Le cofondateur de BitMEX, Arthur Hayes, a publié un essai le 2 mars 2026, affirmant qu’un engagement militaire prolongé des États-Unis avec l’Iran augmenterait la probabilité de baisses de taux d’intérêt de la Réserve fédérale et d’expansions monétaires, ce qui profiterait finalement aux prix du Bitcoin.
Hayes a présenté une analyse historique montrant que chaque président américain depuis 1985 a lancé des actions militaires au Moyen-Orient, suivies de cycles d’assouplissement de la Fed, et a suggéré que le conflit actuel avec l’Iran suivrait le même schéma. Au moment de la publication, le Bitcoin se négociait près de 66 200 $, en baisse d’environ 47 % par rapport à son sommet historique d’octobre 2025 à 126 000 $, l’indice de la peur et de la cupidité des cryptomonnaies indiquant un sentiment d’extrême peur.
Schéma historique d’engagement militaire et de politique de la Fed
Hayes a examiné quatre décennies d’opérations militaires américaines au Moyen-Orient et leur relation avec la politique monétaire de la Réserve fédérale. Son analyse a identifié trois précédents où des campagnes militaires majeures ont été suivies d’un assouplissement de la banque centrale.
Pendant la guerre du Golfe de 1990 sous le président George H.W. Bush, le Comité fédéral du marché ouvert a maintenu les taux d’intérêt stables lors de sa première réunion après le début du conflit, mais a laissé entendre qu’un assouplissement serait probablement nécessaire si la guerre se poursuivait. La Fed a ensuite réduit les taux lors de ses réunions de novembre et décembre 1990, citant la guerre comme un facteur compliquant la performance économique. Les déclarations du comité évoquaient « l’incertitude accrue » et une « performance économique moins satisfaisante due aux événements au Moyen-Orient » comme des facteurs compliquant la formulation de la politique monétaire.
Après les attaques du 11 septembre 2001 et la guerre mondiale contre le terrorisme, le président de la Fed, Alan Greenspan, a dirigé une réduction d’urgence de 50 points de base lors d’une réunion spéciale du FOMC. Greenspan a évoqué « un degré accru de peur et d’incertitude » exerçant « une pression à la baisse considérable sur les prix des actifs » et augmentant « la probabilité d’une déflation des prix des actifs ». La Fed a poursuivi son assouplissement pendant les guerres en Irak et en Afghanistan, la déclaration de novembre 2001 reconnaissant que « la réaffectation nécessaire des ressources pour renforcer la sécurité pourrait freiner temporairement les progrès de la productivité ».
Sous la poussée de troupes de Barack Obama en Afghanistan en 2009, la Fed avait déjà réduit les taux d’intérêt à zéro et lancé une politique d’assouplissement quantitatif par des achats massifs d’actifs fin 2008, laissant peu de marge pour une nouvelle accommodation monétaire conventionnelle.
Application au conflit actuel avec l’Iran
Hayes a appliqué ce cadre historique à l’engagement militaire en cours des États-Unis avec l’Iran, suite à la mort du Guide suprême, l’ayatollah Ali Khamenei, lors de frappes coordonnées le 28 février. Il a caractérisé le changement de régime iranien comme un objectif bipartite de longue date parmi les décideurs américains depuis 1979, fournissant une couverture politique pour que la Fed assouplisse sa politique monétaire afin de soutenir les objectifs du gouvernement.
L’essai suggère que la Fed pourrait probablement réduire les taux ou augmenter la masse monétaire pour financer la reconstruction de l’Iran et soutenir la confiance économique durant cette période de conflit. Hayes a noté que les fortunes politiques du président Trump et les perspectives législatives républicaines lors des élections de novembre dépendront en partie de la performance des marchés financiers, créant une pression supplémentaire pour une politique monétaire accommodante.
Dépenses fédérales et données sur les soins aux vétérans
Hayes a présenté des données montrant que la part du budget fédéral américain allouée au Département des anciens combattants a doublé depuis 1985, en rythme avec l’augmentation des dépenses fédérales totales. Ce métrique a été proposé comme un indicateur des coûts humains et financiers à long terme d’un engagement militaire soutenu au Moyen-Orient. L’analyse a également noté une baisse des taux effectifs des fonds fédéraux après les grandes campagnes militaires sur la même période.
Recommandations de trading et contexte du marché
Malgré sa thèse optimiste à long terme, Hayes conseille aux investisseurs de faire preuve de patience et d’attendre de voir des actions concrètes de la Fed avant d’augmenter leur exposition au Bitcoin et à certaines altcoins. « Nous ne savons pas combien de temps Trump restera intéressé à dépenser des milliards, voire des trillions, de dollars pour remodeler la politique iranienne à sa guise », a écrit Hayes. « La démarche prudente est d’attendre et de voir. »
Hayes recommande spécifiquement d’attendre que la Fed baisse les taux d’intérêt ou commence à imprimer de la monnaie pour soutenir les objectifs gouvernementaux en Iran avant d’investir dans le Bitcoin et ce qu’il qualifie d’« altcoins de haute qualité ».
Le Bitcoin a connu cinq mois consécutifs de baisse jusqu’en février 2026, en recul d’environ 30 % sur un an et de 47 % par rapport à son sommet historique d’octobre 2025. L’indice de la peur et de la cupidité des cryptomonnaies est resté en territoire d’extrême peur durant cette période, reflétant un sentiment baissier soutenu parmi les participants au marché.
FAQ : Analyse du conflit Iran par Arthur Hayes
Quelle preuve historique Arthur Hayes cite-t-il pour étayer sa thèse ?
Hayes cite trois précédents : la guerre du Golfe de 1990 sous le président George H.W. Bush, où la Fed a réduit les taux en novembre et décembre 1990 en évoquant le conflit au Moyen-Orient comme un facteur de complication ; la période post-11 septembre sous le président George W. Bush, où la Fed a effectué des réductions d’urgence et poursuivi l’assouplissement durant les guerres en Irak et en Afghanistan ; et la poussée en Afghanistan de 2009 sous le président Obama, qui s’est produite alors que les taux étaient déjà à zéro et que l’assouplissement quantitatif était en cours.
Comment Hayes conseille-t-il aux investisseurs de se positionner face à ce scénario ?
Hayes recommande une approche patiente, conseillant d’attendre des réductions de taux ou des impressions monétaires concrètes de la Fed avant d’augmenter l’exposition au Bitcoin et à certaines altcoins. Il souligne que la durée et l’intensité de l’engagement des États-Unis en Iran restent incertaines, rendant un positionnement immédiat prématuré.
Quel est l’état actuel du sentiment du marché Bitcoin ?
Le Bitcoin se négocie près de 66 200 $, en baisse d’environ 47 % par rapport à son sommet historique d’octobre 2025 à 126 000 $. La cryptomonnaie a enregistré cinq mois consécutifs de baisse, et l’indice de la peur et de la cupidité des cryptomonnaies reste en territoire d’extrême peur, indiquant un sentiment baissier soutenu parmi les participants au marché.
