Au 15 mai 2026, la probabilité que, sur le marché de prédiction de Polymarket, la « CLARITY Act soit officiellement promulguée en tant que loi en 2026 » reste dans une fourchette de 69%. Derrière ce chiffre se cache un bras de fer législatif qui a duré près d’un an — portant sur l’attribution des catégories aux actifs numériques, les voies d’enregistrement des plateformes d’échange, les règles relatives aux revenus des stablecoins, ainsi que les conflits d’intérêts entre le président et l’industrie des cryptomonnaies. Le fait que le projet de loi puisse aller au bout de l’ensemble du processus — votes de l’intégralité du Sénat en 2026, conciliation entre les deux chambres et signature présidentielle — devient la variable réglementaire la plus suivie par l’industrie crypto.
Pourquoi le bras de fer sur la compétence entre la SEC et la CFTC nécessite-t-il une « loi de clarification » pour tracer les frontières ?
Depuis longtemps, le principal problème de la réglementation des actifs numériques aux États-Unis tient au flou quant à l’attribution des compétences. La SEC soutient que la plupart des tokens relèvent de valeurs mobilières non enregistrées, tandis que la CFTC estime que le bitcoin et l’ether relèvent des commodités ; et les tribunaux oscillent selon les différents dossiers. La CLARITY Act tente de tracer cette frontière au moyen d’une loi fédérale : les « produits numériques » relèveraient de la CFTC, les « valeurs mobilières numériques » de la SEC, mettant fin à l’incertitude induite par les actions en application de la loi. Concrètement, le texte met en place une série complète de règles pour le marché spot crypto américain, de la première émission de tokens au registre d’une bourse en passant par les règles applicables aux courtiers, en intégrant au cadre fédéral le rôle d’intermédiaires qui, jusqu’ici, évoluait depuis longtemps dans une zone grise réglementaire.
Quels problèmes chroniques de l’industrie crypto la CLARITY Act cherche-t-elle à résoudre ?
Le mécanisme central du projet de loi s’articule autour de trois axes :
- D’abord, le mécanisme de classification. Si le réseau blockchain derrière un token atteint le stade du « véritable degré de décentralisation » — autrement dit, aucune entreprise ou équipe unique ne le contrôle — le token est reconnu comme un produit numérique ; si l’équipe contrôle encore le réseau, il est considéré comme une valeur mobilière, jusqu’à ce que le réseau soit suffisamment mûr pour opérer la transition.
- Ensuite, les voies de conformité. Le projet de loi prévoit une voie d’exemption SEC pour l’émission de produits numériques : un plafond de levée de fonds de 75 millions de dollars sur une période de 12 mois, assorti d’exigences de divulgation d’informations.
- Enfin, la lutte contre le blanchiment et la sécurité. Le texte exige que les bourses d’actifs numériques, les courtiers et les négociants respectent le cadre de la « Bank Secrecy Act », incluant des procédures de lutte contre le blanchiment d’argent, des déclarations d’activités suspectes et la conformité aux sanctions.
Par ailleurs, le projet de loi intègre aussi des dispositions prospectives, comme des travaux sur les standards de cybersécurité et des standards de sécurité pour l’informatique quantique.
Le progrès au sein de la commission bancaire du Sénat signifie-t-il que le projet est proche du but ?
Le 14 mai 2026, la commission bancaire du Sénat a adopté la CLARITY Act par 15 voix contre 9, avant de la transmettre pour examen par l’ensemble du Sénat. Ce résultat marque un accord entre les deux partis : 13 commissaires républicains ont voté unanimement pour, tandis que la sénatrice démocrate du Maryland, Alsobrooks, et le sénateur démocrate de Virginie, Warner, ont apporté leur soutien en transversal. Mais l’adoption en commission ne constitue qu’un jalon sur la route longue de la législation. Le projet de loi doit encore obtenir 60 voix lors du vote de l’ensemble du Sénat pour surmonter l’obstruction parlementaire (filibuster) ; il faut aussi fusionner le texte avec la version adoptée par la commission sénatoriale de l’agriculture, puis réaliser une conciliation entre les deux chambres avec la version approuvée par la Chambre des représentants en juillet 2025 (294 voix contre 134). En outre, la Maison-Blanche a fixé le 4 juillet comme date cible de signature ; cette fenêtre de calendrier appartient à un rythme serré dans le processus législatif fédéral.
