos importantes hasta 2032) está diseñada para la resistencia. El presidente ejecutivo Michael Saylor ha enmarcado consistentemente las tenencias de Bitcoin de la compañía no como una cartera de trading, sino como el activo fundamental de una nueva estrategia corporativa—un cambio de la “inteligencia empresarial a la inteligencia de activos digitales.” Este horizonte a largo plazo les permite descartar las pérdidas a corto plazo en valor de mercado como ruido irrelevante en un viaje de varias décadas. Sin embargo, este argumento se pone cada vez más a prueba a medida que la caída “a corto plazo” se extiende y las pérdidas se profundizan.

La Anatomía del Debate: Dos Visiones para los Activos Cripto

Modelo de Convicción de Strategy:

• Tesis: Bitcoin es la principal propiedad digital y una reserva de valor a largo plazo superior al efectivo en un balance corporativo.
• Estrategia: Acumulación agresiva y continua usando todas las herramientas de capital corporativo disponibles (flujo de caja, deuda, emisión de acciones).
• Visión de Riesgo: La volatilidad a corto plazo es irrelevante; el único riesgo es no poseer suficiente Bitcoin en un horizonte de más de 20 años.
• Meta: Transformar la tesorería corporativa y construir una “fortaleza digital.”

Visión de Cartera Estructurada (como se ve en tendencias más amplias):

• Tesis: Cripto es una clase de activo estratégico que requiere gestión profesional de riesgos, diversificación y objetivos de asignación claros.
• Estrategia: Carteras balanceadas, reequilibrio periódico, uso de ETFs para liquidez y productos estructurados o instrumentos a plazo fijo para rendimiento.
• Visión de Riesgo: La volatilidad debe gestionarse activamente para mejorar los ratios de riesgo-retorno (Sharpe/Sortino); el costo base importa.
• Meta: Optimizar la exposición a cripto dentro de un marco de inversión más amplio y resiliente.

¿Qué es Strategy? De BI a Bitcoin

Para entender este drama de alto riesgo, hay que mirar la transformación radical de la compañía.

El Negocio Original: Fundada en 1989, Strategy era un proveedor de inteligencia empresarial (BI), software móvil y servicios en la nube. Era una empresa de software empresarial tradicional, aunque no particularmente llamativa.

El Cambio: En agosto de 2020, bajo el liderazgo de Michael Saylor, la compañía anunció que había adoptado Bitcoin como su principal activo de reserva de tesorería. Esto fue una estrategia corporativa sin precedentes. Desde entonces, se ha reinventado completamente en torno a esta única tesis.

El Nuevo Modelo: Strategy ahora opera con un modelo de doble estrategia. Continúa gestionando su unidad de software BI heredada, pero esta operación se ve cada vez más como un motor de flujo de caja para financiar su negocio principal: acumular y mantener Bitcoin. La compañía obtiene financiamiento mediante deuda (a través de notas convertibles) y emisión de acciones (a través de ofertas en mercado abierto), no para expansión operativa en software, sino explícitamente para convertir capital fiduciario en Bitcoin. En esencia, se ha convertido en una compañía pública de Bitcoin apalancada cuyo stock (MSTR) se sigue de cerca como un proxy de alta beta para Bitcoin mismo.

Implicaciones Futuras: Un Caso de Prueba para las Criptomonedas Corporativas

El resultado del audaz experimento de Strategy tendrá ramificaciones mucho más allá de sus propios accionistas. Sirve como el caso de prueba definitivo en el mundo real para la tesis de “Bitcoin como reserva de tesorería” corporativa.

Si Strategy navega el mercado bajista sin verse forzada a vender y su estrategia se valida finalmente con un nuevo máximo histórico de Bitcoin, podría alentar a miles de otras empresas a seguir su ejemplo, potencialmente desatando una ola de demanda institucional. Sin embargo, si las condiciones del mercado empeoran y la presión aumenta—ya sea por acreedores, accionistas o precios bajos sostenidos—y la compañía se ve forzada a una venta en dificultades, esto podría tener un efecto paralizador profundo. Se la presentaría como una advertencia de sobreapalancamiento y mala sincronización, retrasando la adopción corporativa durante años.

La compañía se encuentra en una encrucijada, encarnando el extremo de un mercado que, en otros sectores, se está profesionalizando y estructurando rápidamente en su gestión de activos digitales. Su camino responderá a una pregunta crítica: en la nueva era del cripto, ¿la estrategia más exitosa será una de convicción inquebrantable y monolítica, o una de equilibrio ágil y gestionado de riesgos?

Conclusión: Convicción vs. Cálculo en un Mercado en Maduración

La crítica de Billy Markus de Dogecoin es más que un simple sonido viral; es un símbolo de la creciente tensión entre dos eras de inversión en cripto. La estrategia de Strategy, nacida en el mercado alcista de 2020-2021, representa la cúspide de la convicción pura y basada en narrativas. Sin embargo, el mercado en evolución de 2026 está cada vez más influenciado por capital institucional que habla el idioma de la teoría de carteras, los retornos ajustados por riesgo y los productos estructurados.

Si la historia juzga a Michael Saylor como un visionario que vio más allá del ruido o como un jugador que duplicó en el peor momento, dependerá completamente del camino futuro del precio de Bitcoin. Lo que está claro hoy es que las acciones de su empresa siguen convirtiéndola en la entidad corporativa más importante y observada en Bitcoin, un experimento vivo y en tiempo real en finanzas corporativas radicales que el mundo entero puede ver. El mercado ya no solo observa el precio de Bitcoin; observa si la apuesta más famosa por Bitcoin puede sobrevivir al mercado bajista.