El mercado de OPI de Corea del Sur registró fuertes caídas en la primera mitad, con 17 nuevos listados y ₩1,1 billón en captación de fondos, según Shinhan Securities el día 23. Los 17 listados representaron una caída interanual del 55,3%, mientras que la captación de fondos cayó un 48,7%, marcando el peor desempeño de la primera mitad desde 2020 por número de listados. La caída se debió a la paralización de los listados de gran capitalización a raíz de debates regulatorios sobre el doble listado y a un periodo de adaptación después de la implementación de nuevas reglas de OPI en la segunda mitad del año pasado, incluyendo requisitos ampliados de lock-up institucional y criterios más estrictos de elegibilidad para la previsión de demanda. La rentabilidad media de las 17 acciones recién listadas se situó en -14,1% frente a los precios de oferta a finales de junio, con 13 de las 17 cotizando por debajo de sus precios de oferta. La recuperación en la segunda mitad depende de qué tan exitosamente las empresas que cumplen las nuevas directrices de doble listado se integren en el mercado, declaró el analista de Shinhan Securities Oh Gwang-young, que proyecta 64–68 listados completos en el año y ₩3,4–3,9 billones en captación total de fondos, condicionado a la claridad de las directrices y al regreso de los de gran capitalización.
Corea del Sur registra 17 OPI y ₩1,1 billón en captación de fondos en la primera mitad
El mercado KOSPI registró solo un listado en la primera mitad: K bank, que recaudó ₩498 mil millones, una caída del 66% frente al mismo periodo del año pasado, cuando cuatro empresas de gran capitalización, incluida LG CNS y Seoul Guarantee Insurance, salieron a bolsa. El mercado KOSDAQ registró 16 listados, con una caída del 53% interanual; sin embargo, la captación totalizó ₩634,8 mil millones, un descenso menor del 17% debido a ofertas relativamente grandes de empresas como Chaevi, StradVision y Deokyang Energen.
La controversia sobre el doble listado impactó significativamente los listados de gran capitalización. El afiliado de LS Group Essex Solutions y la filial de Netmarble Netmarble Neo detuvieron sus procesos de listado, reduciendo el flujo de ofertas de gran escala. Oh Gwang-young atribuyó la debilidad de la primera mitad a que "el mercado está atravesando un periodo de adaptación mientras las mejoras del sistema de OPI implementadas con seriedad desde la segunda mitad del año pasado surten efecto", añadiendo que "los problemas de doble listado que afectan a las acciones de gran capitalización y el débil desempeño del precio tras el listado también contribuyeron a la caída en los listados".
Las rentabilidades del primer día promediaron 178,7%, pero a finales de junio cayeron a -14,1%
Los nuevos listados mostraron un desempeño inicial sólido. Las 17 empresas registraron una rentabilidad media del primer día del 178,7% frente a los precios de oferta, y 12 compañías abrieron con más del doble de sus precios de oferta. Axbio, IM Biologics, Pauled y Makinarocks se ubicaron entre los principales resultados por rentabilidad del primer día. StradVision fue la única empresa que abrió por debajo de su precio de oferta, iniciando por debajo de ₩12.000 y cerrando en ₱7.200 el primer día, una caída del 40% frente al precio de oferta.
El impulso tras el listado se desvaneció rápidamente. A finales de junio, las 17 acciones promediaron rentabilidades del -14,1% frente a los precios de oferta. Las 13 acciones que cotizaban por debajo de los precios de oferta promediaron rentabilidades del -37%, mientras que las cuatro acciones por encima de los precios de oferta promediaron rentabilidades del 61%. Oh explicó: "Como la liquidez del mercado doméstico se concentró en un conjunto de acciones de la cadena de valor de semiconductores, los inversores se volvieron más estrictos al evaluar a los recién llegados al KOSDAQ con estructuras de ganancias relativamente débiles", y señaló que "apareció un patrón en el que las rentabilidades de apertura del primer día fueron las más altas y el desempeño disminuyó con el tiempo".
Shinhan Securities proyecta 64–68 listados en todo el año, condicionados a directrices de doble listado
Shinhan Securities proyecta 64–68 OPI y ₩3,4–3,9 billones en captación de fondos para el año completo, reduciendo las previsiones anteriores debido a la debilidad de la primera mitad, pero citando un flujo de empresas en espera de aprobaciones de revisión como base para una recuperación gradual en la segunda mitad. La firma identificó las directrices de doble listado como la variable clave para determinar si se reanudan las OPI de gran capitalización. Las directrices restringen los dobles listados en principio y permiten excepciones solo bajo condiciones estrictas.
A pesar de que las regulaciones de doble listado más estrictas hacen que los listados sean más difíciles para afiliados de grandes conglomerados, se informa que la filial de Duksan Hi-Metal Duksan Nepes y la filial de Dasan Networks DTS están preparando procedimientos de listado bajo las nuevas normas. Oh indicó: "Si estas empresas entran con éxito en el mercado, algunas acciones de gran capitalización que están considerando listarse es probable que reinitien sus procedimientos de listado", añadiendo que "según las circunstancias, los totales de captación de fondos podrían superar ampliamente las proyecciones".
El analista advirtió que la adaptación del mercado al nuevo sistema requerirá tiempo, señalando riesgos de problemas recurrentes como la inflación de ganancias a medida que aumente la actividad de listado. Se espera que el gobierno refuerce la supervisión de los procesos de OPI. Oh enfatizó: "La atención excesiva a las ofertas públicas puede llevar a un sobrecalentamiento del mercado cuando la demanda se concentra en una oferta limitada", advirtiendo que "no debemos olvidar la experiencia de mercados que se congelaron abruptamente después de que aparecieron ofertas sobrevaloradas". Agregó: "Los participantes del mercado deben tener en cuenta que la supervisión gubernamental de los procesos de OPI se está intensificando" y "prestar especial atención a las mejoras del sistema del mercado de OPI impulsadas por el gobierno y a las medidas de seguimiento".
Preguntas frecuentes
¿Cuántas OPI ocurrieron en la primera mitad de Corea del Sur y cuánto se recaudó?
Corea del Sur registró 17 OPI en la primera mitad, recaudando ₩1,1 billón en total. Esto representó una caída del 55,3% en el número de listados y una caída del 48,7% en la captación de fondos frente al mismo periodo del año pasado, según datos de Shinhan Securities publicados el 23.
¿Por qué cayó el mercado de OPI de Corea del Sur en la primera mitad?
La caída se atribuyó a una paralización de los listados de gran capitalización causada por debates regulatorios sobre el doble listado, a un periodo de adaptación tras la implementación de nuevas reglas de OPI en la segunda mitad del año pasado (incluyendo requisitos ampliados de lock-up institucional y criterios más estrictos de elegibilidad para previsión de demanda), y a un desempeño débil de las acciones después del listado que desanimó a nuevos emisores, según el analista de Shinhan Securities Oh Gwang-young.
¿Cuál es la proyección de Shinhan Securities para la actividad de OPI en Corea del Sur en el año completo?
Shinhan Securities proyecta 64–68 OPI y ₩3,4–3,9 billones en captación total de fondos para el año completo. La firma citó un flujo de empresas en espera de aprobaciones de revisión como base para una recuperación gradual en la segunda mitad, condicionada a la integración exitosa en el mercado de las empresas que cumplen las nuevas directrices de doble listado.
