Consulta Q1 2026: Analistas optimistas a pesar del tope regulatorio en Indonesia

Los analistas se mantienen, en general, optimistas sobre Grab tras sus resultados del primer trimestre de 2026, a pesar de que han surgido vientos regulatorios adversos en Indonesia. La empresa informó un salto del 466,7% en las ganancias, hasta 136 millones de dólares en el Q1 2026 desde 24 millones de dólares en el Q1 2025, con firmas de corretaje que presentaron perspectivas mixtas sobre los precios objetivo, citando una sólida ejecución operativa y nuevas presiones regulatorias.

Desempeño financiero del Q1 2026

Grab reportó ingresos trimestrales de 955 millones de dólares, un 3% por encima de las estimaciones de consenso. El valor bruto de mercancías (GMV) creció un 24% interanual hasta 6,1 mil millones de dólares. Los márgenes de EBITDA de movilidad alcanzaron el 8,9%, mientras que los ingresos por entregas aumentaron un 23% interanual hasta 510 millones de dólares. El segmento de servicios financieros de la compañía está encaminado para lograr el punto de equilibrio de EBITDA ajustado a nivel de segmento durante la segunda mitad de 2026, según las evaluaciones de los analistas.

Perspectivas de los analistas

Jefferies analista Thomas Chong reiteró una calificación de “comprar” para Grab, manteniendo un precio objetivo de 5,80 dólares. Chong destacó la “sólida ejecución del grupo en todos los segmentos”, señalando que el desempeño de ingresos estuvo un 4% por encima de las estimaciones de consenso y que los márgenes de EBITDA de movilidad superaron ligeramente sus pronósticos.

Morningstar analista de acciones Kai Wang mantuvo una estimación de valor razonable de 5,60 dólares para Grab, considerando que el precio actual de la acción es atractivo. Wang señaló que “dado el liderazgo claro de Grab en el Sudeste Asiático, creemos que tendrá poder de fijación de precios a largo plazo para sus servicios, porque no hay sustitutos en la región”. Morningstar destacó que el principal rival de Grab, GoTo, registró un crecimiento del GMV del 4% en el trimestre, posicionando a Grab como el líder claro del mercado en la región con su crecimiento orgánico del 24%.

CGS International (CGSI) reiteró su recomendación de “añadir”, recortando su precio objetivo a 4,50 dólares desde 6,25. La firma revisó a la baja sus estimaciones de EBITDA ajustado para el FY 2027 y FY 2028 en 8% y 7%, respectivamente, citando como riesgos a la baja “fusiones y adquisiciones que destruyen valor, y presiones de costos más altas de lo esperado”. A pesar del lastre regulatorio, CGSI se mantiene positiva sobre Grab por su “resiliente crecimiento del GMV y presiones de costos manejables”.

Vientos regulatorios en Indonesia

Un punto clave de discrepancia para los analistas es la directiva reciente del presidente de Indonesia, Prabowo Subianto, para limitar las comisiones de servicios de transporte bajo demanda para servicios de dos ruedas al 8%, frente al 20%. Jefferies señaló que los servicios de dos ruedas en el país representan menos del 6% del GMV total de movilidad de Grab y afirmó que “la economía de unidades de movilidad se puede mantener mediante una asignación estratégica para incentivos tanto para consumidores como para conductores”.

CGS International incorporó de forma conservadora el tope de comisión del 8% a partir de 2027 en adelante y advirtió de “riesgos a la baja” si el tope se extiende a conductores de cuatro ruedas o a servicios de entrega. La firma indicó que “la gerencia destacó que está interactuando activamente con los reguladores mientras navega vientos contrarios macro más amplios, incluidos costos elevados de combustible”. A pesar de ello, Grab sigue confiando en la resiliencia de su crecimiento del GMV de movilidad, respaldado por la optimización continua de su marketplace impulsado por IA y la innovación continua de productos, según la evaluación de CGSI.