Bitcoin Se Queda Atrás del Crecimiento de la Oferta Monetaria a Medida que Aumentan los Costos de Energía y las Tasas de Interés

En resumen

• Bitcoin se ha separado notablemente del crecimiento global de M2, con un modelo que sugiere un valor justo de aproximadamente $136,000 frente a los niveles actuales cercanos a $70,000.
• Los analistas dicen que la política monetaria restrictiva de EE. UU. limita la entrada de liquidez global en activos de riesgo a pesar de la expansión de la oferta monetaria.
• El aumento en los precios de la gasolina podría compensar los mayores reembolsos de impuestos, reduciendo el efectivo discrecional que normalmente respalda las acciones y las criptomonedas.

Bitcoin cotiza con un descuento pronunciado respecto a las tendencias de liquidez global, según un nuevo análisis de CF Benchmarks, incluso cuando los vientos en contra macroeconómicos relacionados con los precios de la energía y la política monetaria complican la perspectiva para los activos de riesgo y el crecimiento económico. La oferta monetaria M2 global ha aumentado aproximadamente un 12% desde mediados de 2025, mientras que Bitcoin ha caído alrededor de un 35% en el mismo período, dijo el proveedor de índices propiedad de Kraken. Un modelo citado en el informe, publicado el jueves, implica un “valor justo” de aproximadamente $136,000, en comparación con el precio actual de Bitcoin cerca de $70,000.

 La divergencia marca una de las mayores brechas registradas entre Bitcoin y una métrica que los analistas han considerado durante mucho tiempo como un proxy de la liquidez global. Históricamente, las expansiones en la oferta monetaria se han filtrado en activos de riesgo, con Bitcoin respondiendo a menudo de manera más aguda que las acciones. “Lo más importante de más de una década de datos es que las divergencias entre M2 y Bitcoin han sido históricamente temporales,” dijo Gabe Selby, jefe de investigación en CF Benchmarks, a Decrypt en un comunicado por correo electrónico. Los analistas dicen que el eslabón perdido es la política monetaria de EE. UU. La Reserva Federal ha reducido su balance a alrededor de $6.7 billones desde un pico cercano a $9 billones en 2022 y mantiene tasas de interés elevadas, lo que mantiene las condiciones financieras restrictivas incluso cuando la liquidez crece en otros lugares.

Este contexto ha limitado los flujos de capital hacia los mercados, haciendo que Bitcoin esté más estrechamente ligado a las tasas reales y al sentimiento de riesgo general que al crecimiento de la oferta monetaria principal. El elefante en la habitación Al mismo tiempo, el aumento en los precios de la energía está presionando las finanzas de los hogares. Los economistas estiman que un aumento de 81 centavos en los precios de la gasolina en EE. UU. desde finales de febrero podría costar a los hogares aproximadamente $740 durante el año, lo que podría compensar gran parte del impulso de los mayores reembolsos de impuestos. En enero, la Casa Blanca proyectó que los reembolsos de impuestos para los estadounidenses aumentarían en promedio $1,000 en invierno, en comparación con ciclos anteriores, citando la Ley de Reducción de Impuestos para Familias Trabajadoras del presidente Donald Trump. Los mercados también han puesto atención a posibles interrupciones en el Estrecho de Ormuz, una arteria clave para el suministro mundial de petróleo, y los riesgos inflacionarios que ello conlleva. Las tasas elevadas y el aumento en los precios del petróleo, impulsados por el conflicto en curso entre EE. UU. e Irán, han afectado a los mercados en las últimas semanas, con el petróleo superando los $100 por barril el jueves antes de volver a niveles más modestos cerca de $92. La combinación de estos factores podría frenar el gasto discrecional y reducir la cantidad de capital disponible para invertir en activos de mayor riesgo, incluidas las criptomonedas y las acciones de crecimiento, si los precios permanecen altos. Aún así, la mayoría de los expertos argumentan que el crecimiento económico global podría acelerarse nuevamente si las condiciones financieras se relajan y el conflicto en Oriente Medio se contiene, proporcionando un impulso importante para las criptomonedas.

Los ciclos pasados sugieren que Bitcoin tiende a ponerse al día con las tendencias de liquidez en un horizonte de varios trimestres, especialmente cuando la Fed cambia hacia recortes de tasas o desacelera la reducción de su balance, según CF Benchmarks. La pregunta es ¿cuándo? Desde las medidas post-estímulo de la pandemia bajo la administración de Biden, la inflación ha seguido filtrándose y causando estragos en los precios de bienes y servicios, mientras que el banco central buscaba reducir su tasa de referencia para impulsar el crecimiento. Ahora, los mercados enfrentan una inflación persistente, guerras extranjeras y un endurecimiento monetario, lo que genera incertidumbre entre los participantes sobre la dirección de los activos de riesgo. Y la criptomoneda, que ha seguido en gran medida la tendencia del Nasdaq, sigue estando vinculada. “Un aumento en la demanda a través de los vehículos tradicionales que ayudaron a impulsar Bitcoin a máximos históricos, es decir, los ETFs de Bitcoin al contado listados en EE. UU. y las tesorerías corporativas, proporcionaría un soporte más directo y mecánico para un cambio de tendencia,” dijo Selby. “Las compras continuas de estos grupos representan una fuente de demanda estructural que no existía en ciclos anteriores,” agregó.