Les pics du cours du Bitcoin identifiés par le profit/perte net non réalisé

Perspectives du prix du Bitcoin à travers l’indicateur Net Unrealized Profit/Loss

Le Net Unrealized Profit/Loss (NUPL) est un indicateur d’analyse on-chain qui exprime de manière intuitive si les détenteurs de cryptomonnaies sont en situation de profit ou de perte. Cette métrique fournit des informations précieuses sur le sentiment du marché et sur les évolutions potentielles des prix.

Le NUPL du Bitcoin est passé en territoire négatif durant le « crypto winter » de 2022, mais reste positif depuis la mi-janvier 2023. Après le lancement des ETF Bitcoin spot à la mi-janvier 2024, le NUPL du Bitcoin a franchi 0,5 le mois suivant et fluctue depuis entre 0,45 et 0,63.

Un NUPL supérieur à 0,5 indique un marché haussier où la majorité des investisseurs sont bénéficiaires. Les données historiques montrent qu’une poursuite de la hausse des prix reste possible dans cette zone, mais il convient de rester attentif à un risque de surchauffe. Ce niveau traduit une confiance marquée, la plupart des participants du réseau étant en profit, ce qui peut soutenir la dynamique haussière. Toutefois, un NUPL élevé peut aussi signaler un sommet local, d’où la nécessité de surveiller d’autres indicateurs.

Comprendre le Net Unrealized Profit/Loss comme indicateur on-chain

Le Net Unrealized Profit/Loss (NUPL) est un indicateur d’analyse on-chain qui reflète la rentabilité globale d’une cryptomonnaie et de son réseau. Le NUPL évalue les gains et les pertes non réalisés (non encore vendus) du Bitcoin sur l’ensemble de son offre en circulation.

Grâce au NUPL, les investisseurs peuvent identifier les situations de surchauffe ou de sous-valorisation du marché. Cet indicateur constitue un outil clé pour évaluer les conditions du marché et décider des points d’entrée ou de sortie. L’analyse du NUPL offre une lecture du comportement collectif des participants et permet d’anticiper d’éventuels retournements de tendance.

L’intérêt du NUPL réside dans sa prise en compte non seulement des prix actuels, mais aussi des prix d’acquisition réels des jetons sur l’ensemble du réseau. Il offre ainsi une lecture plus fine du sentiment de marché que le prix seul, en reflétant la situation bénéficiaire ou déficitaire globale. Comprendre le NUPL aide à replacer les mouvements de prix dans le contexte de la rentabilité du marché.

Méthode de calcul du Net Unrealized Profit/Loss

Le calcul du NUPL s’effectue comme suit :

Net Unrealized Profit/Loss = (Market Cap − Realized Cap) / Market Cap

• Market Cap : Valeur totale actuelle du Bitcoin, obtenue en multipliant le prix courant par l’offre en circulation
• Realized Cap : Valeur totale calculée selon le prix auquel chaque Bitcoin a été transféré pour la dernière fois, représentant le coût d’acquisition agrégé de tous les jetons

Exprimé en pourcentage :

NUPL = (Market Cap − Realized Cap) / Market Cap × 100

Cette formule mesure l’écart entre la valeur de marché actuelle du Bitcoin et le montant réellement investi par les détenteurs. Un NUPL positif indique que la capitalisation de marché dépasse la capitalisation réalisée, c’est-à-dire que les détenteurs sont collectivement en profit. À l’inverse, un NUPL négatif reflète un prix actuel inférieur au coût d’acquisition moyen du réseau.

L’avantage de ce calcul réside dans sa simplicité et sa pertinence. En comparant deux métriques fondamentales, le NUPL offre une vision claire de la rentabilité du marché et permet de suivre les tendances ainsi que d’identifier des points de retournement potentiels.

Utilisation du Net Unrealized Profit/Loss dans le trading de cryptomonnaies

Les valeurs du NUPL s’interprètent comme suit :

• NUPL > 0 : Les investisseurs sont globalement en profit

Quand le NUPL atteint 0,75, la capitalisation boursière équivaut à quatre fois la capitalisation réalisée (prix d’achat). Cela signifie que la plupart des jetons acquis sont susceptibles d’être vendus pour réaliser un profit, ce qui peut générer une pression vendeuse. À ces niveaux, de nombreux détenteurs sont incités à prendre leurs gains, ce qui augmente l’offre sur le marché. Historiquement, des valeurs proches ou supérieures à 0,75 précèdent souvent des corrections.

