L'action Circle chute de 18% alors qu'un nouveau projet de loi Clarity Act menace les récompenses des stablecoins

L'action de l'émetteur de stablecoins Circle (CRCL) a chuté mardi, après qu'une version préliminaire de la législation américaine sur les stablecoins ait suscité des inquiétudes concernant les limites sur les rendements.

L'action de l'émetteur de l'USDC a chuté jusqu'à 18 % lors de la séance américaine, mettant fin à une hausse de plusieurs semaines qui avait dépassé 100 %. Par ailleurs, la plateforme crypto Coinbase (COIN), qui partage ses revenus provenant du stablecoin, a perdu environ 8 %.

Le principal catalyseur de cette baisse était la dernière version de la Clarity Act, selon CoinDesk, qui limiterait l'offre de récompenses sur les soldes de stablecoins, ont indiqué des analystes.

« La Clarity Act pourrait potentiellement interdire les paiements de rendement pour la simple détention d’un stablecoin (par exemple, les soldes passifs) et restreindre toute approche qui rendrait le programme en quelque sorte équivalent à un dépôt bancaire », a déclaré l’analyste de Mizuho, Dan Dolev.

Le rendement des stablecoins — que ce soit par le prêt en chaîne ou par des incitations sur la plateforme — a été une partie importante de l’argumentaire auprès des investisseurs. En y mettant fin, il devient plus difficile pour des tokens comme l’USDC d’évoluer au-delà de simples moyens de paiement.

« Cela affaiblit une partie essentielle du cas haussier », a déclaré Shay Boloor, stratégiste en chef chez Futurum Equities, en affirmant que cela limite la voie de l’USDC vers une véritable réserve de valeur.

La loi GENIUS, axée sur les stablecoins, interdisait aux émetteurs de verser directement des rendements aux utilisateurs, mais ils ont trouvé des moyens de transmettre les revenus générés par les réserves. Circle perçoit des intérêts sur les actifs de soutien de l’USDC et les partage avec Coinbase, qui à son tour finance des récompenses pour les utilisateurs.

La dernière version de la Clarity Act cible cette structure en interdisant tout ce qui est « économiquement équivalent à des intérêts », coupant ainsi une incitation clé à la détention de stablecoins, selon Amir Hajian, chercheur en actifs numériques chez Keyrock.

« Cela met fin au modèle de transmission qui a permis l’adoption des stablecoins », a déclaré Hajian.

Il y a eu une autre évolution en arrière-plan. Tether, émetteur du stablecoin USDT et principal rival de Circle, a annoncé avoir engagé l’une des « Big Four » cabinets comptables pour réaliser un audit complet de ses réserves, comme promis depuis longtemps. Si cet audit réussit, il pourrait améliorer l’image de l’USDT auprès des investisseurs institutionnels en démontrant une gestion des risques plus rigoureuse, ce qui pourrait réduire la part de marché de l’USDC.

La vente s’inscrit après une forte progression, durant laquelle les actions de Circle ont gagné 170 % depuis début février, dépassant largement celles des autres crypto-monnaies et le marché boursier plus large, en difficulté. Cette situation rend l’action vulnérable à une correction brutale en cas de nouvelles négatives.

« La situation réelle ne semble pas aussi mauvaise que ce que laisse entendre le titre », a déclaré Owen Lau, analyste chez Clear Street. « Cela ressemble à une réaction excessive, mais le marché a tendance à tirer en premier et à poser des questions après. »