Metals Focus, los proyectos de demanda global de oro disminuirán en 2026 a pesar de un modesto crecimiento de la oferta, con el pronóstico de precio promedio anual del oro que se disparará 43% hasta un récord de $4,920. La consultora independiente de investigación de metales preciosos publicó su informe Gold Focus 2026, detallando pronósticos de oferta y demanda junto con datos históricos completos de 2025. El cambio refleja descensos de doble dígito en compras de joyería y bancos centrales, compensados por un mayor apetito de los inversores por barras y monedas, que reemplazarán a la joyería como el componente de mayor demanda por primera vez. El oro subió 44% en 2025, su mejor desempeño desde 1980, impulsado por la incertidumbre de la política estadounidense en curso, preocupaciones persistentes sobre el dólar, riesgos geopolíticos elevados y valoraciones de renta variable estiradas.
El precio del oro subió 44% en 2025, su mejor desempeño desde 1980
El oro registró su mejor desempeño anual en 45 años con una subida del 44% en 2025, según Matthew Piggott, director de Oro y Plata en Metals Focus. Las compras netas de bancos centrales totalizaron aproximadamente una quinta parte menos que el año anterior después de tres años consecutivos que superaron las 1,000 toneladas, aunque la cifra de 2025 siguió muy por encima de los niveles previos a 2022. La inversión física en barras y monedas se disparó, con China registrando un crecimiento del 28% e India reportando ganancias del 17%.
El informe señaló que 2026 comenzó con nuevos máximos históricos antes de que ocurriera una corrección, ya que el cambio en las expectativas sobre las tasas de política en EE. UU. y las condiciones de mercado sobrecompradas desencadenaron una retirada. Los precios altos del petróleo han afectado a varios mercados clave de barras y monedas, aunque los impulsores fundamentales de 2025 siguen intactos.
La producción minera global alcanzó 3,817 toneladas en 2025
La producción minera global de oro alcanzó otro máximo en 2025, al subir 2,0% interanual hasta 3,817 toneladas. El incremento fue impulsado por minas nuevas, expansiones y una mayor minería artesanal y de pequeña escala de oro. Los costos globales de mantenimiento total (all-in sustaining costs) aumentaron 12% interanual hasta $1,552 por onza, respaldados por regalías más altas y presiones inflacionarias de costos.
Metals Focus pronostica que el suministro de minas aumentará 2,4% interanual en 2026 hasta 3,907 toneladas, con la producción fortaleciéndose en todas las regiones excepto Oceanía y Europa.
El reciclaje subió a un máximo de 13 años pese a precios récord
El reciclaje global aumentó 2,8% interanual en 2025 hasta un máximo de 13 años de 1,404 toneladas, pese a que los precios del oro marcaron máximos récord. Europa impulsó las ganancias junto con aumentos moderados en la mayoría de las demás regiones, compensando una debilidad notable en el sur de Asia.
Se pronostica que el suministro de chatarra subirá 5,1% interanual en 2026, aunque los bajos inventarios cercanos al mercado y el deseo de retener el oro como refugio seguro limitarán las ganancias pese a los precios marcadamente más altos.
Las compras de bancos centrales cayeron 22% a 848 toneladas
Las compras netas del sector oficial cayeron 22% interanual hasta un mínimo de cuatro años de 848 toneladas en 2025. Las compras se distribuyeron geográficamente, ya que la elevada incertidumbre sobre la política en EE. UU. fomentó una mayor diversificación. Las ventas se concentraron en un pequeño número de países, reflejando en gran medida el reequilibrio de carteras después del repunte de precios.
Metals Focus afirmó que, a pesar de los vientos en contra del shock energético, se espera que las compras netas se mantengan históricamente altas en 2026, ya que persisten los impulsores ligados a la diversificación.
La inversión física subió 16% al máximo de 12 años
La inversión física aumentó 16% hasta un máximo de 12 años en 2025, ya que las fuertes ganancias de precios impulsaron la demanda minorista. Las tenencias de productos cotizados en bolsa (exchange-traded product holdings) aumentaron en 803 toneladas durante el año, marcando las entradas netas anuales más altas desde 2020, con ganancias distribuidas entre regiones.
La incertidumbre arancelaria, el aumento de la deuda en EE. UU., las preocupaciones sobre la independencia de la Reserva Federal y la turbulencia geopolítica en curso aumentaron el atractivo de la inversión en oro, según el informe.
La fabricación de joyería cayó 19% al mínimo de cinco años
La fabricación global de joyería cayó 19% en 2025 hasta un mínimo de cinco años de 1,646 toneladas. La mayoría de los países registraron pérdidas, ya que los precios altos dominaron la tendencia, lo que impulsó la reducción de peso (light-weighting), cambios en el quilataje (carat shifts) y la sustitución del oro por platino y joyería chapada o rellena con oro.
Se espera que la caída continúe en 2026 con un nuevo descenso del 11%, dejando la fabricación solo ligeramente por encima de los niveles de 2020 afectados por la pandemia.
La demanda de electrónica se mantuvo sin cambios en 2025
La demanda de electrónica se mantuvo esencialmente sin cambios en 2025, con ganancias derivadas de la creciente expansión de la IA compensando el debilitamiento de la demanda de electrónica de consumo. La fabricación de “Decorative and Other Industrial” se contrajo 4,9% en 2025, hasta su nivel más bajo desde un año afectado por una pandemia en 2020.
Preguntas frecuentes
¿Cuál es el pronóstico del precio del oro para 2026?
Metals Focus pronostica que el precio promedio anual del oro aumentará 43% hasta un récord de $4,920 en 2026.
¿Cuánto subieron los precios del oro en 2025?
El oro subió 44% en 2025, su mejor desempeño anual desde 1980, según Metals Focus.
¿Cuál será el componente más grande de la demanda de oro en 2026?
La inversión física en barras y monedas reemplazará a la joyería como el componente más grande de la demanda de oro por primera vez en 2026, impulsada por un mayor apetito de los inversores en China e India.
