Las acciones de Samsung y SK Hynix alcanzan valoraciones históricamente bajas en medio del ciclo de IA

Las valoraciones bursátiles de Samsung Electronics y SK Hynix cayeron a niveles históricos mínimos, mientras que el analista de LS Securities, Hwang San-hae, advirtió que los bajos ratios precio-beneficio pueden no indicar oportunidades de compra. El analista afirmó en un informe que el ratio P/E a 12 meses de Samsung alcanzó 4,8x, mientras que SK Hynix llegó a 5,3x, en medio de caídas simultáneas en las acciones y mejoras en las previsiones de beneficios. Hwang argumentó que estas métricas durante el rápido período de reevaluación de beneficios en el superciclo de memoria impulsado por IA representan fundamentos insuficientes para aumentar las asignaciones en la cartera, ya que los bajos ratios P/E en fases de crecimiento estructural suelen reflejar la verificación del sostenimiento de beneficios por parte del mercado, en lugar de una subvaloración.

Analista de LS Securities identifica ratios P/E históricos bajos

Hwang San-hae indicó en el informe que las recientes caídas en los precios de las acciones de Samsung Electronics y SK Hynix, junto con revisiones al alza de beneficios, resultaron en ratios P/E a 12 meses de 4,8x y 5,3x respectivamente, representando niveles mínimos históricos. El analista señaló que, aunque la valoración parece atractiva, estas métricas proporcionan una justificación insuficiente para una mayor ponderación en la cartera, considerando la estructura de descuento característica de los líderes del ciclo de IA y los errores de valoración que ocurren durante períodos de reevaluación rápida de beneficios.

Proveedores de memoria enfrentan doble presión de oferta y rentabilidad

El analista evaluó que las grandes tecnológicas actualmente posicionadas como líderes en el ciclo de IA, incluyendo Alphabet y Meta, enfrentan desafíos duales: expandir continuamente sus gastos de capital para mantenerse en el ciclo, mientras reducen los precios de sus unidades tecnológicas para asegurar rentabilidad. Las empresas de semiconductores que se benefician de esta dinámica deben ampliar la oferta de memoria, que experimenta cuellos de botella, antes de que el ciclo general de IA desacelere, según el análisis de Hwang. El analista explicó que este escenario obliga a los semiconductores de memoria a volver a ser una industria cíclica, fuertemente influenciada por la inversión y la dinámica de oferta.

Beneficios de Samsung y SK Hynix alcanzan el 57% del capex de los hyperscalers

Hwang afirmó que una expansión excesiva de beneficios por parte de las empresas de bienes intermedios de IA podría desestabilizar la continuidad de las inversiones de los hyperscalers. El analista señaló que una mayor presión para obtener retorno de inversión en relación con las inversiones en IA de los hyperscalers podría socavar la justificación para ejecutar nuevas inversiones. Hwang destacó que los beneficios operativos de Samsung Electronics y SK Hynix alcanzaron el 57% de los gastos de capital de los hyperscalers, superando los niveles observados durante los cuellos de botella anteriores de Nvidia.

Cuellos de botella en memoria limitan las actualizaciones de dispositivos

Los fenómenos de cuellos de botella en memoria que restringen las actualizaciones de dispositivos representan otro factor de riesgo, según el analista. Hwang afirmó que los requisitos básicos de memoria para una utilización práctica de IA muestran tendencias de aumento constante, pero la ocurrencia simultánea de cuellos de botella en memoria presiona los mercados de dispositivos. El analista identificó esto como un factor que retrasa fundamentalmente la adopción de IA.

Trampas de valoración históricas en el sector tecnológico citadas

El analista explicó que los bajos ratios P/E durante períodos de crecimiento estructural o picos del ciclo con previsiones de beneficios en aumento no indican subvaloración. Hwang describió estos períodos como momentos en los que los mercados verifican la sostenibilidad del nivel de beneficios y pre-reflejan la expansión de oferta y la erosión futura de márgenes. Citó casos de Alphabet y Meta entre 2020 y 2022, Amazon entre 2017 y 2018, y Nvidia entre 2023 y 2024 como evidencia, concluyendo que el sector de memoria actual ocupa una zona de trampa de valoración idéntica.

Preguntas frecuentes

¿Qué ratios P/E alcanzaron Samsung Electronics y SK Hynix?
El ratio P/E a 12 meses de Samsung Electronics alcanzó 4,8x, mientras que SK Hynix llegó a 5,3x, representando niveles mínimos históricos según el analista de LS Securities, Hwang San-hae.

¿Por qué considera el analista que los bajos ratios P/E no son suficientes para decisiones de inversión?
Hwang afirmó que los bajos ratios P/E durante períodos de rápida mejora de beneficios reflejan la verificación del mercado sobre la sostenibilidad de los beneficios y la pre-reflexión de la expansión de oferta y erosión futura de márgenes, en lugar de señalar subvaloración. El analista señaló que esto es característico de las zonas de trampa de valoración durante fases de crecimiento estructural.

¿Qué porcentaje del capex de los hyperscalers representan los beneficios de Samsung y SK Hynix?
Los beneficios operativos de Samsung Electronics y SK Hynix alcanzaron el 57% de los gastos de capital de los hyperscalers, nivel que Hwang destacó que supera los niveles observados durante los períodos de cuellos de botella de Nvidia.