Ingresos anuales de Lido caen 23%, presión simultánea de salida de usuarios y compresión de APR

Ethereum Liquid Staking Protocol Lido publicó su informe anual 2025 el martes, revelando que los ingresos totales del año cayeron a 40.5 millones de dólares, un 23% menos que los 52.4 millones de dólares de 2024. El informe señala que la caída en los ingresos se debe principalmente a dos factores estructurales: la salida neta de fondos de staking (retirada activa de activos por parte de los usuarios) y la continua compresión de la tasa de rendimiento anualizada (APR) en toda la red.

Doble causa de la caída de ingresos

(Fuente: Lido Research)

Lido identifica claramente en su informe dos vías de disminución de ingresos. Primero, la salida neta de fondos de staking reduce directamente la base de gestión del protocolo, lo que estrecha el fondo de recompensas de staking disponibles para distribuir; en segundo lugar, la compresión del APR en toda la red se debe al aumento constante en el número de validadores en Ethereum, lo que diluye los rendimientos de los stakers individuales y reduce aún más el incentivo para que nuevos fondos ingresen al protocolo.

El informe indica que en 2025 el mercado de staking de Ethereum experimentó una “transformación estructural”, con la compresión del APR, la transferencia de fondos desde Simple LST hacia exchanges y staking institucional, y una mayor competencia, todo lo cual ha reducido el tamaño total del segmento de mercado en el que opera Lido. Lido enfatiza que esto no es solo una redistribución de cuota de mercado, sino una contracción de su segmento más fuerte.

Tres direcciones principales de migración de fondos en el mercado LST

Según el informe anual de Lido, los fondos originalmente en el segmento Simple LST están migrando hacia las siguientes vías:

Staking en exchanges: los exchanges centralizados ofrecen una experiencia de operación integral, atrayendo fondos minoristas a transferirse

Staking institucional de bajo riesgo: los inversores institucionales prefieren canales de staking regulados y con riesgos operativos controlados, en lugar de protocolos en la cadena

Mercado de búsqueda de APR alto (APR-maxis): algunos usuarios optan por estrategias de mayor rendimiento, buscando superar el promedio del mercado en sus retornos de staking

Estas tendencias de migración ejercen una doble presión sobre Lido: no solo erosionan su base de usuarios existente, sino que también reducen el espacio para reconstruir crecimiento en su mercado original.

Respuesta de transformación: recortes de personal, recompra de LDO y estrategia institucional

Frente a la presión continua sobre los ingresos, Lido completó en agosto de 2025 un recorte del 15% de su personal para garantizar la sostenibilidad financiera a largo plazo. El protocolo también ha establecido que su estrategia central para 2025 será expandir los negocios más allá del staking principal, lanzando productos diferenciados para inversores institucionales y usuarios con altas expectativas de rendimiento.

En cuanto a recompra de tokens, Lido está evaluando lanzar un plan de recompra de tokens LDO, previsto para el segundo trimestre de 2026. Según la propuesta, las recompensas de staking generadas por el protocolo se usarán para comprar tokens LDO en el mercado abierto y desplegarlos en posiciones de liquidez LDO/wstETH en poder del DAO, creando un ciclo de ingresos del protocolo y demanda de tokens. La versión final aún está sujeta a la aprobación del gobierno del DAO.

En el mercado institucional, WisdomTree, con una gestión de activos de 140 mil millones de dólares, lanzó en Europa un producto cotizado en bolsa (ETP) de Ethereum, que utiliza el protocolo descentralizado de Lido como fuente de recompensas de staking, siendo el primer caso importante de implementación institucional de Lido.

Preguntas frecuentes

¿Por qué disminuyeron los ingresos de Lido en 2025?

El informe de Lido señala dos causas principales: la salida neta de fondos de staking por parte de los usuarios, que reduce la base de gestión; y la continua compresión del APR en toda la red, causada por el aumento en el número de validadores, que reduce el fondo de recompensas disponibles para distribuir. Ambas causas juntas provocaron una caída del 23% en los ingresos totales en 2025 respecto a 2024.

¿Cómo funciona el plan de recompra de tokens LDO?

Según la propuesta de Lido, el protocolo usará las recompensas de staking para comprar tokens LDO en el mercado abierto y desplegarlos en las posiciones de liquidez LDO/wstETH en poder del DAO. Se espera que el plan comience en el segundo trimestre de 2026, pero aún requiere la aprobación del proceso de gobernanza del DAO.

¿Cuál es el significado de la colaboración entre WisdomTree y Lido?

WisdomTree, con una gestión de activos de aproximadamente 140 mil millones de dólares, lanzó en Europa un ETP de Ethereum que utiliza el protocolo de Lido como fuente de recompensas de staking. Este es el primer caso importante en que una institución de gestión de activos tradicional emplea un protocolo de staking descentralizado como infraestructura subyacente para un ETP, marcando un avance sustancial en la estrategia institucional de Lido.