Acciones surcoreanas: 1.291 empresas con PBR por debajo de 0,8x se enfrentan a un impulso de reforma fiscal

El presidente Lee Jae-myung instó el 15 de julio a acelerar la acción legislativa para reformar el impuesto sobre herencias y donaciones, con el objetivo de las empresas cuyo ratio precio/valor en libros (PBR) es inferior a 0,8x, según Herald Economy. A 15 de julio, 1.291 de las 2.718 empresas cotizadas en KOSPI y KOSDAQ —que representan el 47,5% de todas las acciones surcoreanas— se negociaron por debajo del umbral de PBR de 0,8x, según mostró la información de Korea Exchange. La reforma propuesta busca eliminar los incentivos para que los accionistas de control mantengan bajos los precios de las acciones durante la planificación sucesoria. Bajo la ley actual, las acciones heredadas se valoran en función de los precios promedio durante un período de cuatro meses en torno a la fecha de la herencia, lo que crea incentivos para mantener los precios de las acciones bajos. El Gobierno planea anunciar medidas detalladas de reforma fiscal antes de que termine este mes.

El Gobierno identifica 1.291 acciones coreanas de bajo PBR para la reforma fiscal

Los datos de Korea Exchange a 15 de julio identificaron 1.291 empresas cotizando por debajo de 0,8x PBR, de un total de 2.718 firmas cotizadas. El PBR se calcula dividiendo la capitalización bursátil entre los activos netos. Un PBR de 0,8x significa que el mercado valora a la empresa con un 20% menos que su valor en libros. El próximo paquete de reforma fiscal del Gobierno abordará los métodos de valoración de las acciones heredadas en estas empresas de bajo PBR. Los proyectos de ley actualmente en trámite en la Asamblea Nacional utilizan el umbral de PBR de 0,8x como criterio clave para activar un trato especial del impuesto de herencias.

Los analistas revisan 14 empresas que cumplen criterios de ROE y flujo de caja

El investigador Lee Jung-bin, de Shinhan Investment Securities, aplicó filtros adicionales más allá del umbral de PBR de 0,8x para identificar posibles beneficiarios. Con criterios de PBR inferior a 0,8x, rentabilidad sobre el patrimonio (ROE) superior al 10% y una capitalización de mercado que supera los 500 mil millones de won, el análisis identificó 14 empresas: Korea Electric Power, KCC, Korean Re, Youngone Holdings, SK Gas, Daou Technology, Dongwon Industries, Daewoong, Cuckoo Holdings, District Heating Corporation, Daou Data, Soulbrain Holdings, Hyundai Green Food y F&F Holdings. Lee afirmó que las empresas de los sectores del acero, las químicas y el retail enfrentan presiones de descuento fundamentales por condiciones comerciales débiles y baja rentabilidad, lo que limita el potencial de revalorización solo con cambios regulatorios.

Proyectos de ley de la Asamblea Nacional proponen cambios al impuesto de herencias basados en PBR

El proyecto de ley del representante del Partido Democrático Lee So-young propone gravar las acciones heredadas de empresas con PBR inferior a 0,8x en función del valor de los activos y del valor de las ganancias, en lugar del precio de mercado. Proyectos de ley separados de los representantes Kim Hyun-jung y Ahn Do-geol exigirían la divulgación de planes para mejorar el valor corporativo para las empresas que mantengan niveles bajos de PBR durante períodos prolongados. El despacho de abogados Sejong recomendó a las empresas cotizadas supervisar los avances legislativos mientras gestionan sus niveles de PBR y ROE, y preparar planes para mejorar el valor corporativo que incluyan políticas de dividendos, recompras de acciones y actividades de relaciones con inversionistas.

El presidente Lee ordena a los reguladores financieros acelerar la legislación

Durante una sesión informativa del 15 de julio en el Blue House Yeongbingwan, el presidente Lee le dijo a la Comisión de Servicios Financieros que la legislación para impedir la supresión del precio de las acciones se ha retrasado. Dijo: “Obtenga cooperación por cualquier medio necesario y acelere el proceso. Normalizar y avanzar los mercados de capitales es una política nacional críticamente importante”. La estrategia de crecimiento económico para la segunda mitad de 2026 del Gobierno incluye reformar los métodos de valoración de acciones cotizadas con fines de impuestos por herencia y donación. La ley actual evalúa las acciones heredadas utilizando precios promedio de dos meses antes a dos meses después de la fecha de la herencia —un período total de cuatro meses—, lo que crea incentivos para que los accionistas de control mantengan precios bajos de las acciones antes de los eventos de sucesión.

Preguntas frecuentes

¿Cuál es el umbral de 0,8x PBR en la reforma propuesta del impuesto de herencias en Corea?

El umbral de 0,8x del ratio precio/valor en libros identifica empresas cuya capitalización de mercado está un 20% por debajo de su valor de activos netos. Los proyectos de ley en trámite en la Asamblea Nacional de Corea usan esta métrica para activar un trato especial del impuesto de herencias; a 15 de julio, 1.291 de las 2.718 empresas cotizadas surcoreanas se sitúan por debajo de ese nivel.

¿Qué acciones coreanas cumplen los criterios de los analistas para beneficios de reforma fiscal?

Shinhan Investment Securities identificó 14 empresas que cumplen criterios de PBR inferior a 0,8x, ROE superior al 10% y una capitalización de mercado que supera los 500 mil millones de won: Korea Electric Power, KCC, Korean Re, Youngone Holdings, SK Gas, Daou Technology, Dongwon Industries, Daewoong, Cuckoo Holdings, District Heating Corporation, Daou Data, Soulbrain Holdings, Hyundai Green Food y F&F Holdings.

¿Cómo evalúa la ley actual del impuesto de herencias en Corea las acciones cotizadas?

La ley actual valora las acciones heredadas en función del precio promedio de las acciones durante un período de cuatro meses: dos meses antes y dos meses después de la fecha de la herencia. Esto crea incentivos para que los accionistas de control supriman los precios de las acciones durante la planificación sucesoria con el fin de reducir la carga fiscal.