• NUPL < 0 : Les investisseurs enregistrent globalement des pertes

Lorsque le NUPL atteint -0,5, la capitalisation boursière représente la moitié de la capitalisation réalisée. Les jetons s’échangent en deçà de leur prix d’acquisition, et un tel écart peut inciter à l’achat. Les valeurs négatives du NUPL, surtout si elles sont importantes, représentent souvent des opportunités d’accumulation, car elles signalent une capitulation généralisée et un pessimisme extrême. Les investisseurs avisés profitent généralement de ces périodes pour entrer sur le marché.

Signification du Net Unrealized Profit/Loss selon la phase

Phase ascendante du NUPL

• Au-dessus de 0 : Le NUPL quitte la zone de « capitulation » et entre dans la zone « espoir-peur ». Cette transition marque le début d’une reprise après un creux du marché baissier, les détenteurs retrouvant des positions bénéficiaires.

• 0,25 – 0,50 : Cette plage reflète l’entrée du NUPL dans la zone « optimisme-anxiété ». Les investisseurs sont généralement en profit, mais l’incertitude demeure sur la poursuite de la tendance. Cette phase s’accompagne souvent d’une activité de trading accrue, les investisseurs hésitant entre encaisser ou maintenir leur position.

• 0,50–0,65 : Cette plage correspond à l’entrée du NUPL dans la zone « croyance-déni ». À 0,50, la moitié de la capitalisation Bitcoin est profitable. Cette zone caractérise les marchés haussiers matures, où la conviction progresse sans basculer dans l’euphorie.

• 0,65 : Signale une progression continue du taux de profit non réalisé sur le réseau Bitcoin. À ce stade, la grande majorité des participants sont en profit et la dynamique reste forte, bien que le risque de prises de bénéfices augmente.

• Au-dessus de 0,75 : Le NUPL entre dans la zone « euphorie-avidité ». Historiquement, des niveaux supérieurs à 0,75 correspondent aux pics de bull market, suivis d’une correction. Cette zone marque l’optimisme maximal et la nécessité d’une gestion rigoureuse du risque.

Phase descendante du NUPL

• En dessous de 0,75 : Le NUPL sort de la zone « euphorie-avidité ». Cela indique le début d’une correction, les prises de profits l’emportant sur la demande des nouveaux acheteurs.

• 0,50 : La rentabilité du réseau Bitcoin continue de baisser. Ce niveau constitue une zone de support clé où le marché peut soit rebondir, soit poursuivre sa dégradation.

• 0,25 : Cette plage marque l’entrée dans la zone « optimisme-anxiété ». À ce stade, le sentiment bascule de la confiance vers l’incertitude à mesure que plus de détenteurs passent en perte.

• En dessous de 0 : Le réseau Bitcoin connaît davantage de pertes que de profits. Cette zone représente une opportunité d’achat forte, car elle traduit un pessimisme extrême et une capitulation massive. Historiquement, l’accumulation à ces niveaux a généré des rendements importants à long terme.

Analyse des flux du NUPL

• Tendance haussière : Pression vendeuse accrue – Un nombre croissant d’investisseurs sont en profit. À mesure que le NUPL progresse, la tentation de réaliser des gains grandit, pouvant limiter la hausse des prix.

• Tendance baissière : Diminution de la pression vendeuse – De plus en plus d’investisseurs subissent des pertes. Une baisse du NUPL accompagne fréquemment les marchés baissiers, mais peut aussi signaler un point bas imminent si elle devient extrême.

Sommets du prix du Bitcoin à travers le Net Unrealized Profit/Loss

Historiquement, les pics du Bitcoin se sont produits lorsque le NUPL atteignait 0,7 ou plus. De même, les points bas du marché ont été atteints avec un NUPL inférieur à -0,2. Lors du cycle de marché le plus récent, le pic a été enregistré à 0,63, le 20 novembre 2024. Cette tendance historique sert de cadre pour comprendre le positionnement actuel du marché, même si chaque cycle reste unique. La répétition de ces seuils à travers différents cycles suggère qu’ils constituent des repères psychologiques majeurs pour les investisseurs.

Net Unrealized Profit/Loss pour les détenteurs à court terme

Les plateformes d’analyse on-chain fournissent le NUPL pour les détenteurs à court terme. Sont considérés comme détenteurs à court terme ceux détenant des outputs non dépensés de 155 jours ou moins. Cette catégorie regroupe des acteurs plus spéculatifs, généralement plus sensibles aux variations de prix.

NUPL des détenteurs à court terme = Profit non réalisé relatif des détenteurs à court terme – Perte non réalisée relative

Interpréter le NUPL des détenteurs à court terme

Lorsque le NUPL des détenteurs à court terme est élevé

• Signification : Les détenteurs à court terme enregistrent des profits importants. Cela se produit généralement lors de fortes hausses, les nouveaux acheteurs passant rapidement en profit.
• Cette cohorte est susceptible de prendre ses bénéfices rapidement, ce qui peut accroître la pression vendeuse. Les détenteurs à court terme réalisent plus souvent leurs profits que ceux à long terme.
• En cas de ventes de la part des détenteurs bénéficiaires à court terme, les prix risquent de baisser. Surveiller cet indicateur permet d’anticiper d’éventuelles corrections.

