El Fondo Monetario Internacional ha destacado tanto la promesa como el peligro de la tokenización en las finanzas. En una evaluación de 23 páginas publicada esta semana, el FMI dijo que la tokenización podría reducir la fricción y aumentar la transparencia en todo el proceso de emisión, negociación, liquidación y gestión de activos. Sin embargo, advirtió que la misma tecnología también podría introducir riesgos que podrían afectar la estabilidad financiera, especialmente a medida que la velocidad y la automatización permiten flujos rápidos y automatizados que dejan menos margen para la supervisión tradicional.
El análisis del FMI subraya que, si bien la liquidación atómica y una mayor visibilidad pueden mitigar algunos peligros que se arrastraban desde hace tiempo, el ritmo acelerado de los mercados tokenizados podría dar lugar a nuevas tensiones sistémicas si los controles no están alineados con la claridad legal y de supervisión. Un hallazgo central permanece: “El efecto neto de la tokenización sobre la estabilidad financiera es incierto”, escribió el FMI, destacando el delicado equilibrio entre la mejora de la eficiencia y nuevos vectores de riesgo.
Conclusiones clave
La tokenización reduce algunos riesgos tradicionales mediante una liquidación más rápida y una mayor transparencia, pero la velocidad y la automatización introducen nuevos desafíos de estabilidad financiera.
La tokenización en cadena de activos del mundo real ha superado los $27.6 mil millones, excluyendo las stablecoins, según datos de RWA.xyz, lo que pone de relieve la creciente actividad de la industria.
Las previsiones a largo plazo para el mercado de tokenización varían ampliamente: BCG en 2022 proyectó hasta $16 billones para 2030, mientras que McKinsey en 2024 ofreció una cifra más conservadora de $2 billones. La brecha refleja supuestos diferentes sobre liquidez, regulación y adopción.
La claridad legal sobre los registros de propiedad y la finalidad de la liquidación sigue siendo un cuello de botella; el FMI señala que los mercados fragmentados podrían dificultar el uso generalizado a menos que la gobernanza vaya al ritmo de la tecnología.
El panorama económico de los activos del mundo real tokenizados
El informe del FMI reconoce que la tokenización amplía la forma en que se emiten, negocian, liquidan y gestionan los valores y otros productos financieros. Pero también advierte que, de hecho, la tecnología traslada parte del riesgo sistémico de los rieles bancarios tradicionales a los libros compartidos y al código de contratos inteligentes. En una frase que capta la urgencia para los responsables de formular políticas, el FMI advirtió que “los eventos de tensión en los mercados tokenizados probablemente se desarrollen más rápido que en los sistemas tradicionales, dejando menos tiempo para la intervención discrecional”.
Por el lado de la demanda, se está viendo la tokenización como un medio para acelerar los pagos transfronterizos, ampliar la inclusión financiera y desbloquear nuevos canales para el flujo de capital en mercados emergentes. Sin embargo, el FMI también señala posibles desventajas: mayor volatilidad en los movimientos de capital, sustitución rápida de divisas y una erosión percibida de la soberanía monetaria si los participantes dependen de dinero programable sin salvaguardas de supervisión adecuadas.
Aunque el FMI es prudente, los participantes del mercado avanzan. La tokenización de activos del mundo real (RWA) ya ha atraído tracción sustancial. A principios de abril, los datos de RWA.xyz muestran más de $27.6 mil millones de activos del mundo real tokenizados en cadena, excluyendo las stablecoins. La magnitud de este segmento apunta a una demanda más amplia por parte de las instituciones para digitalizar activos como cuentas por cobrar, intereses sobre propiedades y otras tenencias no tokenizadas.
En el panorama del mercado más amplio, el debate se centra en la escalabilidad y la liquidez. Los estudios de la industria han arrojado señales mixtas sobre el tamaño definitivo de la oportunidad. Boston Consulting Group estimó en 2022 que el mercado de tokenización podría crecer hasta tanto como $16 billones para 2030, mientras que McKinsey & Co. ofreció una proyección mucho más cautelosa de alrededor de $2 billones para el mismo horizonte. La evaluación del FMI se sitúa entre estos límites, destacando el potencial pero subrayando la necesidad de una gestión de riesgos sólida a medida que crece el ecosistema.
Impulso de la industria y actores destacados
El interés de Wall Street ha sido un impulsor clave. Figuras de alto perfil como el CEO de BlackRock, Larry Fink, han señalado su apoyo a tokenizar un espectro amplio de activos, desde acciones y bonos hasta fondos del mercado monetario y bienes raíces, marcando un cambio en las actitudes institucionales hacia representaciones en cadena de instrumentos tradicionales.
