Le marché boursier sud-coréen a montré des signes de diminution de la concentration sur les valeurs à grande capitalisation : l’indice KOSPI 200 à pondération égale a surperformé l’indice standard pondéré par la capitalisation boursière lors du récent repli du 22 du mois dernier au 22 de ce mois-ci. Alors que le KOSPI 200 a chuté de 27 % sur cette période, sa version à pondération égale n’a reculé que de 11 %, reflétant une participation plus large au-delà des géants des semi-conducteurs Samsung Electronics et SK Hynix. Cette divergence provient de la structure de l’indice à pondération égale, qui attribue 0,5 % à chacune des 200 valeurs qui le composent, indépendamment de la capitalisation boursière, ce qui réduit l’impact de la volatilité des méga-capitalisations. Ce revirement marque une inversion par rapport au rallye précédent, lorsque le KOSPI 200 a bondi de 137 %, tandis que l’indice à pondération égale n’a progressé que de 26 %, sous l’effet d’un petit nombre de valeurs à grande capitalisation qui ont dominé les gains.
L’indice KOSPI 200 à pondération égale surperforme pendant le repli
Selon le secteur de l’investissement financier, le 23, le KOSPI 200 a baissé de 27 % entre le 22 du mois dernier — date à laquelle le KOSPI a atteint son plus haut niveau de clôture historique à 9 114,55 — et le 22 de ce mois-ci. Sur la même période, l’indice KOSPI 200 à pondération égale n’a reculé que de 11 %. L’indice à pondération égale attribue un poids uniforme de 0,5 % à chacune des 200 valeurs qui le composent, quelle que soit la capitalisation boursière. À l’inverse, le KOSPI et le KOSPI 200 sont des indices pondérés par la capitalisation boursière, où les entreprises les plus importantes exercent une influence plus forte sur les mouvements de l’indice. Lorsque des sociétés de type méga-cap, comme Samsung Electronics et SK Hynix, plongent, les indices standard subissent des baisses amplifiées même si la plupart des autres actions restent stables.
Lors du rallye précédent, du début de l’année jusqu’au pic du 22 du mois dernier, le schéma opposé s’était produit. Le KOSPI 200 a bondi de 137 % tandis que l’indice à pondération égale n’a progressé que de 26 %, car un petit nombre de valeurs à grande capitalisation a monopolisé les gains et entraîné la performance de l’indice.
L’élargissement du marché s’améliore à mesure que les actions en hausse s’étendent
La dynamique de concentration s’est inversée rapidement sur les dernières séances. Le ratio Hausse-Baisse (Advance-Decline Ratio, ADR) — calculé en divisant le nombre cumulé d’actions en hausse par celui des actions en baisse sur les 20 derniers jours de trading — est passé de 65,18 % le 22 du mois dernier à 87,69 % le 22 de ce mois-ci. Au sommet du marché, il n’y avait que 65 actions en hausse pour 100 actions en baisse sur la période de 20 jours, mais à la date du 22 de ce mois-ci, ce chiffre est monté à 88 pour 100. Un ADR de 100 % indique un total cumulé égal d’actions en hausse et en baisse, jouant le rôle de ligne d’équilibre.
Le 22 du mois dernier, lorsque le KOSPI a enregistré son plus haut niveau historique, seules 148 actions ont progressé tandis que 742 ont reculé — ce qui signifie que quatre actions sur cinq ont baissé même si l’indice atteignait un nouveau sommet. Les valeurs en baisse dépassaient les valeurs en hausse dans un ratio de 5 pour 1.
Les schémas de trading quotidiens montrent aussi la divergence entre la performance de l’indice et le comportement des actions individuelles. Le 21, le secteur des semi-conducteurs a bondi de 5,1 % et le KOSPI a progressé de 3,56 %, avec 430 actions en hausse. Le 22, le secteur des semi-conducteurs a légèrement reculé de 0,1 % et la progression du KOSPI a ralenti à 0,74 %, tandis que le nombre d’actions en hausse est monté à 469. Cela indique que même si la dynamique des grands titres des semi-conducteurs s’est affaiblie, la largeur des actions en hausse s’est élargie.
La tendance s’est accentuée le 23. Le KOSPI a clôturé à 7 096,89, en hausse de 299,19 points (4,40 %) par rapport à la séance précédente, récupérant le niveau des 7 000 à la clôture. Un total de 827 actions ont progressé contre 74 baisses — soit un ratio supérieur à 11 pour 1, l’inverse du schéma observé un mois plus tôt.
L’analyste Eugene met en avant un risque de concentration d’indice réduit
Lee Jun-young, chercheur chez Eugene Investment & Securities, a déclaré : « Ce n’est pas un phénomène d’une seule journée. Le marché, dominé par les actions en baisse, s’est désormais rapproché de la ligne d’équilibre des 100 %. » Il a ajouté : « À mesure que le nombre d’actions en hausse augmente, le poids que font peser les ajustements des principaux titres sur l’indice diminue. Quand les actions en hausse sont largement réparties, l’indice peut trouver un support à la baisse même pendant des périodes où les principaux titres soufflent. » L’analyse suggère que l’intérêt acheteur se diffuse à l’ensemble du marché, indépendamment des mouvements des actions de semi-conducteurs à grande capitalisation.
FAQ
Quel est l’indice KOSPI 200 à pondération égale ?
L’indice KOSPI 200 à pondération égale est calculé en attribuant un poids uniforme de 0,5 % à chacune des 200 principales actions du KOSPI, indépendamment de la capitalisation boursière. Cette structure réduit l’impact de la concentration sur les grandes capitalisations et renforce les effets de diversification par rapport à l’indice KOSPI 200 standard pondéré par la capitalisation boursière.
Comment la largeur du marché a-t-elle évolué du 22 du mois dernier au 22 de ce mois-ci ?
Le ratio Hausse-Baisse (ADR) sur les 20 jours de trading écoulés est passé de 65,18 % le 22 du mois dernier à 87,69 % le 22 de ce mois-ci. Cela signifie que le nombre d’actions en hausse pour 100 actions en baisse est passé de 65 à 88, indiquant une participation plus large sur l’ensemble du marché à mesure que la concentration sur les méga-capitalisations s’est atténuée.
Que s’est-il passé le 23 sur le marché boursier sud-coréen ?
Le 23, le KOSPI a clôturé à 7 096,89, en hausse de 299,19 points (4,40 %), récupérant le niveau des 7 000 à la clôture. Au total, 827 actions ont progressé contre 74 baisses, soit un ratio de plus de 11 pour 1 en faveur des actions en hausse.