Lorsque le NUPL des détenteurs à court terme est faible ou négatif

• Signification : Les détenteurs à court terme subissent des pertes. Cela survient principalement lors de corrections ou de marchés baissiers, les nouveaux arrivants passant en perte.
• Si ces détenteurs vendent à perte, cela peut signaler une nouvelle baisse du marché. Leur capitulation marque souvent un creux local.
• Si les pertes persistent, la pression à la baisse peut se poursuivre. Toutefois, des niveaux très négatifs signalent aussi des conditions de survente et de possibles retournements.

Variations rapides du NUPL des détenteurs à court terme

• Signe de volatilité : Des hausses ou baisses rapides du NUPL indiquent une volatilité accrue, traduisant de fortes réactions émotionnelles chez les nouveaux investisseurs.

Variations progressives du NUPL des détenteurs à court terme

• Identification de tendance : Des évolutions progressives du NUPL reflètent l’évolution de l’état d’esprit des investisseurs à court terme. Une amélioration constante suggère une confiance croissante, tandis qu’une détérioration progressive traduit un pessimisme grandissant.

Résumé

Le Net Unrealized Profit/Loss (NUPL) représente les profits et pertes non réalisés actuels des investisseurs et permet de mieux appréhender le sentiment de marché. Cette donnée aide à anticiper les points d’ajustement potentiels des prix des actifs.

Cependant, il ne faut pas s’appuyer uniquement sur le NUPL pour investir. Il est essentiel de prendre en compte d’autres outils d’analyse technique et des variables macroéconomiques. Le NUPL s’intègre idéalement dans une analyse globale combinant évolution des prix, volumes, structure de marché et fondamentaux. En l’associant à d’autres indicateurs, les investisseurs peuvent élaborer des stratégies plus solides et améliorer la qualité de leurs décisions d’entrée et de sortie sur le marché.

FAQ

Qu’est-ce que l’indicateur Net Unrealized Profit/Loss (NUPL) et comment permet-il d’anticiper les sommets du Bitcoin ?

Le NUPL mesure la différence entre la valeur de marché et la valeur réalisée du Bitcoin, reflétant le sentiment global des investisseurs. Lorsque le NUPL atteint des niveaux extrêmes, il signale généralement des sommets potentiels, aidant les traders à repérer les points de sortie et de retournement du marché.

Dans quels cas le NUPL a-t-il historiquement permis d’anticiper les sommets du Bitcoin ?

Le NUPL a permis d’anticiper les sommets du Bitcoin en 2013 et 2021, correspondant aux pics des marchés haussiers. Ces extrêmes coïncidaient avec des niveaux de profit maximum pour les investisseurs.

Comment utiliser le NUPL pour identifier une surchauffe du marché Bitcoin et des signaux de vente potentiels ?

Des valeurs élevées du NUPL signalent une surchauffe du marché Bitcoin et des points hauts, constituant des opportunités de vente. Un NUPL bas marque les creux et les points d’achat. Surveillez la tendance du NUPL pour détecter les retournements et optimiser vos entrées et sorties afin d’améliorer vos performances de trading.

Quels sont les avantages de l’indicateur NUPL par rapport à d’autres outils d’analyse technique comme le RSI ou le MACD ?

Le NUPL offre une vision de marché globale en intégrant plusieurs facteurs, délivrant des signaux plus précis que des indicateurs isolés comme le RSI ou le MACD. Il permet de mieux capter le sentiment du marché et les points de retournement, offrant ainsi des analyses et des décisions de trading plus pertinentes.

Lorsque le NUPL atteint des valeurs extrêmes, combien de temps faut-il généralement pour que le Bitcoin atteigne un pic ?

Lorsque le NUPL se situe entre 0,75 et 0,85, le Bitcoin atteint généralement un sommet dans les 3 à 6 mois suivants. Cette période se base sur les tendances historiques des marchés haussiers et le comportement des investisseurs.

Comment les investisseurs particuliers peuvent-ils utiliser l’indicateur NUPL en pratique pour identifier les points de vente ?

Surveillez les niveaux du NUPL pour évaluer le sentiment de marché. Vendez lorsque le NUPL atteint des sommets, indiquant une possible surévaluation. Combinez cet indicateur avec l’évolution des prix et les volumes pour confirmation. Utilisez les pics du NUPL comme signaux de sortie afin de sécuriser vos profits avant d’éventuels retournements.