Dentro de la categoría de activos en cadena, Securitize ha surgido como una plataforma líder por valor total bloqueado (TVL) en tokenización de activos del mundo real. Securitize impulsa el BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund, un proyecto importante de RWA con un TVL reportado de alrededor de $3.38 mil millones, según los datos de abril de CryptoDep. Muy de cerca le siguen Tether Gold y Ondo Finance, con aproximadamente $3.35 mil millones y $3.21 mil millones de TVL, respectivamente, lo que subraya un campo concurrido de vehículos de riqueza tokenizada dirigidos a inversionistas institucionales.
Fuente: CryptoDep (datos de abril) que muestra a Securitize con aproximadamente $3.38B TVL, con Tether Gold y Ondo Finance cerca.
Más allá de los propios activos tokenizados, las bolsas tradicionales están señalando su intención de llevar la tokenización al trading y la liquidación generalizados. Intercontinental Exchange, la empresa matriz de la New York Stock Exchange, anunció en enero que lanzaría una plataforma de tokenización diseñada para la negociación 24/7 y la liquidación instantánea de acciones y fondos cotizados mediante un sistema posterior a la negociación basado en blockchain. El movimiento indica una dirección en la que los valores tokenizados podrían convertirse en una fuente de liquidez integrada y continua, en lugar de ser una práctica de nicho fuera del horario habitual.
Estándares, regulación y controles prácticos
Una de las críticas más contundentes del FMI se centra en la claridad legal y regulatoria. Sin registros de propiedad y finalidad de la liquidación bien definidos, los mercados tokenizados corren el riesgo de volverse fragmentados y periféricos del sistema financiero más amplio. En respuesta, la industria ha comenzado a adoptar estándares y controles de acceso para alinear la tecnología con las expectativas regulatorias.
Entre los desarrollos técnicos notables se encuentra el estándar ERC-3643 del ecosistema Ethereum, que permite acceso con permisos a activos tokenizados e impone verificaciones de identidad y elegibilidad para los tenedores. En la práctica, este estándar ya está siendo aplicado por algunos productos tokenizados para asegurar el cumplimiento de los requisitos para los inversionistas. Un ejemplo concreto citado en la prensa de la industria es las acciones tokenizadas de Coinbase Asset Management para el Coinbase Bitcoin Yield Fund, emitidas en la red Base (una Capa 2 de Ethereum). El fondo aprovecha ERC-3643 para verificar la identidad y la elegibilidad de los tenedores durante los procesos de tokenización y post-negociación.
El FMI también señala la arquitectura regulatoria más amplia en torno a las stablecoins, los flujos transfronterizos y la soberanía monetaria como áreas que requieren atención continua a medida que escalan los mercados tokenizados. El equilibrio entre habilitar la innovación y preservar la efectividad de la política monetaria será un tema central para los responsables de formular políticas en los próximos años.
Qué observar a continuación
A medida que la tokenización avanza desde proyectos piloto hacia una mayor participación del mercado, los inversionistas y creadores estarán observando varias dinámicas clave. Primero, si los marcos legales y los estándares de finalidad de la liquidación cristalizan de una manera que reduzca la fragmentación y tranquilice a los participantes tradicionales del mercado. Segundo, si la liquidez continúa creciendo en los tokens de activos del mundo real hasta el punto de rivalizar o superar los canales tradicionales fuera de línea. Tercero, qué infraestructura—compensación, custodia, verificación de identidad y rieles transfronterizos—surgirá como la columna vertebral de facto para los mercados tokenizados escalables. Y, por último, si los bancos centrales y los reguladores adoptan una postura calibrada que apoye la innovación sin sacrificar la estabilidad financiera.
En el corto plazo, un puñado de grandes actores y plataformas—creadores de mercados de RWA, importantes gestores de activos que experimentan con fondos tokenizados y operadores de intercambio que amplían la negociación tokenizada—probablemente marcarán el ritmo y la dirección de la adopción. Los hallazgos del FMI sugieren que esto no es un experimento tecnológico aislado, sino un cambio continental en cómo se crean, negocian y liquidan los activos—uno que exige una gobernanza de riesgos cuidadosa a medida que el ecosistema madura.
Los lectores deberían vigilar los avances en aclaraciones legales sobre la propiedad tokenizada, métricas concretas de liquidez para activos tokenizados y la progresión de estándares de cumplimiento como ERC-3643 a medida que el mercado busca un equilibrio entre eficiencia y resiliencia.
Este artículo se publicó originalmente como IMF: Asset Tokenization Boosts Efficiency but Brings New Risks on Crypto Breaking News – your trusted source for crypto news, Bitcoin news, and blockchain updates.
