Samsung Electronics y los fondos cotizados de inversión apalancados en acciones individuales de SK Hynix enfrentan una creciente controversia a medida que se intensifican las pérdidas de los inversores y surgen llamadas políticas para su exclusión. El legislador Ahn Cheol-soo publicó en Facebook el día 6 exigiendo la exclusión de estos productos, argumentando que 212 billones de won concentrados en estos ETFs amplificaban la volatilidad del precio de las acciones. El viceprimer ministro Koo Yun-chul abordó las preocupaciones en una reunión del Comité de Finanzas y Economía del parlamento el 7 de julio, confirmando que las autoridades están monitoreando la situación. La controversia proviene del efecto negativo de acumulación inherente a los productos apalancados, que magnifica las pérdidas, ya que Samsung Electronics cayó un 6,92 % el 7 de julio a pesar de anunciar ganancias récord del segundo trimestre, con el 82 % de los inversores en ETFs de Samsung y más del 90 % en ETFs de SK Hynix en posiciones de pérdida. Las acciones coreanas han experimentado una volatilidad aumentada debido a la influencia desproporcionada de Samsung Electronics y SK Hynix en el índice KOSPI, con estos dos ETFs apalancados representando ahora tres de los cinco productos principales por volumen de negociación.
Los inversores registran fuertes pérdidas en ETFs apalancados de Samsung y SK Hynix
Según el servicio NH Data de NH Investment & Securities, el 82 % de los inversores en el ETF apalancado KODEX Samsung Electronics estaban en pérdidas cuando el ETF cerró en 21.220 won. Para el ETF apalancado KODEX SK Hynix, más del 90 % de los inversores registraron pérdidas con un precio de cierre de 25.310 won. Los 14 ETFs apalancados de Samsung Electronics y SK Hynix registraron retornos negativos en el último mes, con la tasa máxima de pérdida alcanzando el 35,9 %, según la publicación de Ahn Cheol-soo en Facebook del día 6.
Los precios de las acciones de Samsung Electronics y SK Hynix cayeron un 18,3 % y un 24,5 % respectivamente desde sus máximos al 8 de julio, desde el lanzamiento del ETF apalancado en acciones individuales. Samsung Electronics cayó un 6,92 % el 7 de julio tras anunciar sus ganancias del segundo trimestre y cayó más del 7 % en intradía al día siguiente. La estructura de los productos apalancados, que rastrean retornos diarios de 2x, generó efectos de acumulación negativa durante condiciones de mercado volátiles.
Los ETFs apalancados en acciones individuales registraron un volumen de negociación diario promedio de aproximadamente 9,6 billones de won, con una tasa de rotación del 105,3 %, según la industria de inversión financiera. Desde el 27 de mayo hasta el 8 de julio, estos productos generaron un volumen total de negociación de 249,3 billones de won. Tres de los cinco principales productos ETF por volumen de negociación fueron ETFs apalancados en acciones individuales de Samsung Electronics y SK Hynix.
Autoridades financieras y políticos responden a la controversia sobre los ETFs
El viceprimer ministro y ministro de Economía y Finanzas Koo Yun-chul afirmó en la reunión del 7 de julio del Comité de Finanzas y Economía del parlamento: "Somos plenamente conscientes de las preocupaciones de que los ETFs apalancados están generando volatilidad en el mercado bursátil. Las agencias relacionadas están monitoreando y observando de cerca diversas situaciones."
El Banco de Corea presentó una respuesta escrita al parlamento analizando que los ETFs apalancados en acciones individuales podrían intensificar la concentración en acciones específicas y ampliar la volatilidad del mercado mediante el proceso de reequilibrio. El banco central afirmó: "Especialmente durante las correcciones en los precios de las acciones, estos productos pueden actuar como un factor que amplía la volatilidad del precio de las acciones a través de pérdidas aumentadas en inversores individuales, así como rescates y reequilibrios de posiciones."
El gobernador de la Comisión de Supervisión Financiera, Lee Chan-jin, expresó su pesar en una conferencia de prensa anterior, diciendo: "Personalmente reflexiono sobre si deberíamos haberlo bloqueado incluso sin movernos," reconociendo públicamente su decepción con el proceso de introducción del producto. El legislador Ahn Cheol-soo escribió en Facebook el día 6: "El KOSPI se ha degenerado en un casino," enfatizando que los 212 billones de won concentrados en ETFs apalancados en Samsung Electronics y SK Hynix amplifican la volatilidad del precio de las acciones, calificando a estos productos como fracasos políticos.
Reguladores consideran restricciones de acceso en lugar de exclusión
La exclusión real de estos ETFs sigue siendo poco probable según consenso de la industria, ya que los ETFs nacionales solo pueden ser excluidos si cumplen con requisitos especificados en leyes y regulaciones bursátiles, incluyendo divergencias sostenidas entre el valor neto de los activos y el índice subyacente más allá de ciertos umbrales, ausencia de proveedores de liquidez, terminación de la confianza o exclusión del activo subyacente. Samsung Electronics y SK Hynix, como las acciones de mayor capitalización en Corea, enfrentan prácticamente ningún riesgo de exclusión, y las operaciones actuales de fondos y provisión de liquidez no muestran problemas, según un funcionario de una firma de valores.
Es más probable que las reformas regulatorias se enfoquen en elevar las barreras de entrada para los inversores en lugar de una exclusión inmediata. Las medidas potenciales en discusión incluyen aumentar el requisito de depósito básico de los 10 millones de won actuales a 300 millones de won o restringir la negociación solo a inversores profesionales. Estas medidas reflejan el endurecimiento regulatorio pasado en el mercado de warrants vinculados a acciones (ELW) para enfriar el comercio excesivo.
Preguntas frecuentes
¿Qué porcentaje de inversores en ETFs apalancados de Samsung Electronics y SK Hynix están en pérdidas?
El 82 % de los inversores en el ETF apalancado KODEX Samsung Electronics estaban en pérdidas cuando el ETF cerró en 21.220 won, según NH Data de NH Investment & Securities. Para el ETF apalancado KODEX SK Hynix, más del 90 % de los inversores registraron pérdidas con un precio de cierre de 25.310 won.
¿Qué cambios regulatorios están considerando las autoridades para los ETFs apalancados en acciones individuales?
Las autoridades están discutiendo aumentar las barreras de entrada en lugar de excluir, incluyendo elevar el requisito de depósito básico de los 10 millones de won actuales a 300 millones de won o restringir la negociación solo a inversores profesionales. El viceprimer ministro Koo Yun-chul confirmó en una reunión del 7 de julio que las agencias relacionadas están monitoreando la situación.
¿Cuánto volumen de negociación han generado los ETFs apalancados de Samsung y SK Hynix?
Desde el 27 de mayo hasta el 8 de julio, los ETFs apalancados en acciones individuales de Samsung Electronics y SK Hynix generaron un volumen total de negociación de 249,3 billones de won. El volumen de negociación diario promedio alcanzó aproximadamente 9,6 billones de won con una tasa de rotación del 105,3 %.
