Le cours de l’action de Hyosung Chemical a atteint 69 400 won le 24 mai, enregistrant une hausse de 78 % par rapport à sa clôture avant suspension de 38 900 won en février 2024. Le fabricant de produits chimiques devrait publier plus de 100 milliards de won de profit opérationnel au T2 2025, mettant fin à une série de pertes de quatre ans commencée en 2022. Le redressement s’explique par la stabilisation de son site au Vietnam, des réductions de coûts et la hausse des prix du polypropylène, elle-même portée par des perturbations maritimes liées aux blocages de navigation au détroit d’Ormuz. Les échanges ont repris le 15 mai après une restructuration du capital ayant levé plus de 1,6 billion de won via des cessions d’actifs et l’émission d’obligations perpétuelles. Le secteur pétrochimique sud-coréen fait face à des difficultés d’excédent d’offre persistantes, mais les améliorations opérationnelles de Hyosung Chemical ont dépassé les tendances de reprise observées dans l’ensemble de l’industrie.
Hyosung Chemical : hausse de l’action de 78 % depuis la reprise des échanges
L’action de Hyosung Chemical a clôturé à 69 400 won le 24 mai, d’après les données de marché de Yonhap Infomax. Ce prix correspond à une hausse de 78 % par rapport à la clôture de 38 900 won enregistrée en février 2024, avant la suspension des échanges due à l’érosion du capital. La capitalisation boursière a augmenté proportionnellement, le nombre d’actions en circulation restant inchangé.
Les échanges ont repris le 15 mai après l’approbation réglementaire. Le titre a affiché une volatilité extrême après la reprise, alternant entre les plafonds de variation quotidiens, avant de se stabiliser dans la fourchette de 50 000–60 000 won lors des séances récentes. La reprise de Hyosung Chemical a surpassé celle de pairs majeurs du secteur chimique, dont Lotte Chemical et LG Chem, pendant la période de suspension, ce qui indique que des facteurs propres à l’entreprise ont porté le rallye au-delà des tendances observées à l’échelle de l’industrie.
Prévision de profit opérationnel T2 2025 dépassant 100 milliards de won
Hyosung Chemical a publié 300 millions de won de profit opérationnel au T1 2025, mettant fin à 16 trimestres consécutifs de pertes remontant à 2022. L’entreprise a enregistré des déficits opérationnels annuels de 2022 à 2024 en raison de conditions faibles du marché pétrochimique et de problèmes opérationnels au sein de sa filiale vietnamienne.
Un analyste d’IBK Securities, Lee Dong-wook, estime que le profit opérationnel du T2 2025 dépassera 100 milliards de won, soit une amélioration séquentielle de 100 milliards de won. La prévision intègre plusieurs facteurs simultanés : hausse des prix du polypropylène déclenchée par des contraintes de transport au détroit d’Ormuz, effets décalés de la reconnaissance du coût de la matière première propane, gains d’utilisation du site au Vietnam et bénéfices liés à une maintenance accélérée achevée fin 2024.
Les revenus du T1 ont été au niveau de l’année précédente, tandis que la rentabilité s’est améliorée grâce à la stabilisation de l’usine au Vietnam et aux mesures de maîtrise des coûts. La société n’a pas divulgué de prévision officielle pour le T2.
Stabilisation du site au Vietnam et réductions de coûts à l’origine du redressement
Hyosung Chemical a avancé la maintenance planifiée de son site vietnamien jusqu’à la fin 2024, permettant des taux d’utilisation plus élevés et des volumes de ventes en 2025. L’ajustement opérationnel a contribué au retour à la rentabilité du T1, aux côtés d’initiatives de réduction des coûts.
L’entreprise a accru ses achats de gaz de schiste transformé en gaz de pétrole liquéfié (GPL) depuis l’Amérique du Nord, renforçant la compétitivité de ses coûts de matières premières dans un contexte de conflits prolongés au Moyen-Orient. Les prix de vente du polypropylène ont augmenté en raison des perturbations de transit au détroit d’Ormuz, affectant les chaînes d’approvisionnement régionales. Les coûts de la matière première propane se reflètent dans les dépenses de production avec un décalage temporel, créant des conditions de marge favorables par effet retard.
Le projet Shaheen de S-Oil représente un catalyseur potentiel de long terme pour sécuriser des approvisionnements en propylène à faible coût. Le projet entre en phase d’essais au S2 2025, avec une production à grande échelle ciblée pour 2026. Une mise en service réussie fournirait à Hyosung Chemical un accès à une matière première régionale à des prix compétitifs au-delà des fournisseurs existants.
Les ratios d’endettement restent élevés malgré la restructuration du capital
Le ratio d’endettement net de Hyosung Chemical s’établissait à 240 % à la clôture du T1 2025, avec une dette sur fonds propres dépassant 300 %. L’entreprise a levé plus de 1,6 billion de won via des cessions d’actifs, l’émission d’obligations perpétuelles et des apports de capitaux externes pendant la période de suspension des échanges, dans le cadre de son plan d’amélioration de la gestion.
Le soutien financier à la filiale vietnamienne Hyosung Vina Chemical se poursuit. La société a approuvé une garantie de dette de 89,3 milliards de won pour les obligations bancaires locales de Hyosung Vina Chemical le 16 mai. Le total des garanties de dettes en cours a atteint 903,4 milliards de won.
L’excédent d’offre de polypropylène porté par la Chine persiste à l’échelle de l’industrie, créant une incertitude quant à la durabilité des améliorations de marges récentes. Le titre de Hyosung Chemical s’échangeait à 66 900 won au 27 mai à 9 h 45, en baisse de 3,60 % par rapport à la séance précédente.
FAQ
Qu’est-ce qui a provoqué la hausse de 78 % du cours de l’action de Hyosung Chemical après la reprise des échanges ?
Le titre est passé de 38 900 won (clôture avant suspension de février 2024) à 69 400 won (clôture du 24 mai) grâce à des prévisions de profit opérationnel T2 2025 dépassant 100 milliards de won, à la stabilisation du site au Vietnam et à des hausses des prix du polypropylène liées aux perturbations du détroit d’Ormuz. Les échanges ont repris le 15 mai après une restructuration du capital.
Comment Hyosung Chemical a-t-il atteint la rentabilité au T1 2025 après 16 trimestres consécutifs de pertes ?
La société a publié 300 millions de won de profit opérationnel au T1 grâce à des améliorations d’utilisation de l’usine au Vietnam et à des réductions de coûts. Une maintenance accélérée achevée fin 2024 a permis d’augmenter les volumes de production en 2025, tandis que l’expansion des achats de GPL en provenance d’Amérique du Nord a réduit les coûts des matières premières.
