Informe de BitMEX: Hyperliquid tiene una prima anualizada del 7,17 % sobre Binance en el contrato perpetuo de Bitcoin

BitMEX publicó el 10 de julio el 《Informe de derivados del segundo trimestre de 2026》, en el que analiza en profundidad tres grandes impulsores estructurales detrás de las diferencias en las tasas de financiación del mercado de futuros perpetuos. Entre los hallazgos clave del informe, Hyperliquid, en comparación con los futuros perpetuos de Bitcoin de Binance, generó durante el período de 2023 a 2026 un diferencial promedio anualizado del 7,17% en la tasa de financiación.

Tres grandes impulsores estructurales: tipo de colateral, estructura de usuarios de la bolsa y método de construcción del índice

De acuerdo con el informe de derivados Q2 2026 de BitMEX, los tres principales impulsores estructurales de las diferencias en las tasas de financiación son los siguientes:

Diferencias en el tipo de colateral: entre contratos con Bitcoin como garantía (como XBTUSD) y contratos con USDT como garantía (como XBTUSDT), el entorno de la tasa de financiación es marcadamente distinto; en los últimos 3,5 años, la brecha anualizada promedio fue de aproximadamente 3,93% y en el 94% de los períodos rodantes de 90 días se mantuvo en valores negativos.

Diferencias en la estructura de usuarios de la bolsa: los futuros perpetuos de Bitcoin de Hyperliquid, frente a Binance, generan un diferencial anualizado promedio del 7,17% en la tasa de financiación (los futuros perpetuos de ETH muestran un 5,31%); BitMEX lo atribuye principalmente a diferencias en la demografía de los traders, así como a barreras operativas que limitan a las instituciones realizar arbitraje en plataformas descentralizadas.

Diferencias en el método de construcción del índice: la construcción misma del índice de los contratos perpetuos de productos tokenizados influye en el desempeño de la tasa de financiación; durante el rollover de los futuros WTI en abril de 2026, la tasa de financiación de WTIUSDT llegó brevemente a caer a aproximadamente -531% anualizado, sin relación con el sentimiento más amplio del mercado.

Brecha anualizada del 3,93% en las tasas de financiación de XBTUSD y XBTUSDT

Según el informe de BitMEX, entre los contratos XBTUSD con Bitcoin como garantía y los contratos XBTUSDT con USDT como garantía, la diferencia en la tasa de financiación, en los datos históricos de los últimos 3,5 años, promedió aproximadamente 3,93% anualizado y se mantuvo en valores negativos en el 94% de los ciclos rodantes de 90 días.

Esta brecha se origina en la distinta respuesta de ambos tipos de colateral bajo presión de mercado: el comportamiento de la tasa de financiación de los contratos con margen en BTC está influenciado por la volatilidad del propio precio de Bitcoin, mientras que el entorno de la tasa de financiación de los contratos con margen en USDT se mantiene relativamente estable; las diferencias estructurales entre ambos muestran consistencia a lo largo del horizonte temporal, en lugar de ser un fenómeno ocasional impulsado por eventos de corto plazo.

Prima anualizada del 7,17%: futuros perpetuos de Bitcoin en Hyperliquid frente a Binance

De acuerdo con el informe de BitMEX, durante el período de investigación de 2023 a 2026, los futuros perpetuos de Bitcoin de Hyperliquid frente a Binance generaron una prima promedio anualizada del 7,17% en la tasa de financiación; los futuros perpetuos de ETH mostraron una prima del 5,31%.

BitMEX atribuye esta divergencia principalmente a dos factores: la diferencia en la demografía de los traders (los tipos de usuarios y patrones de comportamiento son distintos entre ambas plataformas) y las barreras operativas que limitan a los inversores institucionales para realizar arbitraje entre bolsas en plataformas descentralizadas. Estas barreras dificultan que la diferencia en la tasa de financiación se elimine de forma eficiente mediante arbitraje, creando así una prima de financiación persistente.

Preguntas frecuentes

¿Cuáles son los hallazgos clave del informe de derivados de BitMEX Q2 2026?

Según el informe de BitMEX, los hallazgos clave incluyen: la brecha anualizada promedio del 3,93% en la tasa de financiación entre los contratos XBTUSD y XBTUSDT (el 94% del tiempo se mantiene en valores negativos); Hyperliquid, en futuros perpetuos de Bitcoin, frente a Binance, con una prima anualizada promedio del 7,17%; durante el rollover de los futuros de WTI, la tasa de financiación de WTIUSDT llegó a caer a aproximadamente -531% anualizado; estas brechas se deben principalmente a factores estructurales y no a emociones de corto plazo.

¿Cuáles son los tres grandes impulsores estructurales de la diferencia en la tasa de financiación?

Según el informe de BitMEX, los tres impulsores son: el tipo de colateral (BTC como garantía vs USDT como garantía), las diferencias en la estructura de usuarios de la bolsa (diferencias en la demografía de los traders y barreras de arbitraje institucional) y el método de construcción del índice (que afecta el comportamiento de la tasa de financiación de los contratos perpetuos de productos tokenizados).

¿Por qué la tasa de financiación de WTIUSDT alcanzó brevemente -531%?

Según el informe de BitMEX, durante el rollover de los futuros WTI en abril de 2026, a medida que el índice basado en futuros se rotaba entre los contratos, la tasa de financiación de WTIUSDT llegó brevemente a caer a aproximadamente -531% anualizado; esto muestra cómo la plataforma de trading construye su índice para un activo digital nuevo como WTI, y que dicha construcción por sí misma afecta el desempeño de la tasa de financiación, sin relación con el sentimiento más amplio del mercado.