Jusqu’où la controverse sur les revenus des stablecoins et les clauses d’éthique a-t-elle été résolue ?
Deux principaux obstacles ont jalonné l’avancement du projet : la clause relative aux revenus des stablecoins et la clause d’éthique des responsables. S’agissant des revenus des stablecoins, il est interdit de percevoir des revenus passifs de type intérêts en détenant des stablecoins de paiement, mais les récompenses basées sur des transactions ou des activités réelles sont autorisées. Le compromis bipartite élaboré le 1er mai par les sénateurs Tillis et Alsobrooks a levé cette impasse, poussant le CEO de Coinbase, Armstrong, à prendre position rapidement sur la plateforme X en déclarant vouloir « faire avancer l’examen ».
En revanche, la clause d’éthique n’est pas encore définitivement mise en œuvre. Un amendement des parlementaires démocrates exige d’interdire au président et aux membres du Congrès d’occuper des fonctions d’émetteurs d’actifs crypto, et de limiter la façon dont les responsables pourraient tirer profit des actifs crypto ; lors de l’examen en commission, il a été rejeté par 11 voix contre 13. Après le vote, Alsobrooks a précisé sans ambiguïté que sa position lors du vote de l’ensemble du Sénat dépendra de la façon dont trois questions clés — dont la clause d’éthique — seront correctement réglées.
Quel rôle la Maison-Blanche et le gouvernement de Trump jouent-ils dans l’avancement du projet de loi ?
La Maison-Blanche apporte un soutien politique explicite à la progression de la CLARITY Act. Le secrétaire au Trésor Bessent avait publié un article dans The Wall Street Journal appelant le Sénat à faire avancer l’adoption du texte au plus vite, en avertissant que « de plus en plus d’activités de développement crypto se déplacent vers des lieux où les règles de régulation sont claires ». Lors d’une réunion privée en avril, le président Trump a déclaré que la Maison-Blanche ne laisserait pas des lobbyistes bancaires perturber la législation visant la structure du marché crypto, et a réaffirmé son attitude favorable à l’industrie des actifs numériques. Dans le calendrier de la Maison-Blanche, fixé au 4 juillet, le vote de l’ensemble du Sénat devrait avoir lieu en juin, puis la Chambre des représentants finalisera l’examen avant le jour de l’Indépendance. Dans l’ensemble, l’orientation réglementaire de ce gouvernement (notamment la coordination au niveau des politiques entre le président de la SEC Atkins et le président de la CFTC Selig) apporte un soutien administratif ascendant au projet de loi.
Comment faut-il interpréter la probabilité de 69% de Polymarket ?
Les données des marchés de prédiction sont souvent perçues comme une manifestation de « la sagesse collective », mais la puissance du signal qu’elles véhiculent doit être interprétée avec prudence. Sur la plateforme Polymarket, le contrat d’événement relatif à la CLARITY Act prévoit que, d’ici le 31 décembre 2026, il faudra que le texte soit adopté par les deux chambres et promulgué sous forme de loi ; le contenu du contrat couvre les deux conditions : adoption par les deux chambres du Congrès et signature par le président. Un niveau de 69% signifie que les acteurs du marché estiment que la probabilité d’adoption est plus élevée que celle d’un échec ; mais cela implique aussi un taux d’échec proche d’un tiers.
Une étude conjointe de la London School of Economics et de l’université de Yale a décomposé les données de Polymarket : parmi plus de 2,43 millions d’adresses, la part des « gagnants orientés compétences » — ceux qui maintiennent une rentabilité et contribuent à la découverte des prix — est inférieure à 4%, tandis qu’environ 97% des participants sont en perte ou simplement « en accompagnement ». La précision d’étalonnage de la plateforme (Brier score 0,0843) a dépassé la moyenne de la plupart des sondages, mais la précision réelle de prédiction, une semaine avant l’événement, n’est d’environ 66,7%. Les erreurs penchent de manière systématique vers l’optimisme. Ainsi, la probabilité de 69% doit être comprise comme un prix agrégé du marché sur les perspectives législatives, et non comme une conclusion certaine.
Le vote du projet de loi, qu’il soit adopté ou non, remodelerait-il le paysage réglementaire du marché crypto ?
Si la CLARITY Act est officiellement signée et entre en vigueur d’ici 2026, le cadre réglementaire du marché crypto américain passera d’une logique « d’application par l’autorité » à une régulation « institutionnalisée ». Les bourses disposeront alors d’une voie fédérale d’enregistrement clairement définie ; les activités de financement sur le marché primaire (plafond d’émissions conformes de 75 millions de dollars par an) entreront dans un cadre d’enregistrement ; et la grande division des actifs numériques évoluera vers des normes de classification plus prévisibles. En outre, le projet de loi protège explicitement les développeurs de logiciels et les échanges pair-à-pair non hébergés, tout en imposant des exigences strictes en matière de lutte contre le blanchiment d’argent et de cybersécurité aux intermédiaires centralisés.
Si le projet de loi n’est pas adopté à temps, la situation pourrait revenir à un état de stagnation législative. Le président de la commission bancaire du Sénat, Scott, a indiqué plus tôt dans une analyse que si l’avancement n’est pas réalisé en 2026, le contrôle de la Chambre des représentants pourrait changer, et la fenêtre législative pourrait être repoussée de 2 à 6 ans. Le sénateur Moreno a également averti que si aucun progrès substantiel n’est obtenu d’ici la fin mai, la législation sur la structure du marché crypto pourrait être mise en pause pendant plusieurs années.
FAQ
Q1：什么是 CLARITY Act？
CLARITY Act, qui signifie Digital Asset Market Clarity Act, est une proposition de loi fédérale américaine sur la régulation des actifs numériques portée pour la période 2025 à 2026. Elle vise à clarifier le périmètre de compétence de la SEC et de la CFTC dans la régulation des cryptomonnaies, et à établir un cadre de conformité applicable aux bourses, aux courtiers et aux émetteurs d’actifs numériques.
Q2：法案目前（截至 2026 年 5 月 15 日）走到了哪一步？
Le 14 mai 2026, la commission bancaire du Sénat des États-Unis a adopté le projet de loi par 15 voix contre 9, et l’a transmis pour examen par l’ensemble du Sénat. L’objectif de la Maison-Blanche est de finaliser la signature avant le 4 juillet.
Q3：Polymarket 上 69% 的概率代表什么？
Les règles des contrats de marché de prédiction sur Polymarket prévoient que si la CLARITY Act obtient, avant le 31 décembre 2026, l’adoption par les deux chambres du Congrès et la signature par le président pour devenir une loi, le résultat est « oui », sinon « non ». Une probabilité de 69% signifie que les participants au marché estiment que le projet de loi a plus de chances d’être adopté, mais il ne s’agit pas d’une prédiction certaine.
Q4：法案还有哪些主要的推进障碍？
Dans les étapes législatives restantes, le projet de loi doit obtenir le soutien de 60 voix au sein de l’ensemble du Sénat pour surmonter l’obstruction parlementaire, et doit être fusionné avec la version déjà adoptée par la Chambre des représentants. En outre, les positions démocrates et républicaines autour de la clause d’éthique des responsables ne sont pas encore totalement harmonisées.
Q5：法案对加密市场的主要影响体现在哪些方面？
Le projet de loi établira des standards de classification des actifs numériques (produits numériques relevant de la CFTC, valeurs mobilières numériques relevant de la SEC), fournira une voie fédérale d’enregistrement aux bourses, exigera des intermédiaires qu’ils se conforment aux règles de lutte contre le blanchiment d’argent et de conformité aux sanctions, tout en protégeant les droits des développeurs de logiciels et des utilisateurs d’actifs en self-custody.
