L’inflation dépasse les attentes, les traders commencent à parier sur une hausse des taux de la Fed en décembre : probabilité de 51 %

D’après l’article de CNBC, les contrats du marché des fonds fédéraux, le 15/5 pour la première fois, intègrent la prochaine étape de la Fed comme un « relèvement des taux » plutôt que comme une baisse, après que l’indice des prix à la consommation et celui à la production en avril ont tous deux touché des plus hauts sur plusieurs années. D’après l’outil CME FedWatch, la probabilité d’un relèvement des taux lors du FOMC de décembre est d’environ 51%, elle passe à environ 60% en janvier et atteint 71% en mars. Cette semaine, alors que le nouveau président de la Fed Warsh a pris ses fonctions, ses déclarations précédentes indiquaient que, dans l’environnement actuel, la banque centrale pouvait encore baisser les taux, ce qui contraste avec les attentes les plus récentes du marché.

FedWatch : relèvement des taux en décembre à 51%, et en mars à 71%

Le CME FedWatch reflète les attentes de taux via les prix des contrats sur les fonds fédéraux à 30 jours. Les données du 15/5 montrent qu’à la première fois de ce cycle, le marché classe le « relèvement des taux » comme scénario de référence : la probabilité d’un relèvement des taux lors du FOMC de décembre est d’environ 51%, elle monte à 60% environ en janvier, et atteint 71% en mars.

En comparaison, la précédente fois où les attentes de relèvement consécutif se sont matérialisées remonte à 2022. Cette année-là, la Fed a augmenté les taux quatre fois de suite de 3 points de pourcentage afin de contenir l’inflation. À l’époque, le cycle s’est inversé, passant d’attentes de baisse à une série de relèvements, dans une direction similaire à celle adoptée cette semaine par le marché.

Au-delà de la hausse de 3,8% du CPI d’avril, le PPI et les prix à l’importation et à l’exportation montent aussi

Cette semaine, le CPI annuel d’avril progresse de 3,8%, atteignant un plus haut sur 32 mois. L’indice des prix à la production (PPI) a aussi dépassé un sommet pluriannuel, tandis que les prix à l’importation et à l’exportation reviennent au niveau observé lors du précédent pic d’inflation. L’enquête des prévisionnistes professionnels (Survey of Professional Forecasters) publiée par la Réserve fédérale de Philadelphie montre que, pour le deuxième trimestre, les prévisions d’inflation ont été fortement revues à la hausse par rapport à la précédente enquête, avec une estimation pouvant atteindre jusqu’à 6%.

La hausse simultanée de trois indicateurs d’inflation constitue le déclencheur direct du renversement des attentes. CNBC, citant le rapport, indique que l’élan actuel des prix dépasse le cadre d’interprétation de la Fed pour « l’inflation transitoire » sur le passé.

Dès le jour de la prise de fonction de Warsh, renversement des attentes : 3 votes contre une baisse au sein du FOMC

L’ancien membre du Conseil de la Fed Kevin Warsh a officiellement pris ses fonctions de président de la Fed le 15/5. Il avait auparavant indiqué publiquement que, dans l’environnement actuel, la banque centrale pouvait encore baisser les taux, ce qui va à l’encontre de la direction des paris les plus récents du marché. Warsh a été confirmé au Sénat par un vote de 54-45, l’une des séries de votes les plus divisées de l’histoire.

Lors de la dernière réunion du FOMC, 3 membres ont déjà voté contre. Dans la déclaration de désaccord, des formulations laissaient entendre que « la prochaine étape serait une baisse des taux », montrant que les divergences internes de la Fed au sujet de la persistance de l’inflation se sont manifestées plus tôt que sur le marché.

Cet article : l’inflation au-dessus des attentes, et les traders commencent à parier sur un relèvement des taux de la Fed en décembre : une probabilité de 51% apparaît au plus tôt dans la chaîne d’actualités ABMedia.