Le prêt adossé à des cryptos a reculé de 3,62 milliards de dollars à 67,42 milliards de dollars au T1 2026, selon le rapport « State of Crypto Leverage » de Galaxy Research. La baisse marque une deuxième contraction trimestrielle consécutive, alimentée par deux exploits DeFi à neuf chiffres — Drift (285 millions de dollars) et LayerZero/KelpDAO (290 millions de dollars) — et par une fuite de capitaux subséquente hors des plateformes de prêt on-chain. Le trimestre a vu les prix des actifs chuter fortement, avec un recul de 34%, 48% et 59% pour Bitcoin, Ethereum et Solana, respectivement, par rapport aux niveaux d’octobre 2025.
Le prêt DeFi recule de 13,82% alors que les exploits déclenchent des retraits massifs
Le prêt DeFi a supporté l’essentiel de la contraction. Les prêts en cours sur les applications de prêt DeFi ont chuté de 4,53 milliards de dollars (-13,82%) à 28,22 milliards de dollars, marquant une deuxième baisse trimestrielle consécutive. L’exploit LayerZero/KelpDAO s’est révélé particulièrement perturbateur : en l’espace de deux semaines, Aave a connu plus de 5,5 milliards de dollars de sorties de réserves en stablecoins, 3,1 milliards de dollars de clôtures de prêts en stablecoins, plus de 25 400 unités d’actifs adossés à du bitcoin retirées, et plus de 943 000 WETH sortis. L’attaquant a utilisé des fonds volés comme collatéral sur Aave, amplifiant les effets en aval sur l’ensemble du protocole.
L’impact de l’exploit sur les coûts d’emprunt a été immédiat. Les taux d’emprunt en stablecoins ont bondi à 7,9% au total en avril après l’exploit rsETH, qui a vidé la liquidité. L’utilisation de WETH sur Aave est restée au-dessus de 99% pendant 12,7 jours consécutifs au cours de la période.
Les carnets de prêts CeFi contractent de 7,23% mais restent au-dessus des niveaux du T3 2025
Le prêt de la finance centralisée s’est montré plus résilient malgré une forte tension sur les marchés. Les carnets de prêts CeFi ont reculé de 7,23% à 25,43 milliards de dollars à la clôture du trimestre — la première baisse trimestrielle depuis le T4 2023. Malgré la baisse de 34%, 48% et 59% de BTC, ETH et SOL par rapport à la cascade de liquidations d’octobre, les carnets CeFi sont restés au-dessus des niveaux du T3 2025. Galaxy Research attribue cette résilience à une meilleure qualité des collatéraux et à l’élimination du crédit sous-collatéralisé et de la rehypothèque, pratiques courantes.
Tether a conservé sa domination sur le marché du prêt CeFi avec 62,25% de part de marché, même si la société a enregistré sa première baisse trimestrielle depuis le T4 2021. Les trois principaux prêteurs — Tether, Maple et Nexo — contrôlent 77,66% du marché suivi.
La dette de trésorerie en actifs numériques atteint 17,5 milliards de dollars
Galaxy suit désormais plus de 17,5 milliards de dollars de dette en cours utilisée pour financer ou compléter des stratégies de trésorerie en actifs numériques. La majeure partie de la dette DAT n’arrive pas à échéance avant la période allant de septembre 2027 à septembre 2028. La dette totale liée aux crypto-actifs, y compris les emprunts DAT, a baissé de 3,77% d’un trimestre à l’autre pour atteindre 85,1 milliards de dollars, marquant une deuxième baisse trimestrielle consécutive.
Sur les marchés des dérivés, l’intérêt ouvert des contrats à terme a diminué de 12,83% d’un trimestre à l’autre, passant de 119,52 milliards de dollars à 104,19 milliards de dollars, bien qu’il ait rebondi de 26,62% par rapport à son point bas de fin février. La part de marché de CME a glissé à 10,71%, soit environ la moitié de son pic de décembre 2024, tandis que Hyperliquid détenait 5,03% de l’intérêt ouvert.
FAQ
De combien le prêt crypto a-t-il reculé au T1 2026 ?
Galaxy Research a constaté que le prêt adossé à des cryptos a diminué de 3,62 milliards de dollars (-5,1%) pour atteindre 67,42 milliards de dollars au T1 2026, soit 14,3% en dessous du plus haut du T3 2025. Le prêt DeFi a reculé de 4,53 milliards de dollars pour s’établir à 28,22 milliards de dollars, tandis que les emprunts CeFi ont diminué de 7,23% à 25,43 milliards de dollars.
Qu’est-ce qui a provoqué la baisse du prêt DeFi ?
Deux exploits à neuf chiffres — Drift (285 millions de dollars) et LayerZero/KelpDAO (290 millions de dollars) — ont entraîné une fuite de capitaux. L’exploit LayerZero/KelpDAO, à lui seul, a fait sortir plus de 5,5 milliards de dollars de stablecoins d’Aave en l’espace de deux semaines et a fortement fait grimper les taux d’emprunt on-chain.
Les prêteurs CeFi ont-ils subi les mêmes pertes que les prêteurs DeFi ?
Non. Les carnets de prêts CeFi ont enregistré leur première baisse depuis le T4 2023, mais sont restés au-dessus des niveaux du T3 2025. Galaxy attribue cette résilience à des normes de collatéral améliorées et à des pratiques d’octroi de prêts plus disciplinées.
