Coinfomania rapporte le 1er juin qu’un消息 indique que SpaceX envisage de lancer une IPO avec une valorisation proche de 2 billions de dollars, en adoptant une période de lock-up interne extrêmement courte, possiblement aussi brève que 30 à 90 jours, bien en deçà de la norme du secteur de 180 jours. Le rapport cité met en avant les fondamentaux suivants : Starlink comptait, au début de 2026, plus de 5 millions d’utilisateurs actifs dans plus de 80 pays.
Indicateurs Starlink confirmés et jalons Starship
Les données fondamentales confirmées par le rapport de Coinfomania sont les suivantes : Starlink compte plus de 5 millions d’utilisateurs actifs dans plus de 80 pays, avec des revenus récurrents annuels estimés entre 12 et 15 milliards de dollars, soit une croissance annuelle d’environ 40 % ; SpaceX a déjà mis en orbite terrestre basse plus de 6 500 satellites.
Les modèles de valorisation des analystes de Morgan Stanley pour Starlink indiquent que sa valeur se situe entre 800 milliards et 1,2 billion de dollars, sur la base d’hypothèses portant sur le taux de pénétration du marché non couvert, les contrats gouvernementaux et les partenariats avec des compagnies aériennes. Starship a réalisé fin 2025 son premier vol orbital réussi et sa phase d’atterrissage ; les missions de fret suivantes ont été exécutées. Le programme Artemis de la NASA a signé plus de 4 milliards de dollars de contrats pour des modules de atterrissage dérivés de Starship.
Le coût cible pour mettre Starship en orbite est inférieur à 100 dollars par kilogramme, contre environ 2 700 dollars par kilogramme pour la Falcon 9.
Conception de lock-up ultra-court décrite dans le rapport et intérêt de la SEC
Le rapport indique que SpaceX envisage d’adopter la période de lock-up la plus courte possible de 30 jours. Un des objectifs serait d’offrir plus rapidement de la liquidité aux employés détenant des actions à valeur comptable destinées à être conservées sur le long terme et aux investisseurs précoces ; ces dernières années, SpaceX a, via plusieurs offres d’achat, permis aux employés de vendre partiellement des actions, avec des antécédents de ventes ordonnées.
En matière de conformité SEC, le rapport précise que la SEC n’impose techniquement pas de lock-up, mais qu’un lock-up de 30 jours pour une IPO à 2 billions de dollars déclenchera forcément un examen réglementaire. Le point central est de savoir si un lock-up aussi court crée un risque asymétrique pour les investisseurs particuliers avant que le marché n’ait suffisamment valorisé l’opération. Le rapport indique que l’équipe juridique de SpaceX travaille avec Goldman Sachs et Morgan Stanley pour concevoir une structure de lock-up par strates, avec des fenêtres de lock-up différentes selon les catégories d’initiés, mais que les détails précis n’ont pas encore été publiés.
FAQ
Quelles sont les principales activités étayées derrière la valorisation de 2 billions de dollars de SpaceX ?
D’après le rapport de Coinfomania, les deux piliers proviennent de Starlink (revenus récurrents annuels estimés entre 12 et 15 milliards de dollars, croissance annuelle d’environ 40 %, valorisation via le modèle de Morgan Stanley entre 800 milliards et 1,2 billion de dollars) et de Starship (premier vol orbital réussi achevé, contrat signé par la NASA à plus de 4 milliards de dollars, coût cible pour l’insertion en orbite inférieur à 100 dollars par kilogramme). La valorisation de 2 billions de dollars de SpaceX et son plan d’IPO n’ont pas été confirmés officiellement.
Quelles raisons expliquent la réduction de la période de lock-up de SpaceX à 30 jours dans le rapport ?
Selon le rapport de Coinfomania, les raisons incluent : offrir plus rapidement de la liquidité aux employés et aux investisseurs institutionnels précoces détenant des actions à valeur comptable peu liquides sur le long terme, et la forte capacité de négociation de SpaceX lors des discussions de valorisation (le rapport cite le fait que Goldman Sachs et Morgan Stanley souhaitent obtenir un rôle d’agent). Le rapport confirme que SpaceX a établi des antécédents de ventes ordonnées grâce à plusieurs offres d’achat.
La SEC s’oppose-t-elle nécessairement à la conception d’un lock-up ultra-court de SpaceX ?
Selon le rapport de Coinfomania, la SEC n’impose techniquement pas de lock-up, mais pourrait examiner si un lock-up ultra-court crée un risque asymétrique pour les investisseurs particuliers, et si la combinaison d’une structure à double capital et d’une période de lock-up courte nécessite une divulgation d’informations supplémentaire. Le rapport indique que SpaceX conçoit une structure de lock-up par strates pour répondre aux exigences réglementaires, mais que le plan précis n’a pas encore été publié, et que SpaceX n’a pas non plus confirmé officiellement cela.
