Depuis sa création, le bitcoin BTC$68,398.71 a eu la hardiesse d’un grimpeur téméraire escaladant de nouveaux sommets, regardant rarement les corniches qu’il laissait derrière lui. Son prix ne revient presque jamais sur les précédents sommets du marché haussier, même pendant de longs et éprouvants marchés baissiers.
Mais ce schéma semble avoir changé, suggérant que le marché a mûri, et que l’époque des gains incontrôlés, démesurés, est derrière nous.
BTC évolue près de l’ancien sommet
Le bitcoin flotte autour de $70,000 depuis début février – bien en dessous du pic de $126,000 de la phase haussière 2023-2025.
Ce seuil de $70,000 est important car il s’agissait du plus haut historique du cycle de marché 2019–2022. Autrement dit, ce marché baissier a retracé l’ensemble du chemin jusqu’à un sommet précédent.
C’est inhabituel. Lors des marchés baissiers précédents, comme ceux de 2014 et 2018, le bitcoin n’est jamais revenu aux plus hauts du cycle antérieur. L’exception a été 2022, lorsque les prix sont descendus sous le sommet de 2017 à $20,000. À l’époque, les analystes l’ont rejeté comme une anomalie, en l’attribuant à des arnaques crypto et à une énorme réduction de l’effet de levier.
Ce qui rend le repli actuel remarquable, c’est qu’il se produit sans aucun catalyseur extrême. Le marché est tout simplement revenu à un sommet antérieur dans le cadre du mouvement naturel qui accompagne un cycle baissier.
Les marchés baissiers du BTC remettent désormais en question les plus hauts des cycles précédents. (TradingView)
Ralentissement de la croissance et loi des rendements décroissants
Chaque nouveau cycle haussier ne génère pas les gains paraboliques du passé. Faire monter les prix bien au-delà des précédents sommets devient plus difficile, ce qui rend les replis vers les anciens plus hauts plus naturels. En d’autres termes, les sommets précédents ne sont plus des niveaux intouchables.
C’est un exemple clair de la loi des rendements décroissants. À mesure que le bitcoin devient plus cher, faire monter les prix à des niveaux toujours plus élevés exige des montants de capital de plus en plus importants. Les jours où des entrées modestes pouvaient déclencher de gigantesques rallies sont largement derrière nous, ce qui rend les mouvements de prix plus mesurés et plus prévisibles.
En regardant les tendances de croissance historiques, on constate ce mouvement :
- Le pic de 2013 était 38 fois plus élevé que celui de 2011.
- Le pic de 2017 était 16 fois plus élevé que celui de 2013.
- En 2021, la hausse a ralenti pour ne plus être que 3 fois le niveau de 2017.
- Le pic de 2025, à plus de $126K, était inférieur à deux fois le pic de 2021.
Bien que les prix continuent de monter, le rythme de croissance ralentit régulièrement.
Institutionnalisation et participation plus large au marché
Une partie de ce ralentissement provient de l’institutionnalisation du Bitcoin et de la croissance du marché des produits dérivés. Les traders disposent désormais de moyens structurés pour parier sur la volatilité, le timing et la direction du marché, pas seulement sur les hausses de prix. Cette participation plus large a tempéré les oscillations extrêmes.
C’est très différent de l’ère d’avant 2020, lorsque le trading était largement limité à l’achat et à la vente sur le marché spot. À l’époque, seuls les croyants haussiers du bitcoin participaient activement, entrant souvent dès le premier signe d’une baisse.
Schémas comportementaux et suite à venir
Les anciens sommets agissent souvent comme de solides niveaux de support en raison d’un concept comportemental appelé biais d’ancrage, dans lequel les traders se fixent sur les plus hauts précédents comme points de référence.
Beaucoup de ceux qui ont manqué la cassure initiale ont tendance à acheter lorsque les prix reviennent à ces niveaux familiers, alimentant la prochaine étape d’un cycle haussier. Cette tendance comportementale, combinée au caractère auto-renforçant du support et de la résistance, aide à expliquer pourquoi la récente tendance baissière s’est essoufflée autour de $70,000.
Un rebond solide à partir de ce niveau pourrait indiquer que le marché baissier a tiré sa révérence, de manière similaire à la fin de 2022, lorsque la tendance baissière s’est arrêtée autour de $20,000.
Cependant, si la loi des rendements décroissants donne une indication, la prochaine tendance haussière pourrait être plus mesurée et « façon tradfi », plutôt que les rallies frénétiques des anciennes journées spéculatives.
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