Ceci est une stratégie pour aider Backpack à éviter que le token ne devienne un titre financier

Peu de temps après que Backpack a teasé lundi dernier que le token prochainement lancé offrirait aux utilisateurs la possibilité de détenir une part dans la plateforme d’échange crypto, de nombreux acteurs du secteur ont posé la même question, selon Can Sun, co-fondateur et directeur de la conformité.

Tous veulent savoir comment cette structure est conçue pour que le token ne soit pas considéré comme une valeur mobilière, a-t-il expliqué à Decrypt. La réponse, selon Sun, réside dans la différenciation stratégique entre la fonction de l’actif numérique et l’activité commerciale de Backpack.

Dans un contexte où les autorités de régulation américaines surveillent de longue date de près les tokens qui donnent des droits directs sur le succès d’une entreprise, Backpack mise sur une structure juridique « sophistiquée » pour aider la société à éviter les risques juridiques. Sun a souligné que le droit de conversion en actions ne sera pas directement lié au token, mais intégré dans un programme VIP qui sera bientôt lancé.

Pour devenir membre VIP sur Backpack, les utilisateurs devront effectuer des transactions sur la plateforme, utiliser d’autres services de la société et verrouiller leurs tokens pendant une longue période.

« Le token peut être librement échangé sur le marché, mais si vous n’utilisez pas Backpack et ne stakez pas pendant un an, vous n’aurez aucun avantage, » explique Sun. « Ce n’est pas une propriété intrinsèque du token, mais un droit lié au programme VIP que nous gérons. »

Cette stratégie est déployée alors que Backpack discute de la levée de 50 millions de dollars avec une valorisation pré-investissement de 1 milliard de dollars, selon Axios au début du mois. Par ailleurs, Sun indique que la société a également reçu l’intérêt de SPAC — des sociétés publiques créées dans le but de fusionner avec des entreprises privées — ainsi que de banques d’investissement souhaitant faire entrer Backpack en bourse.

« Nous recevons beaucoup d’intérêt, mais il faut choisir le bon moment, » ajoute-t-il, en précisant que le calendrier de déblocage de l’offre de tokens de Backpack sera probablement lié à ce processus.

Bien que la stratégie juridique de l’entreprise puisse être considérée comme une démarche sans précédent dans un environnement de régulation américaine de plus en plus souple, Sun indique que Backpack dispose d’une solution de repli : enregistrer le token en tant que valeur mobilière lors de l’offre publique prévue.

« La solution pour une offre publique non enregistrée est de procéder à un enregistrement, » explique-t-il. « Dans le pire des cas, nous enregistrerons un autre type de valeur mobilière lors de l’IPO. Cela résoudra complètement le problème. »

Sun, ancien conseiller juridique chez FTX, la plateforme crypto qui a fait faillite, pense que ce programme de conversion de tokens en actions pourrait encore être approuvé même sous la présidence de l’ancien président de la SEC, Gary Gensler, qui a poursuivi de nombreuses affaires contre des sociétés crypto.

Il cite le dossier que Coinbase a soumis à la SEC en 2020, alors qu’il travaillait chez Fenwick, un cabinet d’avocats. Avant d’opter pour une cotation directe sur le Nasdaq, Coinbase avait tenté d’enregistrer une émission de « Class T common stock » — une forme d’actions tokenisées — dans le cadre d’une offre publique.

Les documents de la SEC montrent que Coinbase a été invité à fournir une analyse juridique indiquant que les actions tokenisées ne constituent pas une classe d’investissement totalement différente, et peuvent être plus complexes, par rapport aux actions traditionnelles. Finalement, Coinbase a abandonné cette idée après avoir « réfléchi davantage. »