La empresa de tesorería cripto ETHZilla ha lanzado el Eurus Aero Token I, impulsado por dos motores a reacción comerciales arrendados a las principales aerolíneas estadounidenses. Cada ficha tiene un precio de 100 dólares, con una compra mínima de 10 y un objetivo que se mantendrá hasta 2028. ETHZilla compró ambos motores por 1.220.000 dólares en enero, financiado por la venta de parte de sus reservas de ETH.
Desde acaparar ETH hasta comprar motores: la transformación estratégica de ETHZilla
La empresa de tesorería cripto ETHZilla ha lanzado una oferta de tokens que permite a los usuarios adquirir una participación en el motor a reacción que adquirió el mes pasado como parte de la transición de la compañía a activos tokenizados. El token, llamado Eurus Aero Token I, se lanzará a través de su nueva filial, ETHZilla Aerospace, y estará impulsado por dos motores comerciales a reacción arrendados a “una aerolínea líder estadounidense”, según informó ETHZilla el jueves.
La empresa ofrece un precio de 100 dólares por token con una compra mínima de 10 tokens (es decir, una inversión mínima de 1.000 dólares). ETHZilla afirma que pretende lograr un retorno del 11% mientras mantiene el token hasta que expire el arrendamiento del motor (hasta 2028). Este rendimiento es muy atractivo en el entorno financiero actual. Cuando el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años de EE. UU. ronda el 4,2% y el rendimiento por dividendo del S&P 500 ronda el 1,5%, el rendimiento anualizado del 11% es significativamente superior al de los activos tradicionales de refugio seguro.
El presidente y CEO de ETHZilla, McAndrew Rudisill, afirmó que el proyecto “amplía las carteras de inversión y moderniza parcialmente la propiedad de activos en mercados que antes solo estaban disponibles para el crédito institucional y el capital privado.” Añadió: “El token que impulsa el motor alquilado por una de las aerolíneas más grandes y rentables de Estados Unidos es un caso de uso poderoso para aplicar infraestructura blockchain a activos de aviación con flujo de caja contractual y necesidades de inversión global.”
El arrendamiento de motores aeronáuticos es un activo de flujo de caja extremadamente estable. Los motores a reacción comerciales pueden costar desde millones hasta decenas de millones de dólares, y las aerolíneas a menudo eligen alquilar en lugar de comprar para reducir los gastos de capital. Los contratos de arrendamiento suelen ser de 5 a 10 años, con el alquiler pagado mensualmente y una tasa de impago muy baja (ya que las aerolíneas perderán sus motores si no pagan el alquiler y no pueden operar). Este flujo de caja predecible convierte al arrendamiento de motores en un activo alternativo preferido por los inversores institucionales.
Sin embargo, el listón para el leasing de motores aeronáuticos es extremadamente alto. Un solo motor puede costar millones de dólares, además de costes de mantenimiento, seguros y gestión, y el inversor medio simplemente no puede participar. La tokenización divide este gran activo en pequeñas acciones de 100 dólares, haciéndolo accesible para cualquiera. Esta “democratización de activos” es la propuesta de valor central de la tokenización RWA.
Lógica de inversión de Eurus Aero Token I
Activos subyacentes: Dos motores a reacción comerciales, arrendados a las principales aerolíneas estadounidenses
Plazo del arrendamiento: Hasta 2028 con aproximadamente 2 años de arrendamiento restantes
Rendimientos esperados: 11% anualizado desde la tenencia hasta el vencimiento, a partir de los ingresos por alquiler
Precio del token: 100 $/moneda, inversión mínima de 1.000 $ (10 piezas)
Desde la perspectiva del riesgo, esta inversión no está libre de riesgo. Las aerolíneas pueden quebrar o impagar (aunque la probabilidad es baja pero no imposible), las fallas técnicas en el motor pueden requerir reparaciones costosas y los tokens pueden ser extremadamente ilíquidos (los mercados secundarios pueden no existir o los diferenciales son enormes). Además, es necesario tener en cuenta el riesgo crediticio de ETHZilla como emisor, ya que ETHZilla puede no cumplir su compromiso de distribuir los ingresos por alquiler si no opera bien.
Rudisill dijo en diciembre que ETHZilla se está alejando del modelo de simplemente comprar y mantener ETH, con el objetivo de construir un negocio que lleve activos on-chain mediante la tokenización. Las empresas de tesorería de criptomonedas experimentaron un crecimiento significativo y un auge el año pasado, pero el entusiasmo en el mercado se ha enfriado desde entonces. ETHZilla compró los dos jets en enero por un total de 1.220.000 dólares tras vender parte de sus reservas de ETH el año pasado.
Comercio de motores de 1220.000 dólares y reducción de las participaciones en ETH
ETHZilla compró los dos jets en enero por un total de 1.220 dólares, financiados por la venta de una parte de sus reservas de ETH. ETHZilla reveló en una presentación de septiembre ante la SEC que poseía 102.246 Ether a un precio medio de adquisición de aproximadamente 3.948 dólares, valorado en 4,43 millones de dólares en ese momento. Esto significa que el coste base de tenencia de ETH de ETHZilla es extremadamente alto, con el precio actual de Ethereum de alrededor de 1.928 dólares muy por debajo de su coste medio, lo que resulta en una gran pérdida en libros.
Según CoinGecko, el precio de Ethereum ha fluctuado al mismo ritmo que el resto del mercado de criptomonedas, situándose entre 1.872 y 2.130 dólares durante los últimos siete días. Según la web de Strategic Ether Reserves, ETHZilla posee más de 93.000 monedas de Ether, valoradas en más de 1.880 millones de dólares. Sin embargo, CoinGecko estima que la compañía posee cerca de 69.802 Ether, valorados aproximadamente en 1,36 millones de dólares.
