Los rendimientos del oro vuelven a los fundamentos a medida que retrocede la redefinición de liquidez

Perspectiva del mercado del oro: del auge de liquidez a los impulsores fundamentales

CITIC Securities publicó un informe de investigación que analiza la dinámica del precio del oro hasta 2025–2026, concluyendo que si bien el oro se mantuvo firme en 2026 después de su repunte en 2025, el metal precioso se debilitó en comparación con otros activos como las acciones, el cobre y el petróleo. Según el informe, el conflicto entre EE. UU. e Irán provocó un cambio en la dinámica del mercado al impactar las expectativas de inflación, haciendo que el exceso de liquidez que venía impulsando los precios del oro al alza desde septiembre retrocediera. A medida que el recalibrado del precio de la liquidez se retira, se espera que el oro vuelva a sus impulsores fundamentales: la reestructuración de pedidos y la desdolarización, ambos catalizando las compras de oro por parte de los bancos centrales.

Reprecio de liquidez y dinámica del mercado

El análisis de CITIC Securities identifica el precio de la liquidez como el principal impulsor de los bruscos incrementos del precio del oro desde septiembre. El informe señala que las tensiones geopolíticas—específicamente el conflicto entre EE. UU. e Irán—interrumpieron esta dinámica al afectar las expectativas de inflación y desencadenar una corrección en las valoraciones impulsadas por la liquidez. Con el exceso de precio de la liquidez eliminado por el conflicto, el informe sugiere que los futuros aumentos del precio del oro podrían avanzar a un ritmo más gradual.

Impulsores fundamentales: orden geopolítica y desdolarización

Más allá de la dinámica de liquidez a corto plazo, CITIC Securities identifica dos factores estructurales que respaldan el valor fundamental del oro: la reestructuración de pedidos y las tendencias de desdolarización. El informe establece un paralelo con el conflicto Rusia-Ucrania, que caracteriza como “desgarrando el antiguo orden mundial”, sugiriendo que la competencia geopolítica sigue avanzando. Se espera que estas dinámicas sostengan la demanda de oro por parte de los bancos centrales, ya que los países buscan reducir la dependencia del dólar y reposicionar sus reservas en medio de reconfiguraciones del orden global.

El informe concluye que, aunque los fundamentos del oro permanecen intactos, el ajuste del precio del exceso de liquidez sugiere que la trayectoria de la apreciación del precio del oro será más moderada de cara al futuro.