La SEC apunta a normas de comercio onchain y a la supervisión de cripto bóvedas

La presidenta de la SEC, Paul Atkins, señaló un cambio más amplio hacia marcos de mercado en la cadena (onchain), apuntando a un posible proceso de elaboración de normas para sistemas de trading, actividad de corredores-agentes (broker-dealer), funciones de compensación y cripto bóvedas. Dijo que las plataformas híbridas pueden requerir un tratamiento de valores más claro.

Puntos clave:

• • Atkins destacó el interés más amplio de la SEC por la reglamentación formal de la estructura de mercados onchain.
• • Los sistemas de trading y compensación basados en blockchain podrían recibir un tratamiento regulatorio a medida en propuestas futuras.
• • Las cripto bóvedas atrajeron una atención mayor a medida que los reguladores evalúan implicaciones de la ley de valores y asesores.

Atkins traza el cambio más amplio de la SEC hacia marcos onchain

El presidente de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC), Paul S. Atkins, el 8 de mayo describió una posible nueva fase de elaboración de normas de la SEC vinculada a mercados financieros onchain, apuntando a posibles propuestas que cubran sistemas de trading onchain, la actividad de broker-dealer, funciones de compensación y cripto bóvedas. Al hablar en el Special Competitive Studies Project AI+ Expo en Washington, Atkins indicó que la SEC está evaluando si los marcos de valores existentes abordan adecuadamente la infraestructura financiera basada en blockchain.

En lugar de tratar los sistemas descentralizados como productos aislados, Atkins enmarcó muchas plataformas onchain como arquitecturas financieras integradas que combinan ejecución, gestión de colateral, enrutamiento de liquidez, liquidación y estrategias de trading automatizadas dentro de un solo protocolo. Señaló que la Comisión podría considerar una vía limitada de innovación en el corto plazo mientras también impulsa la elaboración de normas mediante aviso y comentarios vinculada a cómo se aplica la definición de “exchange” a los sistemas de trading onchain. Atkins afirmó:

“Mientras la Comisión considera estas iniciativas de política, deberíamos recordar que las estructuras de mercado onchain hoy a menudo son de naturaleza híbrida, combinando elementos de lo que a menudo se denomina ‘finanzas tradicionales’ y ‘finanzas descentralizadas’.”

Las observaciones también sugirieron que la SEC podría alejarse de aplicar interpretaciones rígidas basadas en categorías a la actividad en blockchain. Atkins indicó que la agencia debería examinar más a fondo cómo se aplican las definiciones de broker y dealer a los mercados onchain, incluyendo interfaces de software que facilitan la actividad financiera descentralizada. Añadió que la elaboración de normas exentas podría formar parte de ese proceso a medida que los reguladores intentan crear vías de cumplimiento más claras para los participantes del mercado.

Las cripto bóvedas y las estructuras de compensación atraen la atención de la SEC

Otra área destacada incluyó modelos onchain de compensación y liquidación, en particular sistemas diseñados alrededor de ejecución casi instantánea y gestión algorítmica de contrapartes. Atkins sostuvo que la SEC debería revisar la definición de “clearing agency” para determinar qué actividades de propósito general quedan fuera del tratamiento regulatorio tradicional cuando las transacciones se liquidan automáticamente a través de infraestructura blockchain.

Las cripto bóvedas surgieron como una prioridad de política separada. Atkins describió los productos como aplicaciones de software que permiten a los usuarios desplegar activos digitales en oportunidades generadoras de rendimiento en la cadena (onchain). Sus comentarios destacaron cómo ciertas herramientas financieras basadas en blockchain pueden cruzarse con los marcos existentes de valores y de asesores de inversión a medida que los reguladores evalúan su estructura y función. Atkins también enfatizó que la SEC seguiría adaptando su enfoque a medida que los mercados avancen aún más hacia lo onchain. Atkins dijo:

“Creo que deberíamos considerar formas de aportar claridad en torno a lo que comúnmente se conoce como ‘cripto bóvedas’, particularmente respecto a los puntos de contacto de la Ley de Valores (Securities Act) y la Ley de Asesores (Advisers Act).”

El discurso también subrayó la preferencia de Atkins por usar la elaboración de normas mediante aviso y comentarios y la autoridad exenta para abordar estructuras emergentes de mercado cripto. Renovó su llamado al Congreso para enviar la CLARITY Act al escritorio del presidente Trump, argumentando que las reformas estatutarias proporcionarían un marco más duradero para los mercados de activos digitales a medida que los sistemas financieros basados en blockchain continúen expandiéndose.