Esta discrepancia de datos puede deberse a diferentes puntos temporales estadísticos o fuentes de datos. Independientemente de si la posición real es de 69.802 o 93.000, es significativamente inferior a las 102.246 reveladas en septiembre. Esto significa que ETHZilla ha vendido al menos entre 9.000 y 32.000 ETH en los últimos meses. A precios actuales, vender 9.000 generará aproximadamente 1.730 dólares, y vender 32.000 generará aproximadamente 6.170 dólares. La compra del motor por 1.220 dólares solo se utilizó para una parte de los ingresos de la venta de ETH.
Desde una perspectiva financiera, ETHZilla compró ETH a un coste medio de 3.948 dólares, y el precio actual de unos 1.928 dólares supone una pérdida de unos 2.020 dólares por moneda. Si ETHZilla vende 20.000 ETH (estimación mediana), su pérdida realizada sería de unos 4.040 dólares. Esta gran pérdida podría ser una fuerza impulsora significativa detrás de su transformación en una empresa de tokenización RWA: simplemente acaparar ETH ha demostrado ser una estrategia fallida, y hay que encontrar nuevos modelos de negocio.
Desde una perspectiva lógica estratégica, la transformación de ETHZilla refleja los dilemas prevalentes a los que se enfrentan las empresas de tesorería cripto. Casos exitosos de MicroStrategy, Tesla y otros que lograron enormes rendimientos al acaparar Bitcoin han inspirado a un gran número de empresas a seguir el ejemplo. Sin embargo, cuando el mercado cripto entra en un mercado bajista, se exponen los riesgos de esta estrategia de asignación de activos únicos. ETHZilla compró ETH en el punto más alto y se vio obligada a vender en el punto más bajo para transformarse, lo cual es un caso típico de fracaso de “perseguir lo alto y matar el bajo”.
Motor de préstamos hipotecarios para coche: la línea de productos RWA de ETHZilla
Según el anuncio de la compañía, ETHZilla también planea lanzar tokens en otras clases de activos, incluidos préstamos hipotecarios y préstamos para coches, como parte de su avance continuo en la tokenización. Esta diversa línea de productos RWA demuestra la determinación de ETHZilla para transformarse. Los motores a reacción son solo el primer paso, y las hipotecas y préstamos para coches cubrirán una gama más amplia de clases de activos y grupos de inversores.
La tokenización de préstamos hipotecarios es técnicamente similar al arrendamiento por motor, en el sentido de que los activos que generan un flujo de caja estable se dividen en tokens de pequeñas partes. Sin embargo, la complejidad legal de las hipotecas es mucho mayor que la del arrendamiento de motores. Las hipotecas implican cuestiones legales complejas como los derechos inmobiliarios, el registro hipotecario y la prioridad en bancarrota. Las hipotecas tokenizadas requieren garantizar los derechos e intereses legales de los titulares de tokens en caso de impago del prestatario, lo cual es técnica y legalmente complicado.
La tokenización de préstamos para coches es relativamente sencilla, ya que los coches son bienes muebles y el registro y transferencia de la propiedad son más sencillos. Los préstamos para coches suelen tener un plazo de 3 a 7 años y una rentabilidad de alrededor del 5-15% (dependiendo de la puntuación crediticia del prestatario). Los préstamos tokenizados permiten a los inversores obtener beneficios similares a los préstamos P2P, pero a través de la tecnología blockchain para aumentar la transparencia y reducir los costes de intermediarios.
Algunos ejecutivos de criptomonedas predicen un crecimiento significativo de las RWA tokenizadas en 2026, impulsado por economías emergentes que enfrentan la formación de capital y atraen inversión extranjera. Según datos de RWA.xyz, a fecha de viernes, se estima que los activos en la cadena RWA superan los 240 millones de dólares, con más de 846.808 titulares. Esta tendencia de crecimiento ofrece un entorno de mercado favorable para la transformación de ETHZilla.
Desde la perspectiva del panorama competitivo, ya hay muchos actores en la pista de tokenización RWA en la que ETHZilla ha participado. Plataformas especializadas en RWA como Ondo Finance, Centrifuge y Goldfinch llevan años en funcionamiento, acumulando experiencia en tecnología y cumplimiento. Gigantes financieros tradicionales como BlackRock y Franklin Templeton también han lanzado productos de fondos tokenizados. Como llegada tardía, ETHZilla necesita ofrecer un valor diferenciado en diseño de producto, rendimiento o experiencia de usuario para sobrevivir en una competencia feroz.
Desde la perspectiva del inversor, el atractivo de Eurus Aero Token I depende de los rendimientos ajustados al riesgo. Un rendimiento nominal del 11% suena bien, pero debe deducirse de varios riesgos: riesgo de impago de aerolíneas, riesgo de depreciación del motor (los avances tecnológicos pueden reducir el valor de motores antiguos), riesgo operativo de ETHZilla y riesgo de liquidez (mantener hasta 2028 puede no venderse a un precio razonable). Teniendo en cuenta, el rendimiento real ajustado al riesgo podría estar muy por debajo del 11%.
Los inversores prudentes deberían preguntar a ETHZilla para obtener más información: ¿A qué aerolínea se alquila exactamente? ¿Marca y modelo del motor? ¿Los términos detallados del contrato? ¿Y el plan de eliminación por si la aerolínea incumple el pago? La inversión solo debe considerarse después de que estas preguntas clave hayan sido respondidas satisfactoriamente.
