JPMorgan : la croissance de l’utilisation des stablecoins ne correspondra pas à la hausse de la capitalisation boursière

Les analystes de JPMorgan, menés par le directeur général Nikolaos Panigirtzoglou, ont déclaré que l’augmentation de l’utilisation des stablecoins pourrait ne pas entraîner une croissance proportionnelle de la capitalisation boursière totale du marché des stablecoins, d’après un rapport récent. La principale raison est l’augmentation de la vélocité — la fréquence à laquelle le même stablecoin est utilisé dans des transactions — ce qui signifie qu’une même quantité de stablecoins peut traiter un bien plus grand nombre de transactions.

Effet de la vélocité sur l’expansion du marché

La vélocité des stablecoins a fortement augmenté au cours de l’année passée, ont noté les analystes de JPMorgan. « À notre avis, plus les systèmes de paiement basés sur des stablecoins sont largement utilisés, plus leur efficacité augmente, et donc leur vélocité », ont déclaré les analystes. « En retour, une vélocité plus élevée limiterait probablement l’expansion de l’univers des stablecoins à l’avenir, même si leur utilisation dans les paiements augmente de manière exponentielle à partir de maintenant. »

Cette évaluation prudente fait écho aux prévisions antérieures de JPMorgan. Le mois de décembre dernier, les analystes ont estimé que la capitalisation du marché des stablecoins atteindrait environ 500 à 600 milliards de dollars d’ici 2028, et en mai ils ont qualifié d’« exagérément optimistes » les autres projections d’un marché des stablecoins d’une valeur d’un trillion de dollars.

Marché des stablecoins et croissance des transactions

Malgré cette contrainte de vélocité, les indicateurs d’adoption des stablecoins montrent une expansion significative. La capitalisation boursière des stablecoins a augmenté d’environ 100 milliards de dollars au cours de l’année écoulée, selon les analystes de JPMorgan. En incluant les stablecoins rapportant un rendement, la capitalisation totale du marché dépasse les 300 milliards de dollars.

Le volume de transactions en stablecoins onchain a fortement progressé. Les analystes estiment qu’il suit un rythme annuel d’environ 17,2 billions de dollars cette année, sur la base des données depuis le début de l’année. Ce taux de croissance a dépassé l’expansion de la capitalisation globale du marché crypto, suggérant que les stablecoins sont utilisés à des fins allant au-delà du trading ou de la garantie au sein de la crypto.

Catalyseur réglementaire et adoption des paiements

La hausse du volume de transactions a fortement augmenté après l’adoption de la loi GENIUS aux États-Unis l’an dernier, reflétant un recours accru aux stablecoins pour les paiements, selon les analystes.

La répartition des types de paiements évolue. Si les paiements consommateur-à-consommateur représentent encore la majeure partie de l’activité, les paiements consommateur-à-entreprise et les paiements marchands progressent plus vite, ont déclaré les analystes, citant un rapport de la société de capital-risque a16z crypto. L’Asie reste la région dominante pour l’utilisation des stablecoins.