Bitcoin s’est échangé autour de 63 700 dollars sur le mois écoulé, et le rapport VanEck de mi-juillet 2026 de ChainCheck sur la Bitcoin Chain caractérise cette période comme une phase de consolidation plutôt qu’une reprise, les marchés des dérivés affichant de la prudence, la rentabilité des mineurs proche de plus bas pluriannuels et les détenteurs à long terme augmentant leur part de l’offre. Le rapport attribue la pause aux schémas saisonniers de trading estival, à l’affaiblissement des flux de demande via les produits américains négociés en bourse, et à un positionnement défensif sur les marchés des options et des futures. VanEck présente la configuration comme une phase de resserrement de l’offre soutenue par l’accumulation croissante des détenteurs à long terme, mais la pression à court terme persiste en raison d’une économie des mineurs atone et d’un sentiment sur les dérivés plus averses au risque.
Bitcoin se consolide sous ses moyennes mobiles clés
Bitcoin a clôturé à 63 742 dollars le 12 juillet, à l’équilibre par rapport à un mois plus tôt, 33% en dessous de son plus haut sur six mois et 14% sous sa moyenne mobile sur 200 jours, près de 74 000 dollars. La pause fait suite à deux baisses mensuelles consécutives : une chute de 3,6% en mai et une baisse de 20,5% en juin. Le volume de trading spot a atteint environ 5,1 milliards de dollars par jour en moyenne sur la fenêtre de 30 jours, en baisse de 29% par rapport à la norme post-2019. VanEck indique que cette faiblesse a marqué juin à août au cours des six dernières années. La volatilité réalisée a chuté à 30,4% annualisée, en dessous du niveau de 43% observé l’année précédente et de la moyenne de long terme proche de 81%.
Les marchés des dérivés révèlent un positionnement défensif
VanEck décrit le complexe des dérivés comme défensif. Le skew implicite de volatilité put/call sur un mois s’est élargi de +11,4 points de pourcentage, à un niveau correspondant au 83e percentile depuis 2021, alors que les traders financent des achats de puts via des ventes de calls. Le premium total des options a reculé de 23% à 613,6 millions de dollars, tandis que le ratio du premium put/call est monté à 1,49, contre une moyenne proche de 0,71. Le Funding des futures perpétuels se situe près de +4,5% en moyenne sur 30 jours, soit environ la moitié du +8,4% de la moyenne de long terme. VanEck associe ces deux signaux à des rendements futurs inférieurs à la moyenne sur la fenêtre de 30 à 180 jours, et signale deux marqueurs d’un véritable point bas qui ne sont pas encore apparus : un skew au-delà de +15 points, ou un Funding qui passe en négatif.
Les ETP bitcoin américains enregistrent 2,4 milliards de dollars de sorties
La demande est devenue négative pendant le mois, sous l’effet des sorties des produits négociés en bourse. Les ETP spot bitcoin aux États-Unis ont perdu 40 010 BTC, soit environ 2,40 milliards de dollars, tandis que les trésoreries d’entreprises ont ajouté 2 343 BTC et les mineurs ont conservé 1 204 BTC. Les soldes en bourse ont augmenté pour combler l’écart. Le rapport attribue la confiance ébranlée parmi les trésoreries d’actifs numériques à l’utilisation par Strategy de 1,38 milliard de dollars pour racheter des billets convertibles, laissant à l’entreprise une réserve de 900 millions de dollars et déclenchant ses premières ventes de bitcoin depuis 2022. VanEck écrit que ces ventes ont contribué à des flux négatifs au sein du groupe des trésoreries.
Les détenteurs à long terme contrôlent 60,8% de l’offre de bitcoin
La part de bitcoin détenue plus d’un an a atteint 60,8% de l’offre, en hausse par rapport à 59,1% six mois plus tôt malgré la baisse du prix. Un autre 17,7% de l’offre se trouve dans la tranche de 6 à 12 mois. VanEck projette que la part à long terme atteindra environ 62% dans trois mois et frôlera 63% dans six. Les régimes où la part à long terme est supérieure à 60% et en hausse ont coïncidé avec des rendements supérieurs à la moyenne sur différents horizons dans les tests de la société. Les ventes se concentrent au milieu de la courbe d’âge, tandis que les pièces les plus jeunes et les plus anciennes restent inchangées. Le profit non réalisé net se situe au 17e percentile, avec 53% de l’offre en profit contre une moyenne sur quatre ans de 76%.
Les revenus des mineurs chutent de 39,5% d’une année sur l’autre
Le taux de hachage du réseau s’est maintenu proche des plus hauts records autour de 930 EH/s tandis que le prix baissait, poussant le hashprice implicite à environ 30,6 dollars par petahash et par seconde et par jour, au voisinage de plus bas pluriannuels. Les revenus quotidiens des mineurs ont atteint en moyenne 28,5 millions de dollars, en baisse de 39,5% d’une année sur l’autre, plaçant les rigs moins efficaces à ou sous le seuil de rentabilité. Le bitcoin détenu par les mineurs reste proche de 1,785 million, ce qui indique des ventes régulières de nouveaux coins plutôt qu’une capitulation. Les actions de mineurs ont reculé d’environ 42% par rapport aux plus hauts sur 52 semaines, en raison de taux plus élevés, d’un arrêt à New York concernant la construction de data centers et de doutes sur les retours de l’IA. VanEck note que la corrélation du bitcoin à travers le groupe a diminué, suggérant que le marché valorise les noms selon leurs propres mérites.
Les mineurs bitcoin signent des contrats d’hébergement IA à plusieurs milliards de dollars
VanEck met en avant le bail sur 20 ans de TeraWulf, d’un montant de 19 milliards de dollars, avec Anthropic, ainsi que le deal de CleanSpark de 6,6 milliards de dollars, comme les meilleurs rendements non levier. L’ensemble s’inscrit dans un plan de déploiement que la société relie à un écart de financement à court terme de 50 milliards de dollars. La société conserve sa conviction dans le secteur, en avançant que des conditions contractuelles plus riches, de nouveaux accords IA et des dépenses des hyperscalers expliquent pourquoi la réévaluation à la baisse surestime le risque. VanEck écrit que, pour les détenteurs patients, le tableau structurel reste constructif malgré la pression à court terme due aux dérivés prudents et à un flux de trésorerie des mineurs faible, soutenu par une base d’offre qui continue de se resserrer.
FAQ
Quel niveau de prix le Bitcoin a-t-il maintenu dans le rapport VanEck de mi-juillet 2026 ?
Bitcoin a clôturé à 63 742 dollars le 12 juillet, à l’équilibre par rapport à un mois plus tôt, 33% en dessous de son plus haut sur six mois et 14% sous sa moyenne mobile sur 200 jours, près de 74 000 dollars.
De combien les ETP bitcoin américains ont-ils perdu pendant la période couverte ?
Les produits spot négociés en bourse aux États-Unis ont cédé 40 010 BTC, d’une valeur d’environ 2,40 milliards de dollars, sur le mois couvert par le rapport VanEck de mi-juillet 2026 de Bitcoin ChainCheck.
Quel pourcentage de l’offre de bitcoin les détenteurs à long terme contrôlent-ils ?
Les détenteurs à long terme contrôlent 60,8% de l’offre de bitcoin au milieu du mois de juillet 2026, contre 59,1% six mois plus tôt, VanEck projetant que la part atteigne environ 62% dans trois mois.
