El mercado reciente de Bitcoin encontró una resistencia notable al acercarse al umbral de los 80.000 dólares, y el movimiento del precio muestra un estado de estancamiento. La causa principal no es simplemente una venta masiva en el mercado spot, sino las fuerzas estructurales implícitas en el mercado de opciones. Actualmente, en el mayor exchange de opciones de criptomonedas, Deribit, el precio de ejercicio de 80.000 dólares ha acumulado una gran cantidad de opciones de compra (Call Options), obligando a los market makers a realizar coberturas dinámicas. Al mismo tiempo, el cambio en la estructura del mercado también desempeña un papel clave: el entusiasmo de los inversores minoristas aún no ha regresado, y actualmente la estabilidad del precio está siendo proporcionada principalmente por la demanda habitual de las instituciones.

El hecho de que Bitcoin no logra romper el gran nivel de los 80.000 durante mucho tiempo, y el efecto de cobertura del mercado de opciones

Según datos del mercado, los especuladores esperan que Bitcoin no podrá superar de manera significativa en el corto plazo; por lo tanto, venden en grandes cantidades opciones de compra con vencimiento de 80.000 dólares (call) para cobrar la prima. Como contraparte, el market maker, al comprar estas opciones de compra, mantiene una posición en estado de “Long Gamma”. Para mantener neutralidad de riesgo, a medida que el precio de Bitcoin sube gradualmente y se acerca al precio de ejercicio, el market maker debe cubrirse vendiendo sistemáticamente el precio spot de Bitcoin. Esta operación de cobertura forma una presión vendedora invisible en el mercado, transformando la dinámica del mercado de opciones en un “techo” que reprime la subida del precio spot.

Datos de contratos abiertos de opciones y presión de liquidación

Al observar los datos de la plataforma Deribit, se puede ver que las opciones de compra están significativamente concentradas en el nivel de los 80.000 dólares; los contratos con mayor volumen corresponden a los vencimientos del 5/29 y del 6/26. Algunos inversores eligen realizar ganancias al acercarse a los 80.000 dólares, lo que incrementa aún más la resistencia en ese nivel.

Conversión de los participantes del mercado: espera de los minoristas y apoyo de las instituciones

El techo técnico al que se enfrenta actualmente Bitcoin, a la vez que refleja el cambio en la estructura de los participantes del mercado. El entusiasmo minorista que impulsó la ruptura hasta los 120.000 dólares a finales del año pasado se ha disipado, y datos relacionados muestran que la mayoría de este grupo se encuentra en modo de espera. Actualmente, lo que está llenando principalmente el vacío de la demanda del mercado son inversores institucionales, por ejemplo, el establecimiento de infraestructura de criptomonedas por parte de instituciones financieras de Wall Street, y la reserva habitual de activos por parte de empresas como MicroStrategy (Strategy). Aunque la demanda de las instituciones proporciona un soporte de base sólido, la falta de empuje de los minoristas hace que el mercado carezca de suficiente impulso de ruptura cuando se enfrenta a niveles de precio clave.

Efecto de contagio de la volatilidad del mercado tradicional de acciones sobre los activos digitales

Además de los cambios en la estructura de la “oferta” dentro del mercado de criptomonedas, la volatilidad de los mercados financieros tradicionales también afecta a Bitcoin. Recientemente, la volatilidad del mercado de acciones tradicional ha aumentado, y los fondos se vuelven más cautelosos al fluir entre distintos activos de riesgo. A medida que el mercado de acciones ha mostrado en los últimos días hábiles una tendencia de consolidación con altibajos, Bitcoin también ha exhibido una alta correlación, siguiendo las mismas oscilaciones que el mercado de acciones. Este efecto de correlación entre mercados significa que, ante la ausencia de una demanda spot repentina o una mejora significativa del entorno macro, Bitcoin tendrá cierto grado de desafío para romper la barrera de precios en el corto plazo.

Este artículo, ¿Por qué no se rompe el gran nivel de 80.000 dólares en Bitcoin por mucho tiempo?, apareció por primera vez en Lianxin ABMedia.

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