Corea del Sur lanza un fondo de capital de riesgo a 15 años en la audiencia pública del 20 de julio.

La Comisión de Servicios Financieros de Corea del Sur celebró una audiencia pública el 20 de julio en el Korea Development Bank IR Center, en el distrito Yeongdeungpo de Seúl, para presentar un fondo de inversión tecnológica de ultra largo plazo que extiende la vida de los fondos hasta 15 años. El presidente de la Comisión de Servicios Financieros, Lee Eok-won, afirmó que el fondo busca “alinear el calendario de la tecnología con el calendario de las finanzas”. La iniciativa aborda un reto estructural del ecosistema de capital de riesgo de Corea del Sur: las duraciones estándar de fondo de 8 años obligan a salidas prematuras antes de que las empresas de la cartera alcancen la madurez, según representantes del sector en la audiencia, a la que asistieron el presidente del Korea Development Bank, Park Sang-jin, y el director del National Growth Fund Task Force, Son Young-chae.

La Comisión de Servicios Financieros estructura un fondo anual de 880 mil millones de KRW con una duración de 15 años

El fondo de ultra largo plazo se estructurará como una asignación anual de 880 mil millones de KRW, dividida en fondos grandes, medianos y pequeños, que seleccionarán a 6 gestores de subfondos. La financiación de política representa 680 mil millones de KRW del total de recursos. La duración de 15 años del fondo supone un cambio respecto a los calendarios convencionales de capital de riesgo en Corea del Sur.

Para aumentar la participación de socios generales (GP), la Comisión de Servicios Financieros estableció el umbral de tasa interna de retorno (IRR) en 5%, inferior al 7% usado como referencia para los fondos de política existentes. La comisión flexibilizó las cláusulas de no competencia, permitiendo a los gestores de fondos crear fondos competidores después de agotar el 50% del capital comprometido (reducido desde el umbral previo del 60%). Las estructuras de incentivos se ampliaron para atraer a gestores de fondos.

Para la participación de socios limitados (LP), la comisión introdujo mecanismos que transfieren una parte de los rendimientos excedentes del fondo de tecnología avanzada a los LP cuando el desempeño del fondo supera los rendimientos de referencia. El gobierno proporcionará apoyo de capital subordinado hasta el 40% de los compromisos de los LP. Las disposiciones de reemplazo de LP se activan 10 años después de finalizar la inversión o cuando el fondo alcance su madurez, lo que ocurra primero.

Gestores de capital de riesgo dan la bienvenida a la iniciativa y piden ajustes regulatorios

Los participantes del panel del sector de capital de riesgo de Corea del Sur expresaron su apoyo a la estructura de fondo de ultra largo plazo. Hong Won-ho, CEO de SV Investment, dijo: “Hay empresas con potencial para convertirse en líderes globales tecnológicamente, pero teníamos dudas sobre si nuestros fondos existentes podrían permanecer con esas empresas hasta el final. Al operar con fondos de vencimiento típico de 8 años, no teníamos más opción que perseguir una OPV o salir mediante ventas antes de que las empresas maduraran por completo. La introducción de este fondo de ultra largo plazo llega en un momento oportuno”.

El panel incluyó a Kim Hyun-chul (CEO de S Ventures), Ahn Shin-young (CEO de Acestone Ventures), Park Se-geun (director ejecutivo de Aju IB Investment), Ha Geon-hyung (líder del equipo de Shinhan Investment & Securities), Kim Hyun-chul (CEO de Todak) y Park Jae-hong (CEO de Wnastella).

Representantes del sector proponen reforma de evaluación y relajación de regulación de personal

Hong Won-ho recomendó cambiar los métodos de evaluación para fondos de 15 años más allá de métricas basadas en salidas: “Desde la perspectiva de un GP, necesitamos ser evaluados con fondos de ultra largo plazo de 15 años; pero en lugar de ser evaluados solo en el punto de salida, necesitamos una base institucional que pueda evaluar el crecimiento tecnológico y otros factores”.

Kim Hyun-chul de S Ventures planteó preocupaciones sobre restricciones de personal: “Ciertas instituciones de financiación incluyen disposiciones que impiden que los gestores de fondos líderes creen otros fondos hasta que se agote el 60% del capital comprometido. Esperamos que este tipo de restricción no se aplique a los fondos de ultra largo plazo”.

Park Se-geun abordó las limitaciones sobre objetivos de inversión primarios restringidos a acciones comunes y acciones preferentes no redimibles: “Al realizar inversiones, las situaciones de coinversión son comunes y surgen cuestiones de equidad. Desde la perspectiva de una empresa tecnológica, recibir inversiones con tipos de acciones preferentes divididos puede ser una carga a nivel procedimental. Si hubiera disposiciones que excluyan casos de salidas de corto plazo de los objetivos primarios de inversión, restringir las inversiones a acciones comunes o a acciones preferentes sin derechos de redención parece complicar los procedimientos”.

Ahn Shin-young propuso incentivos para inversiones en el sector manufacturero que requieren periodos de maduración más largos: “Si una empresa general tarda 13 años desde la fundación hasta cotizar, la manufactura tarda entre 15 y 17 años. Si hubiera incentivos de bonos para inversiones en manufactura, podría ayudar a las empresas que enfrentan dificultades de crecimiento”.

Anuncio del fondo programado para finales de julio o inicios de agosto

Tras la discusión del panel, el presidente Lee Eok-won declaró: “Seguiremos recopilando opiniones y trabajando para crear una versión más completa”. El anuncio del proyecto de inversión del fondo de ultra largo plazo está previsto para finales de julio o inicios de agosto, después del periodo de comentarios públicos.

Preguntas frecuentes

¿Cuál es la duración del nuevo fondo de inversión tecnológica de ultra largo plazo de Corea del Sur anunciado el 20 de julio?

El fondo extiende la vida hasta 15 años, frente a los 8 años estándar de duración de los fondos convencionales de capital de riesgo en Corea del Sur. El presidente de la Comisión de Servicios Financieros, Lee Eok-won, señaló que el calendario ampliado busca “alinear el calendario de la tecnología con el calendario de las finanzas” y permitir que los fondos “crezcan con las empresas durante un periodo prolongado”.

¿Cuánto financiamiento asignará Corea del Sur anualmente al fondo de inversión tecnológica de ultra largo plazo?

El fondo se estructurará como una asignación anual de 880 mil millones de KRW, con 680 mil millones de KRW procedentes de la financiación de política. El fondo se dividirá en fondos grandes, medianos y pequeños, que seleccionarán a 6 gestores de subfondos. El umbral de la tasa interna de retorno (IRR) se fijó en 5%, por debajo del 7% de referencia para los fondos de política existentes.