Jean Salata, président Asie d'EQT Partners, l'un des trois plus grands cabinets de private equity au monde, est apparu le 13 (heure locale) sur le podcast « Hard Lessons » de Morgan Stanley et a identifié « mindset infini » et « paranoïa saine » comme les attitudes les plus importantes en investissement. Il a expliqué que ne jamais se contenter d'un seul succès et conserver une attitude consistant à rester constamment conscient des concurrents et à en tirer des leçons permet de créer une performance d'investissement durable. Salata a déclaré que l'industrie du private equity évolue dans un environnement très concurrentiel, où tous les acquis peuvent être perdus avec un seul fonds mal géré, soulignant la nécessité de conserver en permanence un état d'esprit d'outsider et une paranoïa saine dans ce jeu sans fin.
Salata souligne un mindset infini et une paranoïa saine comme principes clés d’investissement
Salata a déclaré dans le podcast : « Nous sommes toujours dans une industrie concurrentielle où nous pouvons perdre toute notre performance avec un seul fonds. Nous devons toujours maintenir un état d'esprit d'outsider et une paranoïa saine. » Il a ajouté : « Le jeu ne s'arrête jamais. Même au moment où vous pensez avoir conclu la meilleure opération ou levé le plus gros fonds, si vous gérez mal simplement le fonds suivant, tous ces acquis peuvent disparaître. »
Il a insisté sur le fait qu’il avait appris davantage de ses échecs en investissement que de ses réussites. Salata a aussi noté que les crises avaient servi d'occasions de créer de nouvelles possibilités tout au long de sa carrière.
EQT a réorienté sa stratégie en Inde après des échecs de prises de participation minoritaires au début des années 2000
Salata se rappelle qu’au moment d’entrer sur le marché indien au début des années 2000, EQT a réalisé des investissements sous forme de participations minoritaires dans divers secteurs, mais que la plupart n’ont pas répondu aux attentes. À l’époque, les investisseurs s’interrogeaient sur la raison pour laquelle ils s’implantaient sur un marché qu’ils connaissaient mal.
À la suite de cette expérience, EQT a totalement revu sa stratégie d’investissement. Le cabinet a cessé les investissements en participation minoritaire et s’est concentré sur des opérations où il pouvait obtenir le contrôle de la gestion. Plutôt que d’investir dès que des opportunités se présentaient, EQT a analysé le marché et concentré ses capacités sur l’industrie des services informatiques. Le cabinet a également renforcé son système de management professionnel.
Salata a déclaré : « Ce que nous avons mal fait, ce n’est pas les personnes, mais la stratégie. En reconnaissant honnêtement ce qui n’a pas fonctionné et en révisant notre stratégie, l’Inde est passée de notre marché le moins performant à notre marché le plus performant. »
Nord Anglia Education : une valorisation passant de $400M à plus de $14B
Salata a cité l’investissement dans l’opérateur d’écoles internationales Nord Anglia Education comme un cas de réussite. En 2007-2008, il a évalué avec beaucoup d’enthousiasme le potentiel de croissance du marché de l’éducation internationale, qui n’était pas très suivi en Asie à l’époque, et a acquis l’entreprise. Grâce à des fusions-acquisitions agressives, le nombre d’écoles est passé de 6 à plus de 90. La valorisation de l’entreprise est passée d’environ 300 à 400 millions de dollars à l’époque à plus de 14 milliards de dollars récemment.
Il a expliqué : « Aborder un nouveau secteur d’une manière différente de celle des autres est la méthode pour créer des rendements excédentaires (alpha). La stratégie clé consistait à augmenter la valeur de l’entreprise tout en assurant un flux de trésorerie récurrent et un contrôle de la gestion. »
Salata identifie le Japon comme le marché le plus prometteur pour l’investissement en private equity
Salata a identifié le Japon comme le marché qui retient le plus d’attention actuellement. Il a diagnostiqué : « Le marché des rachats avec effet de levier du Japon me rappelle le marché américain de la restructuration d’entreprises des années 1980. Les opportunités d’investissement continuent d’augmenter à mesure que les réformes de gouvernance d’entreprise de la Bourse de Tokyo et la demande croissante de passage en privé convergent. »
Le président d’EQT voit l’IA comme une opportunité pour redéfinir la stratégie d’entreprise
Concernant l’intelligence artificielle, Salata a déclaré : « Cela peut être un changement très perturbateur et effrayant, mais l’humanité a déjà surmonté de nombreux changements, y compris l’innovation technologique, les guerres et les pandémies. L’important est d’utiliser les crises comme une opportunité pour redéfinir l’activité et changer de stratégie. »
Il a ajouté : « Le danger commence au moment où vous ignorez les concurrents parce que vous avez réussi. L’attitude consistant à apprendre en permanence et à préserver sa curiosité est, au final, le meilleur principe d’investissement. »
Salata a lancé l’activité de private equity à la banque Barings dans les années 1990, mais a été confronté à une crise majeure lorsque la banque a fait faillite. Toutefois, après l’acquisition de Barings Bank par ING, il a pu détacher l’unité de gestion pour l’Asie, puis s’est ensuite fusionné avec le cabinet mondial de private equity EQT afin d’établir les bases de la croissance actuelle. Il a déclaré : « Chaque fois qu’une grande crise ou un choc survient, une autre porte s’ouvre. J’ai vécu à plusieurs reprises que si l’on arrive simplement à traverser des moments difficiles, de nouvelles opportunités apparaissent. »
FAQ
Quels principes d’investissement Jean Salata a-t-il mis en avant dans le podcast de Morgan Stanley ?
Jean Salata, président Asie d’EQT Partners, a souligné « mindset infini » et « paranoïa saine » comme les attitudes les plus importantes en investissement lors de sa participation au podcast « Hard Lessons » de Morgan Stanley le 13 (heure locale). Il a expliqué que ne jamais se contenter d’un seul succès et rester constamment conscient des concurrents tout en apprenant permet de générer une performance d’investissement à long terme.
Quel a été le cas d’investissement le plus réussi d’EQT Partners mentionné par Salata ?
Salata a cité l’investissement dans l’opérateur d’écoles internationales Nord Anglia Education comme un cas de réussite. EQT a acquis l’entreprise en 2007-2008, à une période où le marché de l’éducation internationale n’était pas très suivi en Asie. Grâce à des fusions-acquisitions agressives, le nombre d’écoles est passé de 6 à plus de 90, et la valorisation de l’entreprise est passée d’environ 300 à 400 millions de dollars à plus de 14 milliards de dollars récemment.
