El analista de Bloomberg James Seyffart afirmó que la situación de los poseedores de ETFs de Ethereum es “peor” que la de los inversores en ETFs de Bitcoin, ya que el precio de Ethereum ha caído por debajo de los 2000 dólares, muy por debajo del costo promedio estimado de 3500 dólares. En comparación, la caída de Bitcoin ha sido significativamente menor, del 21%. El valor de los activos en ETFs de Ethereum ha caído de 30.5 mil millones a 11.27 mil millones de dólares.
La trágica caída del precio de Ethereum por debajo del costo del ETF
(Fuente: James Seyffart)
El analista de Bloomberg James Seyffart afirmó que la situación de los poseedores de ETFs de Ethereum es “peor” que la de los inversores en ETFs de Bitcoin. El precio de Ethereum ha caído por debajo de los 2000 dólares, muy por debajo del costo promedio estimado de 3500 dólares (que corresponde al precio promedio de entrada de los inversores en ETFs spot), y el reciente mínimo de 1736 dólares ha representado una caída superior al 50%. En contraste, el precio actual de Bitcoin es de 66,171 dólares, también por debajo de su costo estimado de 84,063 dólares en ETF, aunque su retroceso es menor, del 21%.
Desde 3,500 hasta 1,900, los poseedores de ETFs de Ethereum tienen una pérdida en papel de aproximadamente el 46%. Esta pérdida severa representa un golpe psicológico y financiero enorme para cualquier inversor. Peor aún, Ethereum ha caído desde su pico de 4,800 dólares en 2021 a los actuales 1,900, acumulando una caída superior al 60%. Esta tendencia prolongada de precios bajos ha comenzado a socavar la creencia de que “mantener a largo plazo siempre da beneficios”.
Aunque los poseedores de ETFs de Bitcoin también enfrentan una pérdida del 21%, se consideran “más afortunados”. Desde 84,063 hasta 66,171 dólares, la pérdida es de aproximadamente 17,892 dólares por unidad. Si alguien posee 10 bitcoins, la pérdida sería de unos 180,000 dólares. Pero en el caso de Ethereum, pasar de 3,500 a 1,900 dólares implica una pérdida de aproximadamente 1,600 dólares por unidad. Con 100 ETH, la pérdida sería de unos 160,000 dólares. Sin embargo, la proporción de caída de Ethereum (46%) es mucho mayor que la de Bitcoin (21%), lo que hace que el dolor psicológico de “haber perdido más” sea más difícil de soportar.
Comparación de pérdidas en ETFs de Ethereum y Bitcoin
ETF de Ethereum: costo 3,500 vs precio 1,900, pérdida 46%
ETF de Bitcoin: costo 84,063 vs precio 66,171, pérdida 21%
Reducción de activos: el ETF de ETH cayó de 30.5 mil millones a 11.3 mil millones (-63%), el ETF de BTC de 170 mil millones a 85.8 mil millones (-50%)
Seyffart señaló que la entrada neta total en el ETF de ETH solo se redujo en unos 3 mil millones de dólares, lo que indica que la mayoría de los inversores en ETFs de ETH han mantenido sus posiciones durante la reciente caída. Esta persistencia de “perder el 46% y no vender” puede interpretarse tanto como una fe firme como una resignación ante estar “demasiado atrapado para admitir pérdidas”. Cuando las pérdidas alcanzan entre el 40% y el 50%, muchos inversores caen en la trampa psicológica de pensar “si vendo, es una pérdida real; si no vendo, todavía hay esperanza”, y optan por mantener la posición apostando a una recuperación.
Reducción del tamaño del activo de 1700 mil millones a 858 mil millones
El tamaño del ETF de Bitcoin spot alcanzó su máximo en octubre de 2025 con 170 mil millones de dólares, y actualmente es de 85.76 mil millones. Después de mediados de 2025, la entrada de fondos se desaceleró drásticamente, con 13.7 mil millones en la primera mitad del año y 7.64 mil millones en la segunda, con una salida de aproximadamente 2 mil millones desde principios de año. Desde julio de 2025, la entrada neta acumulada ha sido de 5.64 mil millones de dólares.
La caída de los activos de 1700 mil millones a 858 mil millones representa una reducción a la mitad. Esta disminución se debe principalmente a dos factores: la caída del precio de Bitcoin (de 126,000 a 66,000 dólares, una caída del aproximadamente 48%) que reduce el valor de las posiciones, y la salida de fondos (rescate de ETFs por parte de los inversores). Si solo consideramos la caída del precio, el valor de los activos debería haber bajado a unos 884 mil millones (caída del 48%), pero en realidad bajó a 858 mil millones, lo que indica una salida neta de unos 26 mil millones de dólares adicional.
El 5 de febrero, el analista senior de ETFs de Bloomberg Eric Balchunas señaló que, en la reciente ola de ventas, solo alrededor del 6% de los activos en ETFs de Bitcoin fueron liquidado. El ETF de Bitcoin de BlackRock (IBIT) ha caído de su pico de 100 mil millones a 51 mil millones, pero sigue siendo uno de los ETFs que más rápido alcanzó los 60 mil millones.
Que solo el 6% haya sido liquidado es un dato importante. Significa que el 94% de los inversores en ETFs de Bitcoin todavía mantienen sus posiciones, sin ventas de pánico. Esta “resistencia” puede reflejar confianza o, por el contrario, resignación tras estar “demasiado atrapado”. Desde una perspectiva positiva, si la mayoría de los inversores aún no se rinden, el mercado puede no haber tocado fondo real, pero también implica que, en caso de rebote, estos inversores no venderán inmediatamente, por lo que la resistencia a la subida puede ser menor.
Entrada en zona de mercado bajista para ETFs de Bitcoin
(Fuente: Ecoinometrics)
Tras fracasar en revertir la tendencia de entrada de fondos, los flujos de capital en ETFs de Bitcoin en los últimos 30 días se han vuelto consistentemente negativos. A excepción de breves rebotes, esta es la mayor y más prolongada salida de fondos desde el lanzamiento del ETF. Los datos de Glassnode muestran que la media móvil simple (SMA) de los flujos netos de 30 días en ETFs de Bitcoin y Ethereum en los últimos 90 días ha sido mayormente negativa, sin señales claras de recuperación.
Ecoinometrics indica que la velocidad de salida de fondos sugiere que los inversores están reduciendo activamente su exposición al riesgo, en lugar de reaccionar a la volatilidad a corto plazo. Además, la debilidad de los precios y los flujos negativos constantes confirman que estamos en un “estado bajista”, no en una simple corrección.
Este carácter “bajista” es muy importante. Significa que la caída actual no es una corrección saludable en un mercado alcista, sino una tendencia bajista. Según la historia, un mercado bajista puede durar entre 12 y 18 meses antes de tocar fondo y revertir. La caída de 2018 duró desde enero hasta diciembre, y la de 2022 desde abril hasta noviembre. Si el actual mercado bajista comenzó en octubre de 2025, es probable que no toque fondo hasta finales de 2026 o principios de 2027.
Para los poseedores de ETFs de Ethereum y Bitcoin, la situación actual es extremadamente difícil. La perspectiva técnica es completamente bajista, los fondos siguen saliendo, y las condiciones macroeconómicas con altas tasas de interés persisten. La única esperanza es que el mercado esté cerca de un nivel de sobreventa extrema, y que algún catalizador (como una inesperada reducción de tasas por parte de la Fed, la aprobación de la Ley CLARITY, o una ruptura clave en Bitcoin) pueda desencadenar un rebote fuerte. Pero esta esperanza es más una apuesta que una inversión basada en fundamentos sólidos.
