Une société cotée au NYSE, Bitmine Immersion Technologies (BMNR), a annoncé le 13 avril que ses avoirs en Ether atteignaient 4,874,858 ETH (environ 4.04% de l’offre totale d’ETH), auxquels s’ajoutent la trésorerie et d’autres investissements : l’actif total en crypto et en espèces de l’entreprise s’élève à 11.8 milliards de dollars. Cette société se positionne comme un « MicroStrategy version Ethereum », repoussant de nouvelles limites dans la détention d’actifs crypto d’entreprise.
« L’alchimie des 5% » : 81% en 9 mois
La stratégie de Bitmine est appelée « Alchemy of 5% » par l’entreprise — l’objectif est de détenir 5% de l’offre totale d’ETH. En 9 mois, la société est passée de zéro à 4.04%, atteignant 81% de l’objectif. En se basant sur un prix actuel de l’ETH d’environ 2,206 dollars, la valeur de marché de ses avoirs en ETH s’élève à environ 10.75 milliards de dollars.
Parmi eux, 3,334,637 ETH (environ 736 millions de dollars) sont placés en staking ; le revenu annuel estimé provenant du staking est d’environ 310 millions de dollars. Cela fait de Bitmine non seulement un simple détenteur passif, mais aussi l’un des plus grands validateurs uniques du réseau Ethereum.
Aperçu complet de l’allocation d’actifs
Catégorie d’actifs Quantité / Montant Détention d’ETH 4,874,858 ETH (4.04% de l’offre totale) ETH en staking 3,334,637 ETH ($74 億) Détention de BTC 198 BTC Espèces $719 millions Autres investissements $285 millions (Beast Industries + Eightco) Crypto + espèces total des actifs $118 億 Revenu annuel estimé du staking $310 millions
MAVAN : un réseau de validateurs fabriqué aux États-Unis
Bitmine a lancé un service de staking institutionnel appelé MAVAN (Made-in-America Validator Network), se positionnant comme une infrastructure de validation Ethereum implantée aux États-Unis. Cette initiative fait écho à l’orientation des autorités américaines visant à « localiser » les infrastructures liées aux cryptos.
La société a effectué le 9 avril une montée de gamme de NYSE American vers le tableau principal de la bourse de New York (NYSE), avec un volume de transactions quotidien moyen d’environ 747 millions de dollars sur près de 5 séances de bourse, se classant comme la 117e valeur en termes de volume aux États-Unis.
Stratégie de détention d’entreprise : comparaison ETH vs BTC
La stratégie de Bitmine se compare de manière intéressante à celle de Strategy (ex-MicroStrategy) sur le bitcoin. Strategy détient environ 780,000 BTC, uniquement comme réserve de valeur ; Bitmine détient près de 4.9 millions d’ETH, qui servent non seulement de réserve de valeur, mais génèrent aussi des flux de trésorerie avec un revenu annuel de 310 millions de dollars grâce au staking.
Le président de Bitmine, Thomas Lee, indique que depuis le début de la guerre, l’ETH a progressé de 17.4%, surpassant le S&P 500 de 1,830 points de base : « c’est l’actif le plus performant ». La société bénéficie du soutien d’institutions de renom comme ARK Invest (Cathie Wood), Founders Fund, Pantera Capital et Galaxy Digital.
Estimation des pertes comptables : 4 milliards de dollars
Bitmine n’a pas publié, comme Strategy, son coût d’achat moyen précis. Mais selon des estimations de plusieurs médias, en raison de la baisse de près de 40% de l’ETH depuis son plus haut d’août 2025, les pertes comptables de Bitmine seraient d’environ 4 milliards de dollars. La société a commencé à constituer sa position en juillet 2025, lorsque le prix de l’ETH se situait dans une fourchette de 3,200 à 3,500 dollars ; depuis, même si elle continue d’augmenter sa position à un prix bas pour lisser, son prix moyen global reste bien supérieur aux 2,206 dollars actuels.
Par rapport aux avoirs en bitcoin de Strategy (prix moyen 75,577 vs cours actuel ~71,000, perte d’environ 6%), la perte sur la position en ETH de Bitmine est nettement plus importante, reflétant la faiblesse relative d’Ethereum par rapport au bitcoin sur ce cycle. Cependant, les revenus du staking de Bitmine (310 millions de dollars annualisés) apportent une marge de sécurité en termes de flux de trésorerie que Strategy n’a pas.
Risque lié à une détention concentrée
Lorsqu’une entreprise détient 4% de l’offre totale d’ETH et continue d’augmenter cette part, cette concentration suscite des inquiétudes au niveau de la gouvernance. Dans le mécanisme de preuve d’enjeu (PoS) d’Ethereum, un staking important signifie une influence notable sur le consensus du réseau. Si Bitmine rencontre des difficultés financières et est contrainte de déstocker puis de vendre, cela pourrait provoquer un double choc sur le prix de l’ETH et la stabilité du réseau.
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