CryptoQuant : La hausse d’avril de Bitcoin était « spéculative », la demande au comptant faible

La société d’analytique onchain CryptoQuant a qualifié la hausse du prix du Bitcoin en avril de « rallye spéculatif », principalement alimentée par la demande de contrats à terme perpétuels plutôt que par un soutien à l’achat fondamental, tout en avertissant d’un risque accru de correction. D’après l’analyse de CryptoQuant, le BTC a progressé d’environ 20% en avril, passant d’environ 66 000 dollars à un sommet proche de 79 000 dollars, mais cette hausse a surtout été portée par la croissance de la demande en futures perpétuels, tandis que la demande au comptant est restée négative tout au long de la période.

Les futures perpétuels alimentent le rallye, la demande spot se contracte

« La demande en futures perpétuels a été le seul moteur du rallye de prix du bitcoin en avril, tandis que la demande apparente au comptant s’est contractée tout du long, une configuration historiquement associée à des gains de prix non durables pendant les marchés baissiers », a écrit Julio Moreno, responsable de la recherche chez CryptoQuant, dans un rapport.

Cet écart—hausse de la demande futures et contraction de la demande spot—représente, selon Moreno, l’un des signaux onchain les plus clairs que le rallye est spéculatif plutôt que structurel. Le schéma suggère que la hausse des prix est tirée par l’effet de levier plutôt que par une nouvelle accumulation de bitcoins. « Historiquement, ce type de configuration manque de la base structurelle nécessaire pour soutenir des gains de prix et se résout généralement par une correction lorsque les positions sur les futures se dénouent », a déclaré Moreno.

Analyse de CryptoQuant sur l’évolution du prix du Bitcoin et la dynamique de la demande en avril

Comparaison avec le schéma du marché baissier de 2022

CryptoQuant a noté que le schéma de demande actuel, porté par les futures perpétuels, reflète ce qui a été observé au début du marché baissier de 2022. Bien que la société ait indiqué que cela ne garantit pas un résultat identique cette fois, la structure actuelle comporte « un risque de baisse significatif ».

L’analyse laisse entendre que le rallye est « non durable », car lors des marchés haussiers, les rallyes de prix soutenus coïncident généralement avec une croissance de la demande. « Sans retournement de la demande apparente, de négative à positive, les rallyes de retour vers le pic local des 79 000 dollars manqueront du soutien onchain nécessaire pour permettre une cassure durable », a déclaré CryptoQuant.

L’indice Bull Score signale une dégradation des conditions

L’indice Bull Score de CryptoQuant est passé de 50 à 40 en avril, revenant en territoire baissier sous le seuil neutre. Cette baisse confirme, selon la société, que les fondamentaux onchain se sont dégradés après le récent rallye de prix porté par des futures spéculatifs.

« Le Bull Score qui revient à 40 indique que les conditions deviennent “baissières” et place le marché dans la même fourchette que celle qui a historiquement précédé la poursuite de la faiblesse des prix », a conclu CryptoQuant. Le Bull Score Index agrège plusieurs indicateurs onchain et de marché sur une échelle de 0 à 100, où les scores supérieurs à 50 signalent des conditions haussières et les scores inférieurs à 50 indiquent des conditions baissières.

Mouvement de l’indice Bull Score de CryptoQuant en avril

Prix actuel et position du marché

Le Bitcoin se négocie actuellement autour de 78 500 dollars, quasiment stable sur les 24 dernières heures, selon les données de prix du bitcoin de The Block.