El mercado de tesorería corporativa de Bitcoin enfrenta un serio desafío ideológico y financiero, según Charles Edwards, fundador de Caprivoli Investments. Conocido por sus críticas a la vulnerabilidad de Bitcoin ante tecnologías cuánticas, aunque eso no es el foco aquí, Edwards ha publicado una serie de publicaciones duras, con el mensaje central de que la estrategia de convertir a las empresas en fondos de Bitcoin está fallando en tiempo real.

El apalancamiento bloqueado en BTC está destruyendo el valor para los accionistas, dice Edwards

Edwards sostiene que la ingeniería financiera de actores importantes, como Strategy y Metaplanet, ha salido mal. Según sus datos, Strategy (MSTR) está actualmente un 13% a la baja en su posición en BTC. Enfatiza que el uso de estructuras de deuda complejas y los llamados “tickers de moda” ha resultado menos efectivo que simplemente asignar capital a bonos del Tesoro de EE. UU. tradicionales.

MetaPlanet, una empresa japonesa, está, en su opinión, en una posición incluso peor. Con un precio de entrada promedio de $105,000 en los niveles actuales del mercado, Edwards afirma que enfrenta un déficit severo en su balance.

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Gráfico diario de la acción Strategy MSTR con Base de Costo de Tesoros de Bitcoin de la Empresa, Fuente: Charles EdwardsLa crítica central del escéptico se enfoca en el uso de apalancamiento bloqueado para adquirir un activo altamente volátil como Bitcoin. Sostiene que este enfoque no funciona a largo plazo para activos de ese tipo. Cuestiona la lógica directamente: una empresa puede tener 49 mil millones en BTC, pero ¿de qué sirve si el proceso de adquirirlo destruye $6.4 mil millones en el patrimonio neto de los accionistas?

Además, Edwards sigue impulsando la narrativa de una amenaza cuántica, argumentando que, sin actualizar el protocolo a un estado resistente a la cuántica, el almacenamiento a largo plazo de miles de millones en BTC representa un riesgo latente.

Por el momento, el mercado podría interpretar la postura de Edwards como una señal de advertencia. Aunque a menudo se le ve como alarmista, la falta de resiliencia demostrada por estas estrategias en los niveles de precio actuales podría desencadenar una ola de ventas entre otras empresas públicas que sigan el mismo modelo.

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