Le marché boursier sud-coréen KOSPI a déclenché des coupe-circuits six fois au cours des sept premiers mois de 2026, représentant la moitié de toutes les activations depuis la mise en place du mécanisme en 2000. Le système « sidecar », qui suspend temporairement le trading sur programme, a été activé 34 fois en 2026 jusqu’au 12 juillet — soit 13,6 fois la moyenne annuelle de 2,5 activations enregistrées de 2002 à 2025. La hausse de la volatilité a coïncidé avec le lancement, le 27 mai, de fonds négociés en bourse (ETF) à effet de levier sur une seule action, qui ont absorbé 212 billions de wons de capital en un mois. Des analystes de marché attribuent ces fluctuations extrêmes à un rééquilibrage mécanique des produits à effet de levier, qui amplifie les variations de prix des actions de semi-conducteurs et déclenche des ventes en cascade. Les données de la Korea Exchange montrent que l’indice de volatilité du KOSPI 200 (VKOSPI) a atteint son plus haut niveau depuis le début des enregistrements, reflétant l’inquiétude des investisseurs dans un marché où les suspensions de cotations surviennent désormais environ une fois par semaine.
Les coupe-circuits du KOSPI atteignent une fréquence record en 2026
D’après les données de la Korea Exchange publiées le 12 juillet, le marché KOSPI a connu 34 activations de « sidecar » sur l’année à date 2026 (17 côté vente, 17 côté achat). Ce chiffre représente 13,6 fois la moyenne annuelle de 2,5 activations enregistrées de 2002 à 2025, et a dépassé les 26 activations observées durant la crise financière mondiale de 2008 en seulement six mois. Le marché KOSDAQ a enregistré sa 19e activation de « sidecar » le 10 juillet, égalant le record de l’époque de la crise.
Les coupe-circuits, qui interrompent toutes les transactions sur les actions cotées pendant 20 minutes, ont été déclenchés six fois sur le KOSPI en 2026 à la date de juillet. Cela représente la moitié des 12 activations totales depuis la mise en place du système en 2000. Les activations historiques ont eu lieu lors de chocs externes majeurs : les attentats terroristes du 11 septembre 2001 aux États-Unis (9/11), la flambée de COVID-19 en mars 2020 et le conflit américano-iranien de mars 2026. Toutefois, quatre des activations en 2026 se sont produites au cours des derniers mois sans catalyseurs externes comparables, après l’introduction des ETF à effet de levier sur une seule action.
Le 23 juillet, le KOSPI a chuté de 9,99 % (910,71 points) lors d’une seule séance. En mars 2021, lorsque le Korea Economic Daily s’était penché sur des « conditions de marché vertigineuses » et un « sentiment d’investisseur extrêmement sensible », les variations quotidiennes ne mesuraient que 2 à 3 % (environ 70 points).
Les ETF à effet de levier sur une seule action entraînent des entrées de 212 billions de wons après leur lancement le 27 mai
Les ETF à effet de levier sur une seule action lancés le 27 mai ont attiré 212 billions de wons de volume de transactions au cours du seul mois suivant. Ces produits étaient cotés à environ 20 000 wons par action — nettement inférieur aux cours des actions sous-jacentes — réduisant les barrières d’entrée pour les investisseurs particuliers. La peur de manquer une opportunité (FOMO) chez les investisseurs individuels a alimenté de fortes activités d’achat.
Le processus de rééquilibrage, nécessaire pour maintenir des ratios d’effet de levier cibles, a amplifié la volatilité du marché. Le 23 juillet, les gestionnaires d’actifs ont vendu mécaniquement pour 9,2 billions de wons d’actifs afin d’ajuster les rendements des produits à effet de levier. Les baisses d’indices ont déclenché des liquidations forcées, les volumes de ventes aggravant encore la pression sur les prix des actions dans une boucle auto-renforcée. Parmi les six jours de cotation en 2026 où les montants de liquidations forcées quotidiennes ont dépassé 100 milliards de wons, cinq sont survenus après le lancement des ETF à effet de levier le 27 mai.
Les investisseurs institutionnels face à des barrières d’entrée dans un contexte d’arrêts de cotation hebdomadaires
Lee Jae-won, chercheur chez Yuanta Securities, a déclaré : « Dans un marché où les sidecars et les coupe-circuits se déclenchent environ une fois par semaine, on ne peut pas s’attendre à des entrées de capitaux à grande échelle sur la seule base d’arguments d’amélioration fondamentale. Malgré les opportunités d’achat à bas prix, les inquiétudes liées à la gestion interne des risques, aux possibilités de rachat des clients et au fardeau lié à l’écart par rapport aux indices augmentent. »
Lee a souligné que, même si les investisseurs particuliers soutiennent actuellement le marché, leur capacité d’achat nette ne peut pas s’accroître indéfiniment compte tenu des hausses de taux, des réglementations sur le crédit et de la baisse des soldes de dépôts. Il a insisté sur le fait que des réformes institutionnelles visant à réduire la volatilité sont urgemment nécessaires.
FAQ
Qu’est-ce qui a déclenché six fois les coupe-circuits du KOSPI en 2026 ?
Le marché KOSPI a connu six activations de coupe-circuit au cours des sept premiers mois de 2026, dont quatre après le lancement le 27 mai des ETF à effet de levier sur une seule action. D’après les données de la Korea Exchange, la hausse a suivi des entrées de 212 billions de wons de capital liés aux ETF à effet de levier et un rééquilibrage mécanique qui a amplifié les variations de prix, en particulier sur les actions de semi-conducteurs.
Combien de fois le système « sidecar » du KOSPI a-t-il été activé en 2026 ?
Le système « sidecar », qui suspend temporairement le trading sur programme, a été activé 34 fois sur le KOSPI jusqu’au 12 juillet 2026. Cela représente 13,6 fois la moyenne annuelle de 2,5 activations enregistrées de 2002 à 2025, et a dépassé les 26 activations observées pendant la crise financière mondiale de 2008 en seulement six mois.
Pourquoi le KOSPI a-t-il chuté de 9,99 % le 23 juillet ?
Le 23 juillet, le KOSPI a chuté de 9,99 % (910,71 points) après que les gestionnaires d’actifs ont vendu pour 9,2 billions de wons de positions afin de rééquilibrer des portefeuilles d’ETF à effet de levier. Les ventes mécaniques ont déclenché des liquidations forcées, créant une boucle où les volumes de ventes ont encore davantage déprimé les prix des actions dans un contexte de volatilité accrue du